三、國內市場動態分析

　　2006年我國玉米播種情況

　　三大糧食品種中，今年國家對主產區小麥和稻谷實行最低收購價政策，而對玉米生產沒有相應的政策扶持。農民播種玉米意向主要受種植收益的影響。

　　今年我國玉米等谷物種植情況良好

　　今年一季度，一方面受禽流感、養豬業低迷和出口減少等不利因素的影響，國內玉米市場價格面臨下跌壓力；另一方面，東北、黃淮海主產區玉米轉化能力的提高和玉米深加工業的快速發展，又給國內玉米價格帶來支撐。1～3月除黃淮海部分地區受禽流感影響，玉米價格在一段時間較低外，國內玉米價格特別是東北產區的玉米價格要高于去年同期。

　　4月份后，隨著養殖業玉米需求逐漸恢復，國內玉米價格全面上揚。

　　春播前玉米價格走強，農戶種植玉米積極性提高，有利于玉米播種面積的擴大。

　　有關權威部門預計我國今年谷物總播種面積達到8400萬公頃，同比增長3%，其中夏收小麥2180萬公頃、玉米2730萬公頃、稻谷2920萬公頃，不同程度高于上年。 在小麥、玉米和稻谷產量預期達到較高水平的基礎上，國家糧油信息中心預計我國今年谷物產量將達到4.44億噸，較上年4.28億噸的谷物產量水平增長1574萬噸和4%。測算結果顯示，我國05/06年度谷物消費總量將達到4.34億噸，較供應總量高出132萬噸，全社會谷物庫存連續第六年減少，但庫存下降速度為2000年以來最慢的一年。 預計我國06/07年度谷物產量及進口總量為4.48億噸，該年度谷物消費量預計為4.34億噸，產需相比結余近1400萬噸，期末庫存下降六年后首次增長。

　　東北地區玉米播種情況

　　東北四省區(含內蒙古)是我國玉米生產最重要的地區，播種面積約占全國的1／3，產量約占全國40%，商品量約占全國50%。東北地區玉米生產情況對全國玉米市場的供給有著舉足輕重的影響。

　　2004年國家開始在主產區實行糧食直補政策以來，東北地區玉米等糧食作物播種面積逐年增加。春播前，東北玉米市場價格較高，農民種植玉米積極性高漲。預計今年東北地區玉米播種面積在上年的基礎上繼續增加。去年東北四省區玉米播種面積已達到或接近歷史最高水平。預計今年東北四省區將更多依靠現有耕地種植結構調整，實現玉米播種面積增加。根據農業等部門數據，今年黑龍江玉米播種面積約4450萬畝，較上年增加約8%　吉林約4350萬噸，略增；遼寧約2450萬畝，持平；內蒙古約3000萬畝，增加約9%。

　　春播前，東北地區天氣情況較差，各地玉米播種進度均受到不同程度影響，玉米播種普遍推遲。入春以后，黑、吉、遼三省中東部地區降水量偏大，低溫天氣頻繁出現，地溫回升較慢。播種期間，三省中東部地區土壤溫度仍然偏低。此外，黑、吉、遼三省西部以及內蒙古大部分地區比較干旱，也影響到玉米播種。總之，受不利天氣條件影響，今年東北地區玉米播種普遍推遲，比常年要晚10天左右。由于春播推遲，增加了東北地區玉米遭受秋霜災害的可能性。農業部門已提出減少和淘汰晚熟品種，增加中早熟玉米播種的生產建議。吉林、黑龍江等省受低溫影響較大的部分地方改種了早熟品種。早熟玉米品種在降低秋季早霜危險的同時，也將影響到玉米單產。

　　黃淮海地區玉米播種情況

　　黃淮海地區是僅次于東北地區的全國第二大玉米產區。冀、魯、豫三省玉米播種面積約占全國的30%，產量約占全國的30%，商品量約占全國的25%。黃淮海地區玉米生產情況對全國玉米供求形勢也有較大影響。

　　黃淮海地區主要是夏玉米，在冬麥收獲后播種。黃淮海地區玉米的這種生產特點，決定了該地區玉米播種面積在很大程度上受小麥播種面積影響。今年該地區冬小麥播種面積的增加，為該地區玉米播種面積穩定增加打下了基礎。此外，4月份后，黃淮海地區玉米價格持續上揚，也有利于該地區玉米播種面積的擴大。今年黃淮海地區冬小麥播種面積增加，但幅度不大，同時由于該地區耕地面積增加潛力有限，因此預計2006年該地區玉米播種面積雖有增加，但幅度不大。

　　據各地農業部門估算，2005年河北玉米播種面積約4000萬畝，接近歷史最高水平，預計今年玉米播種面積將保持上年水平；2005年河南玉米播種面積約3600萬畝，也達到歷史最高水平，預計今年玉米播種面積與上年持平或略增；2005年山東玉米播種面積約3700萬畝，從歷史數據看，玉米播種面積擴大還有一定潛力。

