大越九月棉花評論：棉花期貨量價配合大幅上揚

　　一、本月交易綜述

　　受節前紡織業補庫需求增加、供應緊張及颶風連襲美國主產區等影響，9月國內外棉價一改前期徘徊不前而快速上漲。

　　國際市場方面，颶風“麗塔”、 "卡特里娜"成為關注焦點，在預估它們到底能造成多大損失的同時，紐約期棉在投機性做多與棉商做空力量較量之下上竄下跳。從國際棉價歷史走勢可見，正是由于9、10月份是北半球棉花定產的關鍵季節，棉花期貨價格常在此時放大天氣危害，更何況是在美國颶風活躍期的今年。兩次颶風大批直接威脅了美國路易斯安娜、密西西比、德克薩斯等州的中南、西南棉區生產。

　　二、本月市場基本面

　　1、9月22日，農業部召開農業和農村經濟形勢會商會，對于棉花生產形勢，各有關部門看法基本一致，即2005年國內棉花播種面積、總產量分別減少10%、9%左右。各部門對棉花總產的預計為，農業部572萬噸，

　　2、發改委預測，今年全國棉花產量為570萬噸左右，比去年減少60萬噸。2005年度棉花總需求量將保持在940萬噸左右，比上年度增加80萬噸，據此推算，2005年度棉花產需缺口為370萬噸，比上年度的230萬噸擴大140萬噸。

　　3、棉花總產減少而紡織業發展迅猛，導致本年度國內棉花市場供需缺口進一步擴大。美國農業部9月份全球農產品供需報告預計，2005/06年度我國棉花產量為555.2萬噸，消費量為892.7萬噸，產量低于消費量337.5萬噸，遠高于2004/05年度的196萬噸。

　　4、在國內棉花市場供需缺口進一步擴大的同時，本年度全球棉花產量則開始低于消費。美國農業部9月份全球農產品供需報告預計，2005/06年度全球棉花產量為2428.3萬噸，同比下降7.3%，棉花消費量預計為2442.9萬噸，增長3.7%，產量較消費量低14.6萬噸，而2004/05年度產量則較消費量高263萬噸。

　　5、9月26日到28日在華盛頓舉行的中美第五輪

　　三、 技術面

　　鄭棉連續周線圖

　　紐約棉花期貨月線圖

　　從純技術圖形觀察，鄭棉自上市以來周線如下，期價圖形為一大型頭肩底形態，14500左右是其頸線位，一旦突破該頸線，后市上漲空間將被打開，從本月最后一周陽線力度看，該頸線后市被有效突破的可能很大，遠期目標將向16000以上發展。同樣，紐約期棉走勢也在不斷向好。

　　四、后市展望

　　1、從市場行情分析，新年度籽棉收購價格較高，目前各地較為普遍的2.8元/斤左右收購價粗略估算，皮棉價格至少應在13600元/噸以上，折合倉單在14000元/噸左右，這在很大程度上抑制了鄭棉市場的下跌空間。但是新棉上市之際，市場還缺乏實質性利好的提振，在鄭棉本輪上行中，倉單數量連續13周下降，功不可沒，但從最新的預報看，倉單有效預報在9月23日已經開始增加，這可能是新棉倉單生成的先兆，因此，隨著新棉逐步上市，鄭棉市場上新棉倉單生成的壓力正在加大。如下圖。

　　2、9月23日全國棉花工作電視電話會議講話中農業部指出，在今后幾年內，我國棉花面積要恢復、穩定在8500萬畝左右，并通過增加投入、提高科技含量，努力使棉花保持在680萬噸以上的生產能力。2006年是“十一五”計劃的第一年，如果今年籽棉收購保持良好勢頭的話，明年棉花產量再上臺階的可能性應該較大，對市場而言，這是潛在的壓力。

　　3、盡管有美國颶風、國內的陰雨天氣，但把握棉價中長期趨勢仍需分析全球新棉的最終產量。就目前的情況來看，全球棉花供求平衡的格局還很難打破，而鄭棉主力合約CF0601的價格也已較328級棉現貨價高出1000元/噸以上，面對此處的上漲需保持一份冷靜。當然，如果有能力參與交割，則目前的機會仍值得很好的把握，贏利的空間也非常大。