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棉花研究:基金凈多持倉略增 市場平衡未被打破(2)


http://whmsebhyy.com 2006年06月22日 11:38 中大期貨

  人民幣匯率橫向波動,震蕩將加大

  6 月16 日,銀行間外匯市場上美元兌人民幣中間價報于7.9976,與上周末報價8.0180上漲了204點。

  本周海關統計數據顯示,1-5 月中國進出口總值同比增長23.9%,5 月當月貿易順差達到130 億美元新高,同時,國家統計局公布5 月我國居民消費價格總水平同比增長1.4%,受此影響,本周人民幣強勢反彈,再度破8。

  國內貨幣供應過大和信貸增速偏快現象越來越明顯,同期通脹也呈現溫和狀態,繼續深化緊縮政策的市場共識在逐步增強。利率調整帶來的人民幣匯率走強的壓力將在后期慢慢有所體現。受根本因素的制約,中國貿易順差將在較長時間內保持并繼續呈現增長,人民幣中長期升值壓力不會改變。但短期內美元走強與日本政府利率變動延后會在一定程度上沖銷部分人民幣升值壓力,預計短期內人民幣仍會保持橫向運動,但震蕩將加大。

  棉花研究:基金凈多持倉略增市場平衡未被打破(2)

美元兌人民幣走勢圖(來源:中大期貨)
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  遠強近弱市場格局未變,倉單壓力繼續存在

  本周撮合市場走勢略強于鄭棉走勢,MA0608 合同成交量和訂貨量都保持了溫和增長。

  現貨328 有短線止跌跡象,但反彈乏力。現弱遠強的市場格局繼續維持。

  截至6 月16日,鄭棉倉單總量5569張(含有效預報),較上周減少135 張;鄭棉總持倉23374 手,折算倉單總量為111380 噸(含有效預報),實盤承接能力仍然未能超過12000噸,倉單壓力依然存在。

  投資策略

  在國內產需剛性缺口的刺激下,替代品價差收縮降為棉價上行提供更多的實質支持,還貸壓力與市場情緒促使棉商近期拋售心態轉強,現貨賣盤將明顯制約近月合約上行空間。

  操作上可關注9 月后合約,由于逼近年內棉價底部,仍可保持謹慎做多思維。市場成交是建倉關鍵因素,若市場成交不能有效激活,仍以觀望為宜。

  中大期貨

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