全球進入加息周期，令以黃金及能源市場為首的商品價格進入敏感期。國內銅市國儲再現，令市場供應局面預期偏弱，跨月間價差獲利空間減弱，而鋁市場近月合約走勢漸強格局初現；玉米品種，套利資金持續關注期近強遠弱格局。

　　銅—國儲再起，近遠月價差震蕩格局令套利資金獲利空間有限

　　本周，罷工因素引發的供應憂慮令銅價再度升溫。倫敦三月期銅本周末報收于7710美金，國內期銅十月合約本周報收于65680元。

　　就目前，通脹壓力下的金屬需求依然強勁，罷工因素本周引發供應缺口預期成為市場關注焦點。

　　目前，國內關注的主要問題在于國儲入市欲干預銅價。顯然，目前銅價相對較為脆弱，在消費相對清淡的季節中，價格方向更多需倫敦盤指引。

　　國儲傳言于市場再度傳開，期現兩市紛紛表現成交

　　清淡。7月24日，滬銅09合約與滬銅10合約價差為-200元，7月25日，滬銅09合約與滬銅10合約價差為-510元，7月26日，滬銅09合約與滬銅10合約價差為-180元，本周五，滬銅09合約與滬銅10合約價差擴大為-190元。本周，近遠月合約價差呈現寬幅震蕩格局。

　　據近一次國儲拋銅為平抑銅價行為失敗后，此次于淡季中再次出手，是否得逞？市場分歧加大。相當部分多頭資金遷倉意愿強烈，令周一、周二近月合約走勢偏弱。隨遷倉效應近遠月價差起穩。

　　預計后市，部分資金面離場觀望，市場進入近遠月合約間價差小幅震蕩格局。市場不確定因素增加，不看過份看弱近月合約。

　　總結：國儲風聲再起，不確定因素加大，不可過分看弱近月合約。后市，進入近遠月價差震蕩格局，套利資金獲利空間有限，難度把握加大。

　　鋁—消費支撐強勁，近月合約走強有望

　  較銅市而言，鋁市場走勢相對較弱。由于供應面的相對充裕，鋁價支撐力度相對較弱。幾乎與銅價走勢形成兩重天局面。7月28日，LME三月期鋁報收于2515美金，較前一周收漲40美金。

　　滬鋁市場在下破18800元后，本周滬鋁10月合約以18840元報收，較前一周收跌430元。

　　鋁價持續走低，令現貨市場成交活躍，而由于市場銅價于60000元上方起穩，在鋁市替代效應刺激下，令消費活躍步伐進一步加快。

　　目前，滬銅與倫敦銅比值以及滬鋁與倫敦鋁比值已接近新低，有望刺激出口增加。而目前國內銅市不確定因素加大，鋁消費有望于出口刺激下增加。

　　消費支撐因素下的，近月合約無疑有望中期走強，本周因部分遷倉因素引發近遠月合約價差出現較大震蕩，其波動于120元左右。

　　部分銅市資金的離場也將有望進入鋁市，現貨消費強勁支撐下的鋁勢有望形成近強遠弱格局。

　　總結：近月合約有望走強，買近拋遠持續看好。