內容摘要：

　　原油市場，進入8月份，首先影響到原油期價的因素將是地緣政治因素。黎以沖突未來的變化仍不確定。消息顯示有可能轉變為地區性沖突，但也有可能的國際斡旋的調節下逐漸平靜。但總體而言短期內實現真正停火的可能性并不大。另外，在國際供需仍然偏緊的前提下，美元走勢、庫存的季節性下降周期、國際炒做基金以及大西洋颶風季節高發期等因素都將為油價形成支撐。從目前油價的技術走勢來看，上漲形態十分良好。預計國際油價在8月份將會保持高位區間振蕩，并在情況惡化的時候(黎以沖突等地緣政治情況，或颶風襲擊等)伺機再創新高。

　　燃料油市場，新加坡燃料油近期以至到8月份到貨量都將嚴重過剩，而國內高企的進口成本和較為充裕的庫存壓制了當前對燃料油消費的需求。中國上調電價未能提振需求，買家持續觀望以期待燃料油價格降低。從時間與當前國際油價的變化來看，我國近期再一次上調

　　第一部分：國際原油市場走勢分析

　　一，國際原油市場回顧及當前走勢

　　圖一：

　　7月份國際油價沖高回落，期間多次刷新紀錄高點。雖然后期期價有所回落，但幅度不大，總體保持在歷史最高區間振蕩整理。截至7月28日，紐約商品交易所(NYMEX)9月原油期貨收低1.30美元或1.7%，結算價報每桶73.24美元。與月初相比，油價整體每桶下跌了1.48美元或2%。

　　從6月底開始，國際油價由于汽油需求強勁、原油與汽油庫存同時出現了下滑，再加上緊張的地緣政治局勢刺激而連續上揚。8月合約在5日當天觸及了每桶75.40美元的歷史新高。隨著市場獲利平倉盤的打壓和同伊朗就核計劃展開的談判有望取得進展的刺激下，油價回調整理，10日最低觸及每桶72.90美元。之后伊朗回絕了西方提出的暫停濃縮鈾活動的要求，且EIA公布的最新庫存報告料顯示原油和汽油庫存減少，又令油價重拾升勢，并在7月14日一舉創下紀錄高位每桶78.40美元。此后，原油期價在中東局勢忽好忽壞、美國庫存增加、尼日利亞因武裝沖突繼續減產、煉廠暫停生產和美國汽油需求依然強勁等因素的綜合作用下維持了高位振蕩走勢。

　　二，基本面狀況展望

　　國際供需 - 油價走高促使需求預期下調，但實際需求依然強勁。

　　據最新美國官方報告顯示，今年第三季全球石油需求預期為每日8540萬桶，較之前預估值減少10萬桶。但維持了2006年中國每日石油需求較去年增加50萬桶的增幅預估不變。同時，還提升了今年夏季汽油平均售價預估至每加侖2.88美元，該數值較EIA先前預估值每加侖2.76上漲0.12美元，比去年夏季汽油價格更是高出0.51美元。EIA將7-9月美國汽油需求增長預測下修1萬桶至每天940萬桶，同時下修第四季需求增長預估6萬桶至每天略低于920萬桶的水準。

　　但在油價高位不斷被刷新的同時，市場上的實際需求卻表現的依然強勁。盡管本月底汽油平均零售價上漲1.4美分至每加侖3美元，為歷史第二高，但汽油日需求量仍小幅上升至960萬桶。而此時來自中國、美國、日本等石油消費大國的統計數據顯示進口量仍有較大幅度的攀升。其中中國今年1-6月原油進口7333萬噸，同比增長15.6%；其中6月原油進口1179萬噸。成品油1-6月份進口量同比也增長了16.1%至1823萬噸。美國方面原油進口量長期以來也維持了每天1000萬桶以上的歷史高位。

　　雖然有報告顯示目前的世界剩余產能正在改善之中，未來還有相當一部分可供利用。但似乎對近期的供需水平影響有限。雖然不斷升高的油價確實抑制了一部分需求，國際研究組織也調低了需求預期，但實際發生在市場上的情況卻截然相反，原油及其產品的剛性需求依然強勁。所以，可以說近期全球供需結構依然十分脆弱。

　　圖二：

　　世界原油供需對比圖

　　世界原油需求(百萬桶/日)

　　世界原油供給(百萬桶/日)

　　歐佩克石油供給(百萬桶/日)