一. 一周行情回顧：

　　圖1. NYBOT#11原糖期貨10月合約日K線走勢

　　國際

　　NYBOT#11 原糖本周沖高回落。隔夜倫敦LIFFE 白糖走軟引發(fā)周初美盤投機商清算了結(jié)以及地方散戶拋售，10月合約跳空低開；此后在貿(mào)易行以及投機買盤支持下，期價止跌回穩(wěn)；臨近周末，圍繞各主要均線系統(tǒng)繼續(xù)橫盤整理。

　　圖2. ZCE- SR703日K線走勢

　　國內(nèi)

　　ZCE 白糖期貨本周表現(xiàn)平淡。SR703成交縮量，持倉遞減，期價于4050～4150元/噸一帶窄幅波動。國儲下周二(7月18 日)將進(jìn)行年內(nèi)第八輪拍賣令多空雙方表現(xiàn)謹(jǐn)慎，場內(nèi)并未再度出現(xiàn)多頭的恐慌性砍倉。(上月末SR703盤中曾因此暴跌至3975元/噸，為該合約上市以來最低位。)

　　二. 影響因素分析：

　　利多因素

　　1. 美國可能提高原糖進(jìn)口配額

　　美國煉糖廠和用糖戶近日呼吁美國農(nóng)業(yè)部在本財政府年度(至9 月30 日)將食糖進(jìn)口配額再次增加16.5-50 萬噸。雖然美國農(nóng)業(yè)部已幫助緩解供應(yīng)緊張情況，不過國內(nèi)仍然需要進(jìn)口更多食糖，特別是原糖。同時，官方預(yù)計明年的關(guān)稅進(jìn)口配額將高于WTO 設(shè)定125.6 萬短噸的最低標(biāo)準(zhǔn)，并希望美國農(nóng)業(yè)部能提前進(jìn)口下一年度的配額。

　　2. 歐盟食糖庫存下降 新榨季產(chǎn)量將減少

　　據(jù)歐盟糖業(yè)委員會的數(shù)據(jù)，至6 月29 日，歐盟成員國中12 個國家的食糖庫存約為138.6 萬噸，而三周前還有154 萬噸。近期歐盟向其成員國比利時，德國，匈牙利，意大利和波蘭投放了超過15 萬噸糖。

　　由于歐盟糖業(yè)改革，新榨季甜菜種植面積減少，預(yù)計2006 年甜菜糖的產(chǎn)量從2005年的1.29 億噸下降到1.218 億噸。估計2006 年歐盟甜菜種植面積較2005年減少9%至200 萬公頃，其中法國和德國的種植面積減少2%，波蘭減少15%，意大利減少20%，匈　牙利減少34%。歐盟官方公報中顯示，歐盟將在11 個成員國內(nèi)投放137.1萬噸白糖，7月 19 日開始投標(biāo)，至7 月26日截止。9 月26日前歐盟還將定期舉行招標(biāo)會。意大利是最大的投放庫，有63.66 萬噸白糖待投放。

　　3. 澳大利亞蔗區(qū)黑穗病發(fā)病率減緩 但06/07產(chǎn)量料將下降

　　澳大利亞一協(xié)調(diào)員12日稱，目前在澳大利亞昆士蘭州發(fā)現(xiàn)有41 個農(nóng)場的甘蔗感染了黑穗病，但是發(fā)病率已經(jīng)減緩。由于在病發(fā)初期就得到了發(fā)現(xiàn)和抑制，因此黑穗病給2006 年榨季帶來的損失已經(jīng)被控制在最低范圍內(nèi)。

　　此前的三月份，“拉里”颶風(fēng)曾襲擊昆士蘭州北部的甘蔗產(chǎn)地，澳大利亞的食糖產(chǎn)量因此大約損失了10至20 萬噸左右。加上此次黑穗病帶來的損失，我們預(yù)計澳大利亞06/07 榨季的食糖產(chǎn)量很可能減少至519 萬噸以下。澳洲是繼巴西和泰國之后的全球第三大食糖出口國。主要輸出對象為包括中國在內(nèi)的亞洲國家。

　　4. 巴西產(chǎn)區(qū)干旱依舊 食糖酒精出口需求堅挺

　　巴西天氣預(yù)報機構(gòu)Somar 稱到12 日為止，中南部將有幾場分散小雨，不過降雨并不會對砍收工作造成影響，而旱情仍將持續(xù)。周日以來圣保羅的降雨在東部地區(qū)停滯不前，未能達(dá)到甘蔗主產(chǎn)區(qū)，旱情持續(xù)。預(yù)計25日將迎來一股冷空氣，并可能帶來降雨。

　　目前食糖的出口需求依然堅挺，因此巴西制糖利潤比酒精高出30%。上周五50 公斤裝食糖價格為50.70 里亞爾，較1 月份漲10%，較去年同期漲77%。上周五無水酒精未含稅價格為1.033里亞爾/升，較去年同期上漲57.2%，含水酒精含稅價格為1.0625里亞爾/升，較去年同期上漲33%。據(jù)圣保羅甘蔗工業(yè)協(xié)會(Unica)上周五稱，巴西中南部地區(qū)6月份的蔗產(chǎn)酒精出口量達(dá)到了4.28億升的記錄，其中大部分的酒精出口至美國，預(yù)計本榨季酒精出口量有望達(dá)到25 億升，高于今年5 月份預(yù)計的19億升。據(jù)巴西威廉姆斯船運機構(gòu)稱，上個月有4.55億升的酒精在巴西各港口裝運出口，酒精裝運船總數(shù)達(dá)到34 艘，高于5月份的14 艘，出口酒精總量也高于5月份1.75億升的水平。

　　其中在Santos 港口的裝運船有21 艘，在Paranagua港口的裝運船有10 艘。

　　5. 中國南方產(chǎn)區(qū)洪澇災(zāi)害影響蔗苗生長

　　6 月13 日開始，廣西部分地區(qū)再次出現(xiàn)強降水天氣過程，暴雨襲擊了桂林、柳州、百色、河池、來賓、賀州等地。廣東地區(qū)亦進(jìn)入暴雨和強對流天氣多發(fā)季節(jié)。16 日起，從陸地進(jìn)入廣西的今年第4 號熱帶風(fēng)暴“碧利斯”，給廣西帶來了今年以來強度最強范圍最廣的一次強降雨過程。受強降雨影響，主產(chǎn)區(qū)部分縣(區(qū))出現(xiàn)的泥石流，江河水猛漲，洪澇災(zāi)害將嚴(yán)重影響蔗苗生長發(fā)育。

　　圖3. 全國旱澇氣候分布圖(2006年7月14日監(jiān)測)

　　6. 原油等周邊商品走強

　　本周受伊朗以及亞洲北韓地區(qū)局勢不穩(wěn)影響，國際原油市場經(jīng)前期整理回調(diào)后，本周出現(xiàn)報復(fù)性上漲。長期以來，白糖的能源屬性令該品種與原油期價形成相對穩(wěn)定的聯(lián)動的關(guān)系。

　　圖4.NYBOT原油近月期價連續(xù)