棉花周評：沖高回落后期貨價格展開盤整格局

　　本周國內外期貨市場沖高回落，遭遇基本面及技術面壓力，期價均展開回調，維持區間震蕩走勢。鄭棉在周一上沖失效后，周二大幅下跌200多點，之后維持震蕩，一周總成交391744手，持倉累計63476手，較上周末略增1206手。主力CF601合約本周開盤14410元，最高突破上周高點至14480元，當日收出帶長上影的十字，周二在USDA報告公布之下，國內期貨大幅下跌，合約最大下跌235點，周最低14055元，由于國內北部天氣陰雨對行情帶來些許支撐，其余3個交易日期價維持震蕩走勢，周末收盤14105元，較上周收盤下跌305點，近月持倉大幅向遠月轉移，CF601合約持倉量增加7702手，累計22070手。

　　本周紐約期貨市場維持震蕩下滑態勢。主力12月合約周開盤50.80美分/磅，由于當天USDA公布的9月份月報雖然利空，但大部分調整均在預料之中，價格當日沒有出現大幅下跌，周二期價低開下行當日大跌140點，新棉采摘加快期價集中上市的壓力不斷增加，對紐約期貨市場造成的壓力不斷增加，之后由于中國

　　本周一在市場的期盼下美國農業部9月份報告公布，其中將全球產量和期末庫存大幅調高：全球棉花產量和期末庫存分別達到2428.3萬噸(+37.9)和1114.8(+30.3)，產量上調的主要國家有美國485.1(+21.6)印度400.6(+30.5)和巴基斯坦217.7(+5.4)，中國555.2(-10.9)的產量則有所下調，全球產需缺口調減至14.6萬噸，期末庫存達到歷史紀錄，報告總體基調偏空；同時美棉近期天氣順利，颶風對棉產區造成的災害有限，采摘有序進行，截至9月11日新棉9%已經采摘，去年同期為7%，并與近5年平均持平；但目前紐約基金持倉方向已經發生改變，在9月9日這周，投機凈空頭頭寸轉為投機多頭頭寸，當周的投機凈多頭頭寸為1.4%，較前一周增加9.8個百分點，基金悄然改變應引起關注。面臨新棉的季節性上市，后期紐約期貨市場走勢將主要取決于美棉的簽約出口狀況，如果連續如9月8日的一周，紐約期貨價格將會繼續下探。

　　國內現貨市場成交價與籽棉收購市場較前周均有所松動。從河北、山東籽棉收購市場了解到，各地區大部分已經開秤，而且開秤價格較高，很多企業在2.75-2.8元的水平，但正是這樣高的價格，使很多企業日益意識到積累的風險，近兩日多數企業重新又停止收購駐足觀望，收購主流價格維持在2.7元/斤左右，畢竟隨著現貨價格的不漲反跌，加工成本已經接近甚至高于目前的現貨價格，收購企業多數處于微利或虧損的邊緣，僵持將會是9月底之前收購市場的主旋律，后期的收購市場仍將面臨許多不確定性因素，比如像本周末產棉區的下雨天氣，會給市場帶來一些新的炒作題材，我們分析國慶過后必將迎來收購高潮，季節性的壓力會凸現，那么會否出現棉農惜售后收購企業難以堅持最先讓步呢？果真如此的話收購企業的風險只能由其自身承擔，下游紡織企業是不會轉移消化的，這些從進口棉大量到港的現象可以看出。

　　鄭棉CF601合約K線走勢圖如下：

　　從圖中可以清晰看出，CF601合約本周一上沖14800元后，后三個交易日期價收在14200元下方，14035元附近能否成為近期支撐仍是未知數，上方三條壓力線橫亙在目前期價運行上方，國慶前如果期價不能突破14480元的位置，很有可能將成為期價接下來兩到三個月的高點，如果說9月底之前仍留給期價一定的上行空間的話，那么后期在籽棉價格出現回落、美棉繼續下滑以及遭遇倉單制作潮的作用下，期價將會展開階段性的筑底行情，延續低位盤整的格局。