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 鄭糖05近期走勢(來源：每日經紀新聞)
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馬曉飛 上海中期
在經歷連續5個交易日的大幅下跌后，昨日鄭州糖價開始企穩反彈，主力5月合約全天上漲了89元，報收5433元/噸，成交仍維持在5萬手以上的活躍水平。鄭州糖價近幾日的下跌已經將前期漲幅回吐了60%，空頭能量已經得到有效釋放，短線回落基本到位，后市將保持窄幅整理的格局。
國儲拋售帶來心理壓力
本輪的快速下跌誘因是國際糖價的回調，而主要的推動力量則是國儲要拋售100萬噸糖的消息。目前，我國每年食糖的供給缺口也就100萬噸。如果國儲真的拋出100萬噸糖，將在短期內迅速改變國內食糖的供需狀況。這一消息對市場多頭的心理壓力可想而知。
但我們應該看到，支撐國際糖價長期牛市的基礎仍然牢固。拋售國儲糖只能短期內改變國內的供需狀況，并不能從根本上動搖食糖牛市的基礎。如果今年國儲真的拋售了100萬噸的糖，可以預見國內糖價在短期內應該有一個較大的回落。但如果國際糖價繼續上漲，明年我們還是要進口，缺口可能會更大，那時候國儲將面臨尷尬的境地，食糖市場可能會出現銅市場已經出現過的情況。
本輪下跌只是技術性回調
筆者認為，就國儲糖而言，其全部的庫存也不過130萬噸左右，要國儲一下子拋售100萬噸糖的可能性微乎其微，雖然不見得全部取消，但起碼具體實施時，情況將有比較大的變動。
因此，在決定國際糖價中長期走勢的基本面狀況沒有大的改變的狀況下，對于本次鄭糖期價的回落，在性質上仍只能定性為技術性的階段性回調，而不能認為是趨勢性的轉變。
短期仍要蓄勢
目前，鄭糖期價自最高點已經回落800多元/噸，本輪下跌的最低點接近前期漲幅回撤0.618位置。而紐約原糖價格在17美分上方獲得支撐，繼續向下的空間也不大。因而，目前的價格區域對鄭糖期價具有比較強的支撐作用。但由于國際糖價面臨一輪較長周期的調整，加上國內政策的調控作用，現在鄭州白糖市場也不馬上具備再度上漲的動力，短期內仍將維持低位窄幅整理。就中長期而言，在國際原油價格高企、國際食糖市場存在巨大供給缺口的大背景下，食糖市場依舊處于牛市之中。鄭糖在經過一段時間調整蓄勢之后，預計仍將追隨國際糖價，呈現上漲走勢。
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