　　玉米漲小麥跌 飼料企業開始用小麥替代玉米

　　近期，國內玉米價格始終處在高位，與2006年新麥收購價格相比已明顯倒掛。為此，一些中小型飼料廠調整配方，使用小麥替代部分玉米，以緩解目前飼料價格高企，畜禽養殖虧損的狀況。

　　近期，國內玉米價格連續攀升，并已漲至較高，而新麥價格偏低，使得與玉米價格明顯倒掛。目前，湖北武漢地區新麥農村收購價1220元/噸--1240元/噸，飼料廠進廠價 1300元/噸--1320元/噸；而東北玉米站臺價1520元/噸，小麥與玉米價差達到每噸200--220元。河南駐馬店新麥收購價1240元/噸- -1260元/噸，進廠價1300元/噸左右。由于當地玉米霉變率較高，飼料難以批量使用，該地區東北玉米進廠價1460元/噸，兩者價差為每噸160 元；可見，上述地區小麥與玉米價格現已明顯倒掛。

　　由于價差拉大，玉米在飼料配方中已被部分替代。因為價格是由價值所決定，我國小麥價格一般相對玉米有所偏高，小麥與玉米的價格比大致為1.2—1.3:1之間。如果小麥與玉米價格出現倒掛，則一般在比價0.9：1以下，飼料廠開始考慮使用部分小麥替代玉米。目前，湖北武漢小麥與玉米比價約為0.83：1，河南駐馬店小麥與玉米比價為0.89：1。為此，一些飼料廠已經開始在飼料配方中采用部分小麥替代玉米，尤其是湖北武漢地區使用價格相對低廉的小麥較為積極。為減少虧損，小麥替代量將相對擴大。目前，由于國內玉米價格高企，畜禽價格下滑，養殖戶普遍存在虧損。為降低成本、減少虧損，則小麥是玉米的主要替代品。玉米能量消化能3380大卡/公斤、代謝能3130大卡/公斤；而小麥消化能3350大卡/公斤、代謝能 3090大卡/公斤，能量基本相當。通常只要小麥與玉米價格出現一定比例倒掛，作為能量飼料的玉米將會被部分小麥替代。一般情況下，小麥在飼料配方中的替代量為10%左右，據了解，目前湖北武漢地區小麥替代量約占玉米總量的三分之一左右。當然，如果在飼料中添加合適的酶制劑，小麥的替代量可以適當增加。

　　總之，由于國內玉米市場價格現已漲至階段性高位，致使飼料價格居高難下，畜禽養殖仍然虧損。而目前國內部分地區新麥價格相對偏低，并與玉米價格明顯倒掛，以致這些地區出現新麥替代部分玉米。這將使得有關地方玉米貨源偏緊現象有所緩和，玉米價格續漲勢頭有所平抑，飼料成本相對降低，但新麥價格將有所走高。

　　中國有望加大玉米進口量

　　五月底，中國西王糖業公司定購五萬噸美國玉米的消息可謂一石激起千層浪，因為過去兩周里，已經有兩家國內貿易公司進口了210噸美國

轉基因玉米。西王糖業作為國內主要的玉米加工商，計劃今年將玉米加工產能提高50%，達到90萬噸，以便滿足國內葡萄糖的強勁需求。公司表示如果一切順利，還有可能在9月份之前，也就是國內玉米收獲之前再進口5萬噸美國玉米，這也將是多年來中國首次大規模進口玉米。

　　之前，國內很多人都在預期中國很可能從玉米出口大國轉為凈進口國，最早可能是在2007年，這種預計是基于中國玉米產量可能降低，而國內工業需求以及飼料需求增長，庫存呈現降低趨勢。按照美國農業部當前的預測，中國在2006年10月到2007年9月份期間將會進口10萬噸玉米，高于上年的3萬噸，而出口將會降低到400萬噸的水平，這也是1996/97年度以來的最低出口量水平。

海關總署公布 1—5 月中國玉米進口統計數據
	5月		1-5 月
	數量（噸）	同比變化（%）	數量（噸）	同比變化（%）
玉米進口量	184	392.3	2932	533.3
原產地
美國	183	392.9	469	74.8
老撾	0	未公布	2190	未公布
海關
上海	83	124.3	369	37.5
黃埔	100	未公布	100	未公布

　　未來中國很有可能成為凈進口國的趨勢對整個國內市場將是長期的利好。

　　四、玉米后市走勢分析

　　據美國農業營銷專家羅伊?莫爾藤森撰文指出，盡管今年以來，商品指數基金等大型投機資金在包括玉米市場在內的農產品市場興風作浪，但是市場正在越來越多關注起基本面的因素，特別是在玉米市場。

