研究：鄭棉期貨市場大幅下挫利空壓力提前顯現

http://whmsebhyy.com 2006年02月28日 08:01 津投期貨

　 一、鄭棉市場大幅下挫，利空壓力提前顯現

棉花日線走勢圖 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　在上周通過我們的分析，已經建議多頭準備逢高出場，并可適當的在高位拋空。本周鄭棉就已經跌破了前期15300的支撐位，目前已經跌至年前的啟動底部15000至15100的區間，并在向現貨價格接近了。而且通過我們這周的分析，您將得知鄭棉很有可能進一步的下探。

　　鄭棉本周的行情多少有些突如其來，雖在意料之外，卻也在情理之中。話接上周，通過我們對基本面的分析已經將壓制鄭棉的多項的利空因素向大家分析了，本周這種情況的程度繼續加重，但本次的跌副之大及多方幾乎沒有反擊的單邊行情的形成卻有點讓人始料不及。

　　本周初，鄭棉并沒有受美棉走強的帶動，仍保持著高開低走的走勢，繼續呈現上一周外強內弱的格局。并且在周二空方已經開始對期棉價格進行打壓，并突破15300的整理區間，但于尾盤由多方收回失地，又收于15300以上，但從倉量來看，多方已經略顯疲態。終于在周三，空方大舉進攻，有效突破15300的多方防守線，并減倉下行，多方逐漸棄守，并在接連的三天里，期價不斷的回落，多方似乎已經沒有信心，致使鄭棉一周內跌幅達225點。

　　我們繼續看一下基本面的情況，當下能拉動棉價走高的消費因素已經風光不再，從中棉指cc328的走勢來看，雖仍保持著穩步上漲的走勢，但其不溫不火的上漲走勢，在大量外棉價格低廉的壓力其已不能支撐鄭棉價格的企穩并進一步上漲，而且從幾個港口的外棉進口數量來看，大量的外棉的持續進口的格局短時間內不會有所改變，外棉仍將以低廉的價格搶占國內市場，對現貨價及期價同時造成打壓。

　　同時從庫存量來看，目前庫存4083張，同時有效預報是1396張，而去年倉單的最大量出現在6月中旬為5351張，所以從現在的時間及數量上來看，倉單仍處于增加過程中，致使多方所承受拋壓沒有減輕，行情沒有有效展開，反而使空頭借助實盤壓力對價格進行打壓。

　　而且從長期來看，新棉種植面積增加及

人民幣升值的預期壓力再加上我國近年內對紡織企業將要進行的產業調整，都對棉價購成了很大的壓力。

　　依此判斷下周走勢，在棉花回落已接近現貨價的情況下，多方可能會在這一價位與空方進行爭奪。但由于期棉市場內一直缺乏有效的資金參與，市場人氣一直較為清淡。此次大副下探若能引起場內關注，很有可能引發市場價格繼續下行，下周關注外棉的進口數量及場內能否有資金的介入。

　 二、市場數據

　　棉花一周庫存對比

　　鄭州商品交易所棉花庫存周報(02月24日)

　　品種：一號棉　單位：張　　　　　

棉花	倉單數量	本周增減	有效預報
合計	4083	129	1396

　　(新疆倉單281張，C1倉單3216張，C2倉單867張)

　　鄭州商品交易所棉花庫存周報(02月17日)

　　品種：一號棉　單位：張　　　　　

棉花	倉單數量	本周增減	有效預報
合計	3954	227	1335

　　(新疆倉單211張，C1倉單3216張，C2倉單738張)

　　中棉指一周對比圖

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CC328 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　CC Index328與CotlookA走勢對比

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　CC Index328與CotlookA走勢對比 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　cftc：棉花基金凈持倉圖表

　　根據cftc報告，截至2月21日這周，基金減持了1920張多單，同時增持940張空單，基金凈多單由上周的21686手減少到本周的18826手。

		基金部位		商業部位		合計		散戶部位
	多頭	空頭	套利	多頭	空頭	多頭	空頭	多頭	空頭
本周持倉	32,142	13,316	5,550	72,345	96,396	110,037	115,262	14,394	9,169
增減	-1,920	940	-2,046	-3,053	-8,245	-7,019	-9,351	-3,909	-1,577

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NYBOT棉花基金持倉凈頭寸（2005年1月1日起） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

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