主產國天氣炒作漸入佳境 膠價將會有明顯動蕩(3)
http://www.sina.com.cn 2006年08月03日 00:51 中大期貨
2.市場及膠種間結構變化
本月日本膠連續價格與近交割月價差在上月的基礎上繼續呈現逆價差，這體現出在傳統供應旺季時期由于現貨緊張所引發的遠期升水的壓縮，而價格的調整更是加大了這一萎縮的過程，這在去年此段時期時即曾出現。目前此種逆價差狀況的存在可能依然會持續一段時期。
國內市場主力合約和交割月合約間價差在收縮至低值后有再次擴張跡象，短期下檔空間可能因此受限。
圖4 日膠連續及近交割月加差
日膠連續及近交割月加差圖（數據來源：上海期貨交易所）
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圖5 滬膠主力及交割月合約價差
滬膠主力及交割月合約價差走勢圖（數據來源：上海期貨交易所）
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而從滬膠與日膠兩市場連續價的比值來看，本月比值在上月基礎上有所回升，目前其比值處于中性區間，短期指引作用減弱，但從中長期來說，其有進一步擴張趨向，這為我們提供中長期操作傾向。
圖6 滬膠及日膠即期比價
滬膠及日膠即期比價走勢圖（數據來源：上海期貨交易所，東京工業品交易所，富遠行情系統）
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本月國內產銷區天然橡膠現貨價格較上月再次出現明顯回落，截止月底海南產區現貨平均報價由上月的25600元/噸附近下滑至本月的23800附近；國際主流膠價本月較上月略有上揚，繼續保持高位運行勢頭，截止7月底，8月船期的泰國RSS3膠價維持在2275美圓/噸附近，馬來西亞SMR20膠價維持在2300美圓/噸附近，印尼SIR20膠價維持在2250美圓/噸附近。
圖7 東南亞天膠現貨報價
東南亞天膠現貨報價走勢圖（數據來源：中橡商務網）
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