中期燃料油周報：后期將繼續以下跌為主旋律(2)

　　上周美原油庫存下跌240萬桶，本周庫存僅小幅下降20萬桶。

　　二、假期油品市場回顧

　　國慶期間，NYMEX

　　9月30日，NYMEX原油期貨沖高回落，當日11月合約以66.24美元/桶報收。美國政府最新的報告顯示，墨西哥灣(美灣)的煉油產能連續第二天有所改善給市場帶來一定壓力，但煉油產能的復原速度仍然緩慢。美國礦產管理局公布，截至30日為止該地區仍有97.83%的產能關閉，僅較29日的98.59%關閉略有改善。而墨西哥地區的正常產量為每日150萬桶，在卡崔娜和麗塔颶風的連續襲擊下，之前已經連續五天完全關閉。同日，IPE布蘭特原油期貨，NYMEX汽油期貨以及NYMEX取暖油期貨均收低。

　　10月3日，受美國政府表示已準備好在必要時繼續釋放原油與取暖油戰略儲備，以幫助石油企業安度颶風襲擊后的難關的消息打壓，NYMEX原油與其他油品期貨繼續收低。盡管美國煉廠復工進展緩慢，但市場觀望氣氛濃厚，投資者似乎認為近期的油品庫存上升的已經足夠，紐約港現貨市場油價并無領漲勢頭，故一些釓平部位的技術性操作出現，當日NYMEX原油期貨11月合約65.47美元/桶保收。另一方面，發生在法國的罷工事件阻礙了法國位于地中海能源生產基地的運作，令市場擔憂供給面，因法國是歐洲與美國主要的燃料供應國。但這并未能改變原油的下滑趨勢，市場整體依然偏空，這主要是因為美國以外的地區供給上升，而汽油的需求卻出現下降。以俄羅斯為例，該國能源部3日數據顯示，該國9月原油日產量增加4萬桶至953萬桶，創下蘇聯解體以來的新高。

　　4日，在缺乏利多消息支撐的市場中，基金入市拋盤增多，NYMEX原油期貨下跌速度加快，當日11月合約以63.90美元/桶報收，下挫1.57美元。由于當日是猶太新年假期，不少投資者離場休假，因此拋盤增加很容易打壓市場。不少分析師認為，當時的市場正處于颶風來襲前因悲觀預期引起的一波漲勢的尾端，這是典型的在傳言時買入，落實后賣出的市場表現。

　　5日，美國能源資料協會(EIA)首次發表2005-06取暖季一周取暖油價格報告，其中稱，取暖油均價觸及每加侖2.69美元，較上年上升0.866美元。EIA還稱，截至9月30日當周汽油庫存下降430萬桶，至1.955億桶，較上年同期則下降940萬桶。包括取暖油和柴油在內的餾分油庫存下降560萬桶,至1.28億桶。餾分油產量自前周的每日370萬桶降至300萬桶，但供應仍較去年同期上升460萬桶。當周餾分油需求略增至每日400萬桶，但四周平均值390萬桶較去年同期下降3.8%。原油庫存減少30萬桶，至3,054萬桶，但供應仍較去年同期增加3,230萬桶。日進口量大幅下降160萬桶,至810萬桶。另外，由于若干煉廠停產，汽油大幅減產至每日750萬桶，上周則為860萬桶。石油公司為彌補產量損失日均進口140萬桶汽油，為周均最高水準。汽油需求則持平于880萬桶，為過去四周平均水準，較上年同期則下降2.6%。煉廠產能利用率下降16.9個百分點，至69.8%，為1990年政府開始記錄每周數據以來的最低水平。同時，EIA表示，其自1985年開始統計月度數據，上周的產能利用率較有紀錄以來的任何一個月都低。上周煉廠原油加工量為每日1,170萬桶，為截至1987年3月6日當周的每日1,166.7萬桶以來的最低水平。盡管數據顯示成品油供應降幅大于預期，且原油庫存略有下降，但未能改變市場的跌勢，需求減少的擔憂對市場造成更大打擊，當日，NYMEX原油期貨11月合約以62.79美元/桶報收，再度下跌1.11美元/桶。

　　6日，NYMEX原油期貨連續第五個交易日大幅下滑，一度跌至九周低點，市場繼續受到美國燃料需求下降的影響，墨西哥灣(美灣)地區生產恢復速度加快亦令油價承壓。由于當前正處于季節性需求低點，市場人士認為近期的下跌尚屬于正常調整范疇，但若需求進一步下滑，或者僅較上年略有上升，則油價很可能會進一步下跌。當日，NYMEX原油期貨11月合約收于61.36美元/桶，下跌1.43美元/桶，盤中一度跌至8月4日以來低點60.70美元。

　　7日，在連續下跌五個交易日后，NYMEX原油期貨自九周低位技術性反彈，市場依然缺乏基本面指引。11月合約以61.84美元/桶報收，小漲0.48美元/桶。

　　同期，新加坡燃料油價格也出現大幅下挫，180cst燃料油價格自9月30日的327.80美元/噸最低下跌至10月6日的302.90美元/噸，7日由于市場預計中國結束長假后將會重返市場入市購買，令180cst燃料油價格回升至305.39美元/噸，但整體仍較節前大幅下挫。

　　整體看來，長假期間國際油品市場多以消化前期漲幅而獲利回吐的走勢為主，特別是NYMEX原油期貨在經歷了連續的下跌之后，近期又處于62美元的關鍵點位，能否重新站穩將直接決定此波調整是否已經到位。從國內上海燃料油期貨價格節前的走勢來看，多空雙方依然死守0512主力合約，互不相讓。從此前的市場氣勢上看，多頭仍占有一定優勢。考慮到節日期間原油一度大幅下挫，預計節后開盤可能會對滬燃料油期貨帶來一定影響。但最終決定其走勢的將是后期原油以及新加坡燃料油的價格走勢，中國買盤是否會重返新加坡市場將是關鍵。

　　三、CFTC公布的NYMEX市場相關品種期貨持倉結構：(截至9/23/2005)

　　四、OPEC一攬子油價走勢圖