農(nóng)產(chǎn)品市場仍處弱勢之中 大豆依然是徘徊不前(4)

    三、玉米

　　外強(qiáng)內(nèi)弱短期內(nèi)將繼續(xù)存在

　　大連玉米在本周中五個交易日中持續(xù)下跌，尤其是遠(yuǎn)月合約跌勢最為顯著，所有合約均跌破了1400一線，這樣就打破了前期炒作遠(yuǎn)月合約帶來的遠(yuǎn)月高升水的狀況，0703、0701、0611、0609合約間的價差結(jié)構(gòu)由原來的20點左右回歸到本周末的10點左右。由此可以看出，經(jīng)過本周的大幅下跌之后，前期對遠(yuǎn)月合約的炒作成分已經(jīng)基本上被消化掉。

　　相對于CBOT玉米來說，大連玉米走勢仍然顯得極弱，CBOT玉米的上漲帶來的只是大連玉米的高開低走，跟跌不跟漲的狀況已經(jīng)使得大連玉米與CBOT玉米的價差有效縮小。國內(nèi)的這種弱勢格局主要受現(xiàn)貨市場所累，春節(jié)前后，由于大部分收購主體均對后市有著供應(yīng)緊張的憂慮，造成當(dāng)時的大肆搶購，陳玉米的拍賣也在高價下成交。但是，伴隨著一系列收購的結(jié)束，玉米深加工企業(yè)有了自己需要的玉米后退出收購市場，而貿(mào)易企業(yè)和飼料企業(yè)卻在完成玉米的收購之后，并沒有使得玉米進(jìn)入流通領(lǐng)域，養(yǎng)殖業(yè)的低彌現(xiàn)狀以及玉米的相對高價阻止了終端玉米需求的增長，由此導(dǎo)致這些企業(yè)的降價銷售出現(xiàn)虧損，進(jìn)而使其打消了進(jìn)一步收購的欲望。春耕逐步展開，農(nóng)民需要賣出手中玉米來獲得種植所需要的各種資本，而玉米收購企業(yè)卻沒有進(jìn)行積極收購，由此就造成了國內(nèi)玉米價格在近段時間以來持續(xù)的弱勢格局。玉米價格的弱勢下行在近段時間內(nèi)還將繼續(xù)存在，直至養(yǎng)殖業(yè)的好轉(zhuǎn)來拉動玉米需求。

　　結(jié)合美國市場來看，4月份美國農(nóng)業(yè)部的月度報告中，美國玉米庫存并沒有如市場預(yù)期出現(xiàn)大幅下降，而是僅僅進(jìn)行了小幅的下調(diào)，這是本周CBOT玉米市場除天氣以外的較大利空因素。但從當(dāng)前美國玉米的出口狀況來看，在美國農(nóng)業(yè)部將本年度玉米出口較上年度上調(diào)7%的情況下，當(dāng)前累計出口銷售比去年同期提高了9%，出口裝運也比去年同期提高了8%，單純從出口進(jìn)程這個角度來說，本年度美國玉米的出口量大于現(xiàn)在USDA預(yù)計出口量的可能性極大，這樣美國玉米庫存在今后的月度報告中就還回繼續(xù)下調(diào)。

　　市場的關(guān)注重點仍然在06/07年度，美國農(nóng)業(yè)部3月31日的種植意向報告的出臺離現(xiàn)在已經(jīng)兩周有余，目前市場普遍認(rèn)為由于近段時間以來，玉米價格一直在一個相對高位運行，美國最終的玉米播種面積高于種植意向報告的數(shù)值。雖然從20年的數(shù)據(jù)來看，僅有三個年份中最終的玉米播種面積高于種植意向報告的數(shù)值，但這種可能性仍然是存在的，尤其是在預(yù)期玉米工業(yè)需求將在06/07年度保持高速增長的情況下。但是，即使我們把玉米的播種面積從7800萬英畝調(diào)高至至7950萬英畝，單產(chǎn)較去年的147.9蒲式耳/英畝上調(diào)至150蒲式耳/英畝，在這樣一個框架內(nèi)，美國06/07年度的玉米期末庫存仍將下降至16.41億蒲式耳(USDA目前對本年度美國玉米期末庫存的預(yù)測為23.01億蒲式耳)，這樣庫存仍然是一個逐步緊張的過程。這樣，在我們看到玉米單產(chǎn)高于150蒲式耳/英畝之前，CBOT玉米價格就需要保持一定的天氣升水。

　　CBOT玉米盡管在美國玉米種植帶良好的天氣下走出回調(diào)行情，但605合約仍然受到下方228-233.5美分跳空缺口的支撐，而且在當(dāng)前的基本面狀況下，這個缺口在近期內(nèi)還能得到回補(bǔ)，缺口位置的支撐將會繼續(xù)存在。大連玉米各合約間的價差逐步縮小，持倉興趣再次大幅減弱，價格跌破前期低點，短期的上漲形態(tài)已經(jīng)完全被打破，這樣大連玉米在短期內(nèi)將會繼續(xù)維持弱勢格局，直至在基本面方面出現(xiàn)有效的可供炒作的因素來拉動玉米期價。由此，短期內(nèi)，外強(qiáng)內(nèi)弱的格局在玉米市場將會繼續(xù)存在。

　　圖表一覽

　　圖十二、大連玉米0703合約走勢圖

　　圖十三、CBOT玉米605合約走勢圖

　　圖十四、美國玉米每周出口銷售對比圖

　　圖十五、美國玉米累計出口裝船量