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中國鋁享受短暫旺季待遇 但市場信心仍然不足

http://whmsebhyy.com 2006年07月14日 00:57 實達期貨

　　LME鋁價企穩反彈

　　商品市場，股票市場資金流出，美聯儲議息待定，基本金屬價格在六月份繼續調整，波及鋁市場，LME鋁價繼續震蕩回落，區間收斂并在2450附近獲得支撐，6月底7月初開始回升。

　　近遠期價格仍然相對疲弱，現貨對三月期升水一度放大到46美元/噸，遠期價格回落幅度也更大一些。和其他商品不同的是，鋁的持倉變化反價格而行，一度增加在六月中旬達到最高57.7萬手。庫存總量無明顯變化，但歐洲和美國地區小幅度減少的同時，亞洲地區的庫存量增加。

　　圖1：LME鋁價格和持倉變化

　　 中國鋁享受短暫旺季待遇但市場信心仍然不足

LME鋁價格和持倉變化圖（資料來源：LME）
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　　氧化鋁價格下降，減弱了原料不足抑制原鋁產量增長的希望；北美地區電價下調，增加了該地區閑置產能重啟的可能性。LME遠期價格受到打擊，在5-6月份價格回落之時，LME遠期價格的下降幅度更大，從遠期曲線的變化中可以明顯看出。

　　圖2：LME鋁遠期價格曲線

　　 中國鋁享受短暫旺季待遇但市場信心仍然不足

LME鋁遠期價格曲線圖（資料來源：LME）
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　　雖然遠期價格的支持力度減弱了，但是就供需基本面來說并不見弱，供應方面，雖然中國的原鋁產量大幅度增加，但由于出口沒有增加(6月份的出口可能增加一些)，并沒有給國際市場帶來太大的壓力。IAI的原鋁日均產量最近幾個月是持平的。

　　需求方面，第二季度無疑是全球鋁消費的旺季，北美和歐洲地區訂單和發貨量持續強勁，日本的半成品產出量在5月份首次出現上升。各主要地區現貨升水繼續上升。歐洲付稅鋁現貨升水在6月中增加到115美元/噸(5月份112美元/噸)；日本地區現貨升水75美元/噸(5月份為70美元/噸)；美國中西部現貨升水保持在6美分/磅的較高水平。

　　圖3：主要地區現貨升水

　　 中國鋁享受短暫旺季待遇但市場信心仍然不足

主要地區現貨升水走勢圖（資料來源：MBR,CRU）
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　　全球鋁的報告庫存相對年初處于較低位置，六月份的交易所庫存整體減少。

　　圖4：全球鋁可報告庫存

　　 中國鋁享受短暫旺季待遇但市場信心仍然不足

全球鋁可報告庫存圖（資料來源：IAI，SHFE, LME, NYMEX）
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