圖七：

　　OPEC與非OPEC原油供給趨勢

　　美元因素 - FED暫停升息幾率加大，美元承壓下跌。

　　圖八：

　　目前美國聯邦儲備理事會(FED)已經連續17次升息，指標聯邦基金利率同時也升至5.25%。為自2001年4月以來最高利率水準。但近期市場對8月會議第18次升息25個基點的可能性預期下降，因為投資者認為經濟成長和通膨可能放緩。

　　利率期貨走勢顯示，市場認為FED于8月會議第18次升息25個基點至5.50%的幾率為43%。上周該幾率曾高達90%以上。隨后，FED主席貝南克發表國會證詞演說稱，預計經濟成長將放緩，通膨上升的壓力也將趨于溫和，令美元多頭措手不及。

　　隨后美國公布了第二季國內生產總值(GDP)環比年率意外放緩至2.5%，不到第一季5.6%的一半。這進一步使得美元承壓走弱。相信跌跌不休的美元在今后一定時期內還將成為支撐原油價格的一個因素。

　　庫存影響 - 由于進口量大，與往年相比季節性下降并不明顯。

　　最新美國能源資料協會(EIA)石油統計數據顯示，截至7月21日當周，除汽油庫存外，其他各主要油品庫存均出現了不同程度的增加。其中商業原油庫存意外小幅上升30萬桶至3.355億桶。雖然當前水平已從之前不久達到的8年紀錄高點開始回落，但在目前的季節性下降周期中趨勢并不十分明顯。原油日進口量仍保持在高位，當周小幅下降19萬桶至1051萬桶。仍然大量進口的原油成為了原油庫存意外上升的主要原因。

　　汽油庫存當周大幅減少316萬桶至2.110億桶。與之前分析師平均預期的下降20萬桶相去甚遠。當前汽油庫存水平較去年同期高出184萬桶或0.8%，高出近5年同期平均值52萬桶或0.25%。汽油消費強勁是導致這次庫存大幅下降的主要因素，盡管上周汽油平均零售價上漲1.4美分至每加侖3美元，為歷史第二高，但汽油日需求量仍小幅上升至960萬桶。此外，取暖油和餾分油庫存經過連續的增加，都已觸及近年同期最高位，且達到平時進入冬季前的水平。

　　在油價升至紀錄高點附近之后，消費不但沒有被明顯抑制，反而相當強勁。美國進入了夏季汽油消費高峰，在汽油價格升至第二紀錄高位后需求仍然走高。再加上近期煉廠負荷較重，故障與事故不斷，需求強勁導致原油與汽油庫存進入了季節性下滑的周期之中。且大西洋的颶風季節仍對美灣地區石油生產設施形成威脅。雖然近期持續的大量進口補充了市場。但總體來看庫存因素還是相對較為利多市場的。

　　圖九：