天膠跨期套利研究二： 持倉差普遍存在先降后升 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2006年05月29日 01:05 新浪財經 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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三、投資受益比較分析 一、投資規模：500萬人民幣。 二、期限：自2005年2月至2005年12月 三、操作原則：以不超過50%最大資金量進行賣近、買遠反向套利操作。堅持時間相同、數量相等的原則進行操作。 交易情況記錄
上表是我們按照合約基差變化關系列出的2005年天膠套利交易情況。從表中可以看到，我們總計完成了8次套利交易，其中最低收益為每噸180元，最高收益為每噸570元，平均每噸收益337.5元。在8次套利交易中用時最短的24天、最長為79天，平均持倉時間為45.6天(包括節假日)。 實際資金收益
通過實際交易測算，(保證金按合約收盤價的8%計算)我們的資金平均使用收益率14.41%，累計盈利總額202.46萬，總投資收益40.5%(以500萬計算)。 根據目前情況，預計未來天膠市場套利操作依然存在較大空間，年度投資收益率大約保持在20%-40%之間，建議投資者重點關注。但是在此過程中我們發現隨著價格上漲保證金支出水平逐漸增加，而單手獲利情況呈現出下滑跡象。這一點希望投資者在未來套利操作時予以關注。如果希望追求更高的收益率，我們建議可以適當提高資金使用比例。 四、天然橡膠季節性規律分析 1995年以來6、7、8、9、月合約在4-8月份的表現
通過采集了從1995年以來的滬膠市場的橡膠價格數據，我們運用SPSS擬合了橡膠價格指數，滬膠的價格的季節性特點比較明顯，從11月份開始，橡膠價格開始回落，回落的趨勢將持續到3月份，3月到4月價格開始反彈，但總體水平仍然相對較低，直到5月份以后期價開始進入季節性上漲過程，并在10月份形成高點。特別是在6月份以前的這段時間內，市場價格上漲的速率比較大。 但是我們提醒投資者注意我們擬合的是價格指數，而不是價格，因此圖中指數的高低只有相對意義。但是通過價格指數我們可以判斷價格運行的高低規律。根據歷史價格運行情況，預計2006年4月價格將進入季節性上漲周期內。因此建議投資者在判斷天膠后市價格走勢時，應考慮目前市場所面臨的季節性特征，適當向上調整價格重心。 五、近期倉單注對價格的影響 |
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