CBOT大豆和國內連豆均出現橫盤震蕩整理走勢(3)

五、美國出口銷售周報：

六、國際海運費率：

七、大豆：橫盤筑底

　　本周CBOT大豆以及國內連豆均出現橫盤震蕩整理走勢。在基本面表現平淡的情況下，市場也出現無量整理，價格整體較上周僅僅有微小的漲幅。

　　周一美國農業部(USDA)公布的作物生長進度報告顯示，美國大豆作物優良評級率下降1%，但是市場似乎從實際收割的單產中聽不到下降的消息。密西西比州大豆收割工作是今年進展最快的，截止本周初已完成67%，遠領先五年平均49%的進度。據該州大豆專家Alan Blaine稱，迄今收割大豆單產遠高于預期，單產最高達到80-90蒲式耳/英畝(灌溉田)，最低在25蒲式耳左右。總體上，種植戶對于那些缺少降雨的干旱地塊能夠達到如此高水平感到驚訝。他還認為，卡特里娜颶風該州大豆產量影響極小，同時殺菌劑的良好使用也起到抑制其它病害、提高單產的效果。此外，路易斯安娜、愛荷華州、伊利諾斯州非干旱地區、俄亥俄州、溫斯康星等州的大豆單產也比預期要高，許多在40-63蒲式耳/英畝之間。

　　由于收割報告的多數地區已收割大豆單產高于預期，一些機構預測今年美國大豆最終產量超過美國農業部上周月度報告預測的水平。市場目前已經認為全國大豆平均單產將達40.5蒲式耳/英畝，高于農業部上周報告預測的39.6蒲式耳水平。根據這個單產數據，美國大豆最終產量將達29.2億蒲式耳，但美國農業部9月份報告的預估產量卻是28.56億蒲式耳，僅僅略低于美國農業部9月份報告的預估需求量29.5億蒲式耳，果真如此，那么05/06年度美國大豆的期末庫存較04/05年度僅僅下降300萬噸，總體看來，05/06年度對于04/05年度供過于求的格局沒有太多的改變。因此，這一巨大的利空格局此前和現在始終壓制著美國大豆期價。

　　當然，最著新豆實際產量的出清，和美國大豆的實際出口狀況，都將令市場調整目前偏空的供需格局。目前美國大豆的實際出口狀況似乎較前期有了較大的改善。美國時間9月22日周四早晨，美國農業部公布了截止9月15日一周的出口銷售報告。報告顯示當周美國2005-06市場年度(9月1日-次年8月31日)大豆凈銷售75.2萬噸，高于市場預測的40-60萬噸區間，較前一周提高26%。如果隨后美國大豆的出口銷售能夠保持這樣的旺盛趨勢，美國大豆期價將擺脫目前產量超大給價格帶來的走熊格局，出現較為強勁的反彈上漲。

　　而美國的出口很大程度上表現為我國的進口。從目前國內油廠的壓榨利潤看我國油廠的進口積極性：據本周五美盤11月大豆的收盤價和最新的海運費以及升貼水數據計算我國的進口大豆成本為2745元/噸；按照國內大連、廣東地區豆粕和豆油的最新現貨報價計算油廠的壓榨利潤，大連地區為5元/噸，而廣東地區達到了90元/噸。這樣的利潤雖然不大，但是在一定程度上將刺激國內油廠的進口積極性，從而利多美盤大豆期價。當然，這樣的利潤水平是在目前豆粕和豆油現貨價格不再下跌的情況下。

　　那么從國內目前下游的消費來看，打壓豆粕價格的禽流感、口蹄疫等瘟疫在近幾個月沒有再次大規模爆發的跡象，隨著中秋和國慶兩節的相繼到來，國內飼料需求漸旺使中間商對飼料需求看好后勢，增加了一些采購量，但是整體采購依舊謹慎。可以說后期下游的需求將繼續保持平穩恢復的狀況，而出現快速恢復的可能性比較小。因此，豆粕后期能夠保持目前現貨價格的可能性較大。

　　綜上所述，在美盤偏空的基本面格局有望在國內需求恢復的推動下出現一定的扭轉，那么全球豆類期價近期出現震蕩橫盤的可能性較大，后期如果國內下游需求能保持穩定增長態勢，豆類期價有望出現上漲。結合技術分析，短期橫盤區間在560-600之間，在此建議投資者以短線操作為宜；后市如果上漲，可以600美分作為關鍵的多單入市點。

　　北方期貨 原蓓