原油市場投資分析：供需緊張難以得到根本改善(2) |
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| http://whmsebhyy.com 2006年02月17日 08:37 新浪財經 |
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成品油價格有著極強的季節性特點，在冬季取暖油成為影響原油價格走勢的重要因素。因此在冬季取暖油的消費以及由供需決定的價格將對原油價格走勢有著非常重要的影響。 進入2006年取暖油庫存大幅增加令原油價格以及取暖油價格承受較強的壓力，從上圖可以發現，截止到2月初，2006年的取暖油庫存處于6年以來的絕對高位。 通常每年的1月份都是取暖油庫存的大幅減少的階段，從6年以來分析，1月份的減少幅度應在800萬桶左右，但是2006年1月份取暖油庫存卻大幅增加了500余萬桶；這暗示1月份的較暖的天氣已經嚴重抑止了取暖油的消費，而每年的二季度通常是成品油以及原油消費的淡季，取暖油消費的大幅減少意味著傳統的油品消費淡季的提前到來。 三、伊朗事件的間歇性影響將從供給角度影響原油價格走勢 2002年開始伊朗就被美國指責位邪惡軸心國家之一，而伊朗的核濃縮事件最早也是可以追溯到2002年的，此后事態不斷隨著伊朗對待核問題的態度反復而又發展，直到2006年，伊朗的核濃縮再度啟動令美國不安，同時由于伊朗在國際原油市場中舉足輕重的地位也令供需原本緊張的原油市場再起波瀾。 伊朗事件紛繁復雜，因此在此只對可能的結果作出分析： 伊朗是全球第四大原油生產國、歐佩克內部第二大原油出口國，鑒于伊朗在原油市場的重要地位，在歐盟與伊朗談判破裂的情況下，市場普遍擔心三種可能的發展態勢：第一，當伊朗核問題提交安理會后，安理會會對伊朗予以制裁；其次美國對伊朗發動軍事打擊；第三，伊朗主動減少原油的供給。無論那種可能演變成現實，結果是毫無疑問的：將破壞當前的供需平衡推高原油價格；如果在市場普遍對伊朗前景擔憂的情況下，一旦伊朗核事件出現向好的演變，那么原油市場將受到預期的影響回落。 四、2005年中國需求的明顯減弱令市場迷惑，但是需求大幅減弱的論斷為時尚早 中國因素一直是國際在討論全球原油需求的重要變量，因為在全球供需剛好平衡而剩余產能所剩無幾的背景下，需求的增量就顯得尤為重要。 從上圖可以發現，從2002年開始中國原油需求增量對全球原油需求增量的貢獻率平均達到30%以上。 但是2005年中國原油需求的不但沒有增加相反有所減少。 |
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