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沉寂長達兩月之久的強麥期價臨近國慶出人意料走出“井噴”行情，令市場做空的投資者大跌眼鏡。9月29日強麥主力合約WS605當日漲幅超過了前兩個月所有漲幅之和。持倉當日最高增幅達到2.4萬手之多。當日成交量超過前期一周的成交量之和。盤面放量增倉的態勢以及資金的不斷入市推動表明強麥行情發展進入新的周期。如果強麥后期持倉增加態勢延續，現貨價跟隨期價止跌上漲，強麥后期的反彈仍將延續。
首先，美麥期價后市仍有反彈空間。CBOT小麥見到300美分的低點后，9月份以來展開的上漲行情有“V”形反轉的跡象。美國農業部9月30日公布的次要谷物產量及庫存的數據超出了市場大多數人士預測。小麥產量預估值意外降至20.98億蒲式耳。而8月份的預估值為21.67億蒲式耳，同時，將春麥產量調低為5.045億蒲式耳，遠低于前次的5.31億蒲式耳。美國2005年產出14.94億蒲式耳冬小麥，遠低于預估的15.21億蒲式耳，也不如去年的14.99億蒲式耳。另外農業部公布截止9月1日美國小麥庫存為19.2億蒲式耳，相比去年下降1%。農業部公布的數據意外利好促成了基金買盤入場推動。從目前的情況來看，基金對沖其凈空單后再次大幅增持空頭的可能性不大，極有可能借助農業部公布利好數據這一契機，順勢發動一輪多頭攻勢。基金退出空頭陣營后，CBOT小麥期價繼續大幅下跌的可能性不大，后期可能轉入震蕩上揚。
其次，政策對麥價的支撐作用依然存在，糧農的惜售心理將再次顯現。繼6月份國儲臨時收購130億斤小麥作為儲備庫存后，糧食主產區農發行的“重磅”支持也為穩定小麥期價打下了良好的基礎。據統計，河南省農發行截止9月26日，總計發放夏糧收購貸款83億元，支持糧食企業收購小麥61.5億公斤。完成了河南省政府收購夏糧60億公斤的指導性計劃。農發行收購資金的支持直接引導帶動了糧價上漲。新麥從最初的每公斤1.3元上漲至目前的1.45元。穩定了整個現貨小麥價格，保護了糧農的種植積極性。另外，隨著小麥期貨價格的上漲，加上前期糧農為“籌集小孩學費以及購買農資”變現后，目前尚沒有新的變現壓力，糧農惜售的心理將再次出現，后期小麥出售的進程將逐漸放緩。現貨小麥的企穩上漲以及糧農惜售將對鄭州強麥期價形成了支撐。
第三，從近期小麥的庫存變化來看，強麥后期仍有反彈空間。從下圖可以看出，2003年8月份以來的強麥倉單處于較低水平時庫存增減與強麥期價漲跌成正比的關系近期再次得到體現。今年8月以來，強麥倉單與強麥期價同時出現了緩慢的向上拐頭。從9月30日鄭商公布的強麥倉單變化來看，雖然倉單的增加數量不大，但當周的有效預報依然較大，表明后期強麥倉單有繼續增加的可能。由于強麥期貨合約的持倉增加的速度相當快，強麥倉單的增加對期貨行情產生不了太大現貨壓力。根據以往的經驗，強麥倉單的增加如果伴隨強麥期貨合約持倉的繼續大幅增加，仍可能會推動麥價上漲。
從技術上看，強麥期價已經突破了長達兩個月的盤整行情。9月29日的長陽放量上破區間上軌表明強麥期價已經進入新的周期。各技術指標也已經轉頭向上金叉。5周線均線已經將強麥期價引入新的上漲周期。
綜上所述，筆者以為，強麥本輪反彈行情尚沒有結束的跡象，后市仍將延續目前的反彈行情，投資者可以1700為止損，逢低介入強麥WS605合約。
大有期貨 羅輝
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