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相關(guān)產(chǎn)品及下游消費(fèi)：
國內(nèi)滌短、粘短、32s棉紗走勢圖(來源：北方期貨)
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二、后市看法
本周的鄭棉和美棉價格走勢都在震蕩整理之中，沒有明顯的突破。不過市場轉(zhuǎn)暖的信號正在俏然增強(qiáng)。首先，連續(xù)數(shù)月陰跌的現(xiàn)貨價格指數(shù)終于在本周出現(xiàn)了回升。第二，交易所倉單數(shù)量雖本周出現(xiàn)小增，但有效預(yù)報(bào)數(shù)量持續(xù)下降，后市新增倉單的壓力正在減弱。第三，鄭棉盡管交易仍不太活躍，但CF0608和CF0609持倉已開始明顯增加，而CF0610的遠(yuǎn)月合約已開始脫離窄幅整理，沿5日均線逐漸上升，這與我們之前幾次周報(bào)中看好遠(yuǎn)月的預(yù)期一致。第四，NYBOT棉花市場，基金大舉平倉空頭，最近一周減少近14000手凈空頭寸。
近一階段，市場通脹預(yù)期加深，股市和商品市場普遍出現(xiàn)了劇烈震蕩。期貨農(nóng)產(chǎn)品由于進(jìn)入到了天氣炒作階段，加上前期無太大漲幅，較工業(yè)品抗跌。這種人氣的轉(zhuǎn)變很難在短期消除，未來兩個月商品市場的震蕩仍可能加劇。從操作角度來看，近期應(yīng)以規(guī)避風(fēng)險為主。棉花經(jīng)過了數(shù)月的整理，目前美棉遠(yuǎn)期12月已接近60美分大關(guān)。在2005/06年度全球供求基本平衡的基礎(chǔ)上，本作物年度已過3/4，隨著資源的進(jìn)一步消耗，現(xiàn)貨壓力對內(nèi)外兩個期貨市場的影響也將趨弱。目前市場的消息也多以天氣為主，另外國內(nèi)進(jìn)口配額到底發(fā)放與否也是焦點(diǎn)。筆者個人覺得，進(jìn)口配額是為彌補(bǔ)國內(nèi)棉花缺口所用。如果缺口客觀存在，因此何時發(fā)放只是階段性的強(qiáng)弱，不會改變?nèi)陜r格的總體趨勢。從長遠(yuǎn)考慮，應(yīng)放眼全球當(dāng)年的供求而非國內(nèi)。周末，USDA公布了最新的月度供需月報(bào)。較上月相比，報(bào)告中僅對2006/07年度供求數(shù)據(jù)進(jìn)行了微調(diào)，因此其直接的影響幾乎被市場所忽略。不過大方向仍比較明確，2006/07年度供求缺口將較2005/06年度拉大，未來國際棉價趨勢保持向上。
操作上維持前期的觀點(diǎn)，最近的周報(bào)中一直建議保持多頭思路，避免持倉不足帶來的現(xiàn)貨壓力，盡量參與遠(yuǎn)月多頭。盡管現(xiàn)在的災(zāi)害天氣尚不足以大幅影響實(shí)際產(chǎn)量，但在期貨價格形態(tài)上則面臨著方向選擇。美棉目前剛好在前期成交密集區(qū)受到阻力，一旦有突破，將形成更大級別的反彈，當(dāng)然這需要借助新的有利題材，干旱加重或颶風(fēng)都有可能。如果不能越該技術(shù)關(guān)口，震蕩的時間將被延長。美棉12月合約的58-60美分處面臨箱體上沿還是要蓄勢突破，未來兩周基金頭寸變化和行情演繹都非常關(guān)鍵。
北方期貨 王亮亮
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