研究：滬燃油價(jià)格連續(xù)下跌 靜觀其變以待天時(shí)(2)

　　7、原油后市綜合分析

　　把握后市應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

　　全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了調(diào)整跡象，但預(yù)計(jì)仍將保持增長勢頭。原油需求繼續(xù)增長，基本面不支持國際原油大幅下跌。

　　進(jìn)入夏季汽油需求高峰期，EIA預(yù)計(jì)汽油價(jià)格將保持高位運(yùn)行。同時(shí)，第三季度存在諸多因素均偏向利好，如伊朗核問題、原油庫存持續(xù)下降、颶風(fēng)等。

　　本周基金總持倉、非商業(yè)凈頭寸大幅降低，原油震蕩下跌達(dá)到了充分減倉的目的。后市減倉過程還有可能延續(xù)，并隨著市場逐漸步入調(diào)整后期階段而減緩，并有利于市場的再度上漲。

　　二、燃料油市場分析

　　1、新加坡燃料油

　　本周新加坡燃料油略下跌，周四新加坡基準(zhǔn)180CST混調(diào)燃料油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)339.13美圓/噸，較上周下跌3美元。 4月24日創(chuàng)出新的歷史高點(diǎn)363.75美圓/噸，超過了3月2日達(dá)到的高點(diǎn)348.6美圓/噸�；�本面上中國需求增大，庫存下降，但存在過大的供應(yīng)壓力。預(yù)計(jì)06年西方套利船貨在6月、7月分別達(dá)到330萬噸和330萬噸，是近兩年單月最大量。庫存方面，截至5月3日新加坡渣油庫存為981萬桶(151萬噸)，較上周減212.4萬桶。

　　周四燃料油實(shí)貨較中東迪拜原油的裂解價(jià)差為-13.05美元/桶，超過前期最大貼水-12.45美元，價(jià)差處在極大寬幅位置，說明新加坡燃料油市場存在較大的供應(yīng)壓力。從上圖看，新加坡燃料油近期仍將呈回落態(tài)勢。

　　2、黃埔燃料油

　　本周黃埔現(xiàn)貨走勢平穩(wěn)，較為抗跌。周四黃埔進(jìn)口180CST混調(diào)燃料油實(shí)際成交價(jià)在3655元/噸，較上周跌40元。原油持續(xù)攀升，可能使終端消費(fèi)者逐漸接受了高價(jià)位，買漲心態(tài)得以強(qiáng)化。

　　以美元兌人民幣中間價(jià)8.01及新加坡進(jìn)口關(guān)稅5%計(jì)，新加坡MOPS價(jià)以340美圓/噸計(jì)，進(jìn)口完稅價(jià)大致在3545 – 3595元/噸之間。因此黃埔現(xiàn)貨市場處于順差接近100元狀態(tài)。從歷史規(guī)律看，在內(nèi)外齊漲的階段，黃埔市場都不會(huì)處于比較有利的順差狀態(tài)；而在下跌階段，因黃埔市場緩跌，順差有可能會(huì)擴(kuò)大。

　　現(xiàn)貨市場，估計(jì)后期進(jìn)口量會(huì)增加。因夏季電力緊張，是燃料油需求的高峰期；其次廣東省政府提高了二季度燃油電廠的上網(wǎng)定價(jià)至每千瓦時(shí)0.82元，提高了燃油電廠發(fā)電的積極性，促使需求回升；其次，因?yàn)?月24日中國成品油每噸上漲500元，并且市場預(yù)期不久還將上調(diào)，這使得地方小煉廠利潤改善，對(duì)直餾油需求上升；最后，黃埔市場處與順價(jià)銷售狀態(tài)，有利進(jìn)口�，F(xiàn)貨市場，黃埔港燃料油進(jìn)口量06年4月份約80萬噸左右，5月份進(jìn)口量估計(jì)達(dá)到140萬噸，增幅較大。