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國內期現價差：本周鄭州棉花回落，而現貨價格開始企穩反彈，期貨升水減少。圖中所示的期貨價采用的是現貨月前一個月的合約日結算價(即5月采用CF0506，以此類推)，而現貨采用的是中國棉花指數CCIndex328。為更客觀反映期現價差趨勢，本次筆者對期現價差圖做了修正。根據交易所規定，N年倉單在N+1年八月合約起增加貼水100元/噸，前面提及的“現貨月前一個月的合約日結算價”應該計算貼水。故本次《國內棉花期現價差走勢》已按CF0508貼水100元/噸，CF0509貼水200元/噸等類推直接計算，讀者不必另行考慮合約貼水因素，特此說明。按上述方法計算，本周期現價差為+113元/噸，上周為+97元/噸。
國內棉花期現價差走勢
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相關產品及下游消費：隨著秋冬旺季的來臨，棉紗銷售轉暖，但價格依然保持平穩有升。滌短價格上漲主要受油價上漲等原材料推動，需求逐漸恢復。
國內滌短、粘短、32s棉紗走勢圖
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二、后市看法
一周以來，全球商品期貨市場都在關注颶風Rita對美國各項經濟生產活動的威脅。筆者感到，美國期貨市場對于颶風威脅的反映很大程度是短線的投機行為。從行情特征來看：一、各商品齊漲齊跌，以原油為代表，金屬、農產品等滿盤收陽，或全線回調，很多受颶風影響較小的商品也是如此，可見市場人氣的相互影響。二、波動劇烈，從筆者關注的原油市場和美棉市場都可見到，急漲急跌，日內的波幅都很劇烈幾乎都在2%以上。從棉花市場分析，如果美國颶風造成的減產沒有打破上周USDA月報預測的歷史第二高產，那對于國際棉價的影響也只在短期。
這一周鄭州棉花的表現可謂理性，盡管周初受到美盤的一些影響，但日內波幅都比較小。除了美國的颶風，國內市場其實仍是缺乏更多的題材。收購市場不活躍也是大家都在觀望，農民高價惜售，而收購企業由于資金和歷史的教訓也很謹慎，這種情緒同樣也帶到了期貨市場。盡管前期受出口設限影響，但秋冬季畢竟是傳統的紡織服裝旺季，出口不暢也有內需，加上節前的一些小企業有一定備庫的要求，所以現貨棉價回暖，穩中有升。當前紡織出口問題的不利影響還是有所體現，比如前期成品的積壓，資金回流受阻，導致大型紡織企業原料采購資金緊張，多是隨用隨買，因此國慶節前的小高峰力度有限。 國慶節前還有一周五個交易日，預計這種穩中有升的態勢可能仍回延續。目前期貨市場表現比較謹慎，筆者覺得還有一個重要原因是中美新一輪磋商將在下周一、二展開，經過前四次失敗的消化，這次結果就算再次失望，殺跌的力度也不會太大。美國似乎更想同中國達成一系列的協議來所謂保護本國處于夕陽中的紡織業，中國的立場也斷然不會答應，因此此次談判的難度仍然很大，難以預料。期貨市場近階段主要從CF0601技術上來分析，前期重要阻力位60日均線被連續的小陽突破，而且在日線圖還有一個小缺口。颶風逐漸淡去，下周應重點關注期價該位置的表現，即能否確認壓力線突破轉為支撐。中短期趨勢看，5日均線上拐并伴隨突破，后市仍有上行動能。盡管有颶風、國內長江中下游的陰雨，但中長期趨勢仍要看全球新棉的最終產量。就目前來看，全球供求平衡的格局還很難打破，所以目前走勢偏強一些只是階段性的反彈。因為60日線的突破，技術上考慮可以少量持多，最后提醒投資者國慶期間注意持倉風險。
北方期貨 王亮亮
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