北京中期周報：小麥市場行情呈現微幅振蕩格局

一、行情回顧

　　本周小麥行情呈現微幅振蕩格局。WS605合約周開盤價1686元，最高價1695元，最低價1680元，收盤價1686元。全周成交量為221982手，較上周增加36504手。周持倉量為144454手，較上周增加15976手。

　　本周鄭麥主力合約WS605于周初曾一度上觸阻力位1695元附近，但依舊是無功而返。周三價格開始回落至前期盤整區間，繼續做橫盤整理狀態。本周市場上漲動力仍表現不強，但由于受玉米盤面的強勁走勢影響，期價也一直在20日均線上方小幅振蕩，獲得一定支撐。

　　目前小麥基本面沒有實質性刺激消息影響，整體平穩，期貨價格也表現平靜。筆者認為，面對這樣的弱勢整理，一方面要謹慎入場做投機，套利可做一些；另一方面還要關注是否出現突發行情，從強麥605合約的形態看，橫盤的時間和空間都已接近完畢，市場一邊等待信號出現，一邊繼續積蓄能量，橫盤的時間越久，相應未來的行情也就越大。

二、基本面分析

　　從國家角度看，希望小麥價格穩定或上揚，但從政策層面分析，似乎有利好出盡的感覺，小麥市場缺乏上漲動力。另一方面，由于農民生產成本提高，收儲企業收購成本鎖定，導致小麥價格的下行空間也微乎其微。因此，預計近期國內小麥市場持續平穩態勢，窄幅波動，大起大落的可能性不大。

　　1，國內現貨價格表現平穩

　　本周國內產區小麥價格變化不大。河南小麥價格整體呈現平穩，局部小幅下跌；安徽小麥價格整體平穩，局部小幅上漲；河北、山東、江蘇、山西價格平穩，基本與上周持平。整體看在新小麥秋播前市場仍會持續平穩格局，價格回落的幾率不高，北方棉區今年小麥播種面積也不會受到太大的影響。

　　中秋節已過，國內面粉需求雖然有所放大，產區小麥價格部分出現回暖跡象，交易量較前期略有提高，河南、山東等地小麥價格大部分地區上漲10-20元/噸，制粉企業銷售量較前期有明顯提高。但就目前的國內小麥整體市場來看，拉動小麥動力不是很強。

　　2，節日需求對小麥拉動有限

　　今年中秋節給持續低迷的面粉市場注入了一定的活力，上周產區各地小麥交易量有明顯增加，國內部分地區面粉加工企業開工率較8月份增長了20%-30%，國內面粉及小麥價格受此影響出現小幅回升。

　　然而相比往年同期，小麥、面粉需求顯得相對不足，加工企業和經銷商沒有改變邊購邊銷、少購少存的策略，反而增加出售力度，使市場顯現出需求平穩、供給充足的格局。

　　“十一”黃金節馬上到來，預計國內小麥市場也不會出現大的波動，仍會保持整體平穩的格局。目前，距離下一個消費旺季——元旦、春節還有很長時間，眾多面粉加工企業并不急于采購小麥，仍將以消化原有庫存為主。今年的中秋節對于小麥價格的拉動作用十分有限。

　　3，后期輪庫對市場造成壓力

　　目前中央儲備輪入任務已經完成，但由于今年的儲備輪換政策是先輪入后輪出，輪入多少將輪出多少，這樣一來，后期的輪出對市場的壓力仍然存在。另外，主產省陳糧庫存雖然已不多，但部分省份依舊有陳糧需要出庫，銷售壓力也依舊存在。

　　4，農民惜售心理逐漸恢復

　　今年小麥由于農資價格上漲，使得農民種糧成本有所提高，而目前收購價格卻較上年有較大幅度下降，價格一直難以滿足種糧農戶對于小麥價格的期值，加上近期由于秋收臨近、新棉上市、學校已經開學及農資需求降低，農民不急于出售小麥，惜售心理較強，使農民變現積極性下降。

　　5，小麥市場不旺不會對新麥的播種造成太大影響

　　今年秋糧收成狀況以及秋冬種小麥的實際播種狀況對后市小麥行情具有一定影響。目前秋收工作已陸續展開，從當前形勢來看，秋糧豐收基本已成定局，如后期不出現大的自然災害，小麥的秋冬播種應較為順利。

　　去年由于棉花市場低迷，棉農對價格不滿意，加之去年小麥價格較好，國家對種麥有優惠政策，很多農民棄棉而種小麥。今年棉花已開始上市，從目前來看收購價格不低，市場行情好于去年，農民有多種棉而減少種麥的傾向。目前的小麥價格雖然與去年比較仍偏低，但在近年來的價位中依然處于高價位，此價格農民基本能夠接受。另外，政府已經取消了農業稅，并向糧農提供補貼，努力保護農戶的利益，預計今年種麥的積極性不會降低，大多數農戶仍會種小麥。

　　6，相關品種的市場行情對小麥后市形成一定支持

　　國內稻谷市場行情在最低收購價政策的支持下，近期處于穩中有升態勢，將在一定程度上支持小麥市場行情；另外，玉米市場行情近期一直保持堅挺，也對小麥市場構成支撐。

　　此外，國家是否出臺相關政策措施，也將對后市小麥行情產生重要影響。排除目前的不確定因素，預計后市國內小麥行情將以弱勢整理為主，不會出現大的波動。

三、技術面分析

　　1、鄭強麥605日K線走勢分析

　　本周鄭麥WS605合約本周一曾上觸1695這一前期阻力位，但多方并未守住，收市價格有所下滑。周二更是一根看跌吞沒的中陰線，否認了這輪上突的可能。周三K線配合重心下移，徹底證實期價重回整理區間，一輪上突行情再次破滅。

