糖市面臨國儲(chǔ)拋售壓力 期價(jià)保持長線依然看多(2)

　　5. 國內(nèi)現(xiàn)貨市場大幅下挫

　　本周全國各主產(chǎn)區(qū)主銷區(qū)食糖售價(jià)出現(xiàn)不同程度下挫。其中：

　　主產(chǎn)區(qū)――廣西呈現(xiàn)大幅下挫。周一至周四逐步小幅下行，周五報(bào)價(jià)驟然下跌近百元。中間商報(bào)價(jià)突破4600 至4550 元/噸上下。云南亦出現(xiàn)持續(xù)下跌，多數(shù)廠商暫持觀望態(tài)度，順價(jià)銷售減少。

　　主銷區(qū)――華南各地糖價(jià)不同程度下跌，總體成交萎縮。華東糖價(jià)大幅回落。各地售價(jià)下破幾個(gè)月以來堅(jiān)持的5000 元/噸一線，平均下調(diào)幅度在100-150 元左右，但成交依舊不多。華中地區(qū)跌幅在100-270 元左右。北方產(chǎn)區(qū)售價(jià)相對(duì)穩(wěn)定。

　　圖5.國內(nèi)各地糖價(jià)綜合指數(shù)圖

　　注：產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)-黑線；銷區(qū)報(bào)價(jià)-藍(lán)線；綜合均價(jià)-紅線。

　　6. 國內(nèi)進(jìn)入食糖消費(fèi)淡季

　　據(jù)中糖協(xié)預(yù)計(jì)，本榨季國內(nèi)產(chǎn)糖量為880萬噸。按照3 月末全國工業(yè)食糖產(chǎn)銷進(jìn)度來看，至3 月末累計(jì)銷量445.2 噸，后期有435 萬噸需要在榨季后期的6個(gè)月內(nèi)得到消化(4-9 月)，加上國儲(chǔ)糖后期也有80 萬噸可能進(jìn)入市場，因此在不考慮進(jìn)口糖的情況下，在后期6 個(gè)月的銷售期中，國內(nèi)即有515 萬噸糖源可供應(yīng)市場，要求后期平均月銷量要達(dá)到85萬噸以上。工業(yè)月銷量至少要要達(dá)到月均72.5 萬噸。

　　在糖價(jià)高位運(yùn)行的情形下，要完成這個(gè)任務(wù)顯然是有壓力的，3 月份49.7萬噸的月銷糖量已讓人有銷售形勢(shì)不容樂觀的感覺。而我們研究了以往榨季的銷糖情況后，認(rèn)為4、5 月夏季用糖采購期的月銷糖量通常均低于2 月銷糖量。今后三個(gè)月應(yīng)為相對(duì)的消費(fèi)淡季。

　　圖6.近四個(gè)榨季國內(nèi)工業(yè)月凈銷糖量比較

　　三. 結(jié)論：

　　國際

　　5 月合約到期引發(fā)基金平倉移倉行為，美盤后期近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局進(jìn)一步明朗。

　　國內(nèi)

　　綜合國內(nèi)情況，我們的結(jié)論如下：

　　1. 保持長線看多觀點(diǎn)不變；

　　2. 四月國內(nèi)食糖消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，加之面臨國儲(chǔ)拋售壓力，短期基本面偏空。

　　3. 短線空頭大量入市導(dǎo)致期價(jià)急速下跌，各主力合約RSI指標(biāo)均趨于超賣，后市謹(jǐn)防期價(jià)回彈。基本面疲弱導(dǎo)致SR701前期強(qiáng)支撐位4700 已遭突破，期價(jià)再度接近1月中旬低位4600 元/噸附近的同時(shí)，我們建議投資者可繼續(xù)關(guān)注期價(jià)在此低點(diǎn)附近表現(xiàn)，保持短線思路為宜。遠(yuǎn)月合約可待國儲(chǔ)周二拋售后，擇機(jī)短多入市。

　　★ 近期關(guān)注重點(diǎn):

　　國際：

　　1.巴西產(chǎn)區(qū)榨糖情況；

　　2.國際原油走勢(shì)。

　　國內(nèi)：

　　1. SRB拍賣時(shí)間，數(shù)量，成交價(jià)格；

　　2. 廣西主產(chǎn)區(qū)05/06