鄭棉期價低位反彈 市場有望發生短線突破行情

　　本周行情回顧

　　本周鄭棉低位反彈，7 月合約周初探低14110 后，新多入場推動價格企穩反彈。市場成交保持平穩，但持倉快速增長。全周累計增倉5626 手。盤中新多價格控制能力較強，波動趨于活躍，市場有望發生短線突破行情。

　　USDA月度供需預測報告利多，美棉出口銷售繼續走低。

　　USDA 發布5月月度供需預測報告，對中國國內消費大幅調增21 萬噸，進口調增16.4萬噸，期末庫存調減5.4噸。美國數據基本未動。全球庫存調減10.7 萬噸。受報告利多影響，當日紐期高開高走，7 月合約終盤上漲74 點。

　　USDA出口周報顯示5月4日這周美國共出口本年度陸地棉37671噸，較前一周減少39%，低于近四周平均28%。中國當周進口本年度陸地棉15717 噸，占當周美棉出口總量的42%，較前一周大幅減少56%。

　　本周美國陸地棉出口繼續下滑，中國進口萎縮。從圖表觀察，進入4 月以后，在基本面變化不大的情況下，美棉出口的穩定性卻開始逐漸下降，短期出口均值再度下破06 年新年以來的的中期出口均值，顯示美棉短期出口將繼續呈現不佳態勢。

　　基金凈空持倉繼續增加，紐期庫存再創新高。

　　截至5 月5日，紐約棉花期貨投機凈空頭率為7.2%，較前一周增加1 個百分點。當周近期7 月合約均價50.85 美分/磅，較前一周下跌59點。其中投機多頭增加1167 張，投機空頭增加10845 張。

　　本周紐期主力合約均價在基金持倉變動的帶動下快速下行，凈空持倉上升至7%，基金已明顯脫離前期觀望的多空均衡階段，市場看跌趨勢得到強化，后期做多動能有望繼續增加。

　　截至3 月24日，紐約棉花期貨登記庫存總量達到510466 包，創下1 年多時間的庫存新高。紐期總持倉量增加至達到138499 張。較上周增加893 張。庫存壓力繼續增長。紐期受到庫存壓力、出口不振和基金持倉的影響，反彈空間有限，可能繼續盤跌走勢。

　　紗線價格平穩，外棉用量增長，棉商還貸壓力開始顯現。

　　本周紗線行情總體表現平穩，純棉紗市場銷量放大，但價格未能同步上行。紡織企業普遍看平或看跌棉花行情，其平均庫存保持緩慢下降，為1 個月左右。受到外棉快速下跌的影響，紡織企業進口棉用量比例繼續上升。05 年秋廣交會的低迷，使得大部分企業今年訂單減少，截至5 月9 日輸歐盟受限紡織品平均清關率17.6%，截至5 月8日輸美受限紡織品平均清關率12.6%，目前織布機開工率也隨之降至70%-80%。棉花下游市場尚未能表現出良好態勢。

　　今年以來，由于購銷價格大多保持倒掛，棉商雖然不斷加大銷售力度，但囤棉銷售依然緩慢。考慮到7月將進入農發行還貸高峰，資金壓力可能促使棉商進入低價競銷。棉價可能因此再度承壓。

　　內外棉價差擴大，短纖價差收縮，棉價難獲價差支持。

　　截至5 月12 日，美棉CA M 1.3/32 到港報價為60.3美分/磅，折算為滑準稅下的港口提貨價為12947 元/噸，國內同等級CC Index 328 當日報價為14073，內外棉價差為1126 元/噸；折算為1%關稅配額下港口提貨價為12357 元/噸，內外棉價差為1716 元/噸。到港美棉價格在周末雖略有反彈，但內外棉整體價差水平仍較前期有較大增加，國內棉價存在下行壓力。

　　本周粘膠短纖和滌綸短纖主流市場平均報價為13200元/噸和10770 元/噸，兩類品種均與上周均價持平。CC index 328與兩類品種的當前價差為853 元/噸和3303 元/噸。短纖替代價差由于棉價持續走低開始收縮，但仍略高于正常價差替代水平。