　　首先，全球種植情況。近期種植面積大小與天氣情況將是重要的炒做對象。美國方面，玉米價格長時間處在高位增加了種植戶積極性，美國種植帶的及時雨使得唯一影響產量的因素都消失待盡，僅僅從目前得到的消息看，美國玉米今年產量將會有所增加；國內市場，東北地區今年盡管提高了種植面積，但由于天氣因素影響到種植時間，是否將會影響到收獲未得而知，也為未來的產量畫上了一個問號，而黃淮海地區的種植面積今年仍沒有明顯增加，但也要看到，如果玉米價格始終維持高位，對于一個還有充足擴種面積的地區來說，很有可能增加種植。可以說相對美國，國內玉米本年度種植要略遜一籌。

　　其次，玉米的消費情況。禽流感后遺癥還是較為嚴重，飼料的需求量較前兩年仍有所減少，作為主要的玉米消費渠道，這一嚴重影響只能隨著時間的推移而慢慢消化。

　　原油價格的高起，替代品的需求不斷增加，而燃料乙醇更是混合燃料中的主要材料，玉米的工業屬性在這一刻不容忽視。進入7月份，將是美國汽油用量高峰，對乙醇的需求也將隨之增加，對玉米價格將是一個有力支撐。從長期消費情況看，更多的玉米將會用于玉米深加工(淀粉、玉米糖漿、燃料乙醇的生產)，對玉米價格將是長期利好。

　　另外，我們應該清醒的認識到玉米與小麥價格價差的不斷擴大，使得玉米在飼料方面的主導地位很有可能受到沖擊，這也將是玉米繼續走高的主要瓶頸。

　　最后，中國消費情況，這一塊兒不得不拿出來單獨討論。中國一直是玉米產量大國，據國內權威機構預期，今年產量更是達到1.37億噸，但近些年的產量遠遠趕不上國內玉米消費量的增加，受此影響，國家玉米儲備量也出現連續多年下降，因此，國內外權威人士預計，中國將從玉米出口國轉變成為玉米凈進口國，而在5月底中國西王糖業公司定購五萬噸美國玉米的消息更使得很多人對此觀點深信不移。但我們應該客觀的看待這個問題，中國轉為凈進口國需要有個前提，就是今年產量下降，或者說是不增加，是否真能如此，從目前的種植情況上還是很難看出的，因此，中國轉為凈進口國問題僅僅停留在理論方面，相信短期內對市場造成的影響不會過大，截止新玉米上市之前都將是個迷。

　　從長期看來，中國轉為凈進口國將是不可逆轉的發展方向。

　　

大連玉米C703合約日K線走勢分析圖（來源：大陸期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　盡管玉米價格走勢更多回歸基本面，但從技術圖形上也能給我們一些啟示，以上就是主力合約C703日K線走勢圖，首先，從6月份走勢看，本次回調已經達到50%，而此價位恰好是前期高點價位1460元/噸附近，而從近期走勢情況看，下滑趨勢也正是在此附近企穩，因此，我們可以說此價位將是玉米重要支撐位；其次，從近3個月走勢看，玉米整體仍未破壞其上升趨勢，在上升通道下軌同樣獲得了支撐，而從6月份最后幾個交易日K線上看，在觸及此下軌后已出現一定的上漲態勢；最后從趨勢指標MACD形態看，也反映出有上漲的可能性。

　　筆者在此大膽預測，若玉米價格不能有效突破重要支撐1460元/噸與上漲通道下軌，則上漲趨勢不變，階段調整已經告一段落。

　　特別提示：由于玉米近期仍在炒做工業屬性，因此，原油價格變動將非常重要。提請投資者密切關注后期原油價格走勢。

　　附件：6月24日，由北京大學經濟學院、紐約商業交易所聯合主辦的“第二屆國際能源與金屬戰略論壇”在北京大學國際關系學院秋林報告廳隆重舉辦，著名國際投資大師吉姆·羅杰斯先生蒞臨論壇作了“全球商品市場未來十年價格趨勢展望”的主題演講，之前他曾經提到過農業品將在未來成為主題，而在本次演講過后，他特別回答了關于玉米市場的看法：

　　“對玉米這一塊我非常地樂觀，世界上很多國家都把玉米變成了乙醇，作為一種原料。現在玉米的需求大量增加，玉米同時也是一種很好的經濟作物，既可以做燃料，而且很多國家還會對種玉米的農民提供補貼。對糧食的儲備都在減少，從1972年開始，大家都應該知道34年前我們的糧食儲備非常少，70年代整個商品市場價格走勢非常高，有很多價格上漲。所以，我對玉米今后是比較樂觀的，尤其是農業方面在未來的一二十年都會是很好的市場。”

　　大陸期貨 楊帆

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