　　面對相關農產品玉米的強勁走勢，小麥跟漲之勢不強，多方做多意愿也不強烈。玉米大幅上漲行情，只是給小麥一定的強支撐，使價格重心上移一些，但突破阻力高點，形成上漲趨勢的動力，目前尚不充足。

　　在“十一”節前，交易所紛紛提高保證金，預計大資金都會選擇暫時離場，等待節后再行進場。所以預計下周小麥期貨市場不會有較大行情，價格繼續在上升三角形波動區間內做振蕩整理。WS605合約價格波動區間預計在1670——1695之間波動。

　　操作上，建議做單邊投機者，暫且觀望，等待市場突破后再行進場。做套利者可考慮在WS601和WS605上做賣近買遠套利，如果后期價格有較強的突破上漲行情，價差擴大，收益也很可觀。

四、附錄

　　1、國際小麥市場一周要聞

　　(1)全球2005/06年度小麥產量預計降低

　　澳大利亞農業資源經濟局(ABARE)周一發布報告稱，預計2005/06年度世界小麥產量為6.08億噸，消費量為6.13億噸，期末庫存預計為1.32億噸，全球小麥貿易預計為1.07億噸。

　　(2)2004/05年度世界小麥貿易量創五年來最高水平

　　據美國農業部發布的最新月度展望報告顯示，2004/05國際市場年度(7月到次年6月)里，世界小麥貿易數據總量達到1.12億噸，創下五年來的最高水平，也是歷史第四高水平。

　　推動2004/05年度世界小麥貿易增長的主要動力是中國，在世界所有的主要小麥進口國中，中國小麥進口數量同比提高300萬噸，總計為675萬噸。而進口總量最高的國家是埃及，2004年7月到2005年6月份，埃及進口了810萬噸小麥。第二大進口國是歐盟25國，進口了720萬噸小麥。

　　就小麥、面粉及相關產品的出口來講，美國依然是世界頭號出口國，2004年7月到2005年6月份期間，美國小麥以及制成品的出口量為2846萬噸，第二號出口國是澳大利亞，出口量為1583萬噸，第三大出口國是加拿大，出口量為1514萬噸，第四大出口國為歐盟25國，出口量為1350萬噸，第五大出口國是阿根廷，出口了1350萬噸。

　　(3)美國本年度累計對華出口12萬噸小麥

　　美國農業部的周度銷售報告顯示，目前美國已對我國凈銷售了34,700噸小麥,其中包括6,700噸軟紅冬小麥和35,000噸白麥，但是硬紅春小麥的銷售量降低了7000噸。

　　此外，美國上周實際對我國裝船出口了7,700噸硬紅春小麥，本年度迄今累計裝出的數量為11.84萬噸，遠遠低于去年同期的126.98萬噸。

　　2、九月份第三周國內部分地區小麥價格 單位均為：元/噸

　　河北辛集 普通小麥 收購價格 1540 --

　　河北辛集 優質小麥 收購價格 1580 --

　　河北石家莊 普通小麥 入廠價格 1460-1480 --

　　河北石家莊 優質小麥 收購價格 1660 --

　　河北邯鄲 普通小麥 入庫價格 1480 --

　　河北邢臺 普通小麥 收購價格 1440-1480 --

　　河北雞澤 普通小麥 收購價格 1460 --

　　山東青島 普通小麥 入庫價格 1400 ↓10

　　山東德州 普通小麥 收購價格 1420-1435 ↑15

　　山東濟南 普通小麥 收購價格 1390-1400 --

　　山東泰安 普通小麥 入庫價格 1400-1420 --

　　山東濰坊 普通小麥 收購價格 1430-1440 --

　　山東臨沂 普通小麥 收購價格 1390-1410 --

　　山東濟寧 普通小麥 收購價格 1380 --

　　山東棗莊 普通小麥 收購價格 1330-1340 --

　　江蘇南京 普通小麥 出庫價格 1360-1370 --

　　江蘇無錫 普紅小麥 收購價格 1300 --

　　江蘇蘇州 普通小麥 收購價格 1320 --

　　江蘇常州 普紅小麥 收購價格 1330 --

　　江蘇南通 普紅小麥 收購價格 1310 --

　　江蘇泰州 普紅小麥 收購價格 1310 ↓10

　　江蘇鎮江 普通小麥 收購價格 1320 --

　　江蘇鹽城 普通小麥 收購價格 1350 --

　　江蘇連云港 普通小麥 收購價格 1280 ↓10

　　江蘇淮安 普通小麥 收購價格 1280 --

　　江蘇宿遷 普通小麥 收購價格 1295 --

　　安徽宿州 普通小麥 收購價格 1300-1320 --

　　安徽蚌埠 普通小麥 收購價格 1350 --

　　安徽滁州 普通小麥 收購價格 1320 ↓20

　　山西運城 普通小麥 出庫價格 1480 --

　　山西河津 普通小麥 入庫價格 1560 --

　　山西洪洞 普通小麥 入庫價格 1560 --

　　3、附圖

北京中期期貨 呂楠