大豆研究：搖擺于美元勢與天氣市的翹翹板之中(2) |
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| http://whmsebhyy.com 2006年06月22日 10:48 中大期貨 |
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CBOT豆油因生物原油的炒作題材受原油大幅波動的影響較大。同時，油粕套利盤往往使得豆油和豆粕的短期走勢保持一定的負相關關系。CBOT主力7 月周末表現要明顯弱于大豆和豆粕，豆油／豆粕套利解倉以及基金在豆油品種上沒有空單回補的要求抑制了其漲幅。 受美盤上周五走高影響，周一DCE豆油9月高開后，即走出了連續三天的下挫行情，后在周四周五于低位企穩并小幅回升。本周市場持倉量及成交量均出現了明顯的減少，這一方面說明市場的參與力量不強，另一方面也顯示市場缺少繼續下跌動力。 二、金融屬性影響簡析 豆類市場的金融屬性在很大程度上影響著其期價的走勢。而其金融屬性又是通過國際與國內金融市場的影響表現出來的。 本周三公布了兩個影響金融市場的重要經濟數據，一個是美國的消費者物價指數（CPI），近期一直影響著國際市場的變動；第二個數據則是來自中國的M2增長數據。就近期中國國內的金融市場而言，有關流動性過剩的數據是至關重要的，直接關系到國內金融市場的變動。 5 月份的CPI 數據顯示總體CPI 上升了0.4％，這與預期相符，但不包括食品和能源價格的核心CPI上升了0.3％，而此前的預期為上升0.2％。美國核心CPI出現了十余年來的最大漲幅。美國核心CPI 在過去6 個月內的增長幅度僅相當于2.9％的年增長率，而過去3 個月中的通脹率就達到了3.8％（折合年率）。 簡析： 美國的高通脹率給人的第一反應就是會引起美聯儲的升息，此舉將會使全球經濟增長放緩。全球金融市場上的投機活動也隨之開始，商品市場隨之產生了劇烈的價格波動。豆類市場在周邊市場跳水的情況下，也曾一度承壓。但是當CPI 數據公布之后，恐慌情緒便會減弱。美國的核心CPI 主要是由租金驅動的，而其他消費項目并未顯示太多的價格上升。而國際市場已對美聯儲繼續加息預期已充分消化，美元再次走軟，豆類市場期價下掣壓力減輕。 美國CPI百分比變動 周三國內數據顯示，中國5 月份的M2 以19.1％的年率增長。有關部門于是建議要迅速采取措施給經濟降溫。國務院常務會議就表示，信貸和投資增長需被更好地控制。周末，中國人民銀行便公布決定――從2006 年7 月5 日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5 個百分點。此次存款準備金率提高0.5 個百分點，主要是為了抑制貨幣信貸總量過快增長。 簡析： 中國4 月底上調了貸款利率，五月底出臺了一些打擊房地產投機泡沫的緊縮政策，加上目前最新公布的存款準備金上調政策，國家已表現出宏觀緊縮政策的決心。商品市場將或多或少因此而承壓，但對于包括豆類在內的農產品市場，其影響相對較小。 三、豆市多空因素重點分析 （一）利空因素 1、大豆供需面仍然偏空 據美國農業部（USDA）6月9日早晨公布的最新月度報告，預計美國2005－06 年度大豆結轉庫存為5.70 億蒲式耳，與上月報告上調500 萬蒲，略高于市場預測的5.68 億蒲式耳平均值（預測區間為5.50－5.80億蒲式耳）；預計美國2006－07 年度大豆結轉庫存為6.55 億蒲式耳，略低于市場預測的6.58 億蒲式耳平均值（預測區間為6.21－7.25 億蒲式耳）。此外，本次報告首次公布2006－07 年度的全球大豆供需數據，其中巴西新大豆產量為5600 萬噸、較當前年度增加30 萬噸，預計阿根廷大豆產量為4130 萬噸、較當前年度增加80 萬噸。總體而言，本次報告大豆數據為中性偏空。 |
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