國內(nèi)成品油調(diào)價并未結(jié)束 提價預(yù)期依然支撐市場(3)

　　圖七：

　　OPEC與非OPEC原油供給趨勢

　　美元因素 - 加息繼續(xù)，支撐美元

　　圖八：

　　3月28日，在伯南克入主美國聯(lián)邦儲備理事會(FED)以來召開的第一次利率決策會議上，F(xiàn)ED宣布連續(xù)第15次升息，將指標(biāo)聯(lián)邦基金利率調(diào)升25個基點至4.75%，為2001年4月以來最高水準(zhǔn)，并表示可能需要進(jìn)一步緊縮貨幣政策以控制通膨。這一升息幅度符合之前市場預(yù)期。

　　同時，F(xiàn)ED重申可能需要進(jìn)一步緊縮銀根，以保持通膨和經(jīng)濟(jì)增長面臨的上檔和下檔風(fēng)險大體平衡，并暗示金融市場對指標(biāo)利率在幾個月后將升至5%的預(yù)期。對此，路透調(diào)查的20家華爾街公司中有13家預(yù)期FED在5月升息至5.00%后將止步，而另五家預(yù)期聯(lián)邦基金利率在5.25%或5.5%見頂。一家預(yù)期在6.0%見頂，另有一家預(yù)期加息周期業(yè)已結(jié)束。

　　目前利率水平已接近中性水平的上檔，近期內(nèi)進(jìn)一步升息的預(yù)期將對美元走勢起到重要支撐作用。從而壓制油價的上漲空間。

　　庫存影響 - 原油持續(xù)上升，其他主要油品高位回落，繼續(xù)令市場偏空

　　據(jù)美國能源資料協(xié)會(EIA)石油統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日當(dāng)周，美國原油庫存上升，其他主要有品庫存均有不同程度的下滑。當(dāng)周商業(yè)原油庫存增加203萬桶至3.407億桶。再次觸及自1999年4月16日當(dāng)周以來的最高水準(zhǔn)。同時，煉廠產(chǎn)能利用率上升0.32個百分點至87.04%，為連續(xù)第3周上升。原油進(jìn)口量又恢復(fù)至近年來較高水平以及煉廠的季節(jié)性檢修成為商業(yè)原油庫存再次站上7年高點的重要推動力。

　　當(dāng)周戰(zhàn)略儲備原油庫存增加50萬桶至6.857億桶。該庫存自去年10月底因颶風(fēng)襲擊而釋出結(jié)束后，到目前為止21周內(nèi)每周平均只增加2.4萬桶。與之前的平穩(wěn)有序上升相比有較大差異。同時依然為市場留下了美國政府將在今后油價更低的時期進(jìn)行補庫行為的想象空間。此外，汽油庫存當(dāng)周大幅減少534萬桶或2.4%，為2003年8月以來最大跌幅。同時該庫存為連續(xù)第4周下降，總量至2.162億桶。目前水平較2005年同期微微高出187萬桶或0.9%；高于近5年同期均值1297萬桶或6.4%。近5周該庫存與原油期價的反相關(guān)性也高達(dá)95%，成為市場的焦點。

　　取暖油與餾分油庫存再次大幅下滑。報告顯示，取暖油庫存當(dāng)周下降211萬桶至4605萬桶。此為連續(xù)第5周下滑，期間庫存共下降了1168萬桶或20.2%。雖然近期庫存下降較快，但當(dāng)前總體水準(zhǔn)仍較去年同比高出1108萬桶或31.7%；超出近5年同期均值523萬桶或12.8%。接近中性庫存水平。餾分油庫存當(dāng)周下滑250萬桶，目前總量為1.242億桶。該庫存已連續(xù)6周下滑，期間庫存下降了1269萬桶或9.3%。當(dāng)前庫存水平較去年同期高出2073萬桶或20%；較近5年同期均值高出1542萬桶或14.2%。除原油庫存達(dá)7年高點之外，其他各主要油品庫存近期下滑幅度均較大。尤其是汽油庫存，在駕駛高峰季節(jié)前的快速下降令市場多了幾分憂慮。但總體上結(jié)合進(jìn)口數(shù)據(jù)等其他因素來看，庫存數(shù)據(jù)目前依然對市場呈偏空影響。

　　圖九：