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2005年全球經濟繼續增長，雖然低于上一年的速度，但仍高于往年平均水平。反應商品價格的CRB指數保持上升勢頭，無論是原油、銅、黃金等基礎性商品都有不小的漲幅。作為農產品而言，受到供需關系影響以及商品本身的屬性，價格的變動卻與上述商品有所不同。
黃豆連續日線走勢圖（來源：創元期貨）
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去年的國際大豆市場相對平靜，盡管年初的巴西南部旱情、5、6月份的美國天氣炒作等因素在不同階段對國際大豆市場造成了影響，價格也出現了不同程度的波動，但是我們認為同過去兩年相比，國際大豆價格2005年整體還是運行在箱體震蕩行情之中，市場并未呈現明顯的或者中長期的單邊走勢。在2006年新的一年內，大豆在連續低位箱體運行之后，在利空因素逐步淡化的背景下，有望走出前期低迷的狀態。
一、庫存及天氣因素仍在不同時期對期價產生重要影響
美國農業部在1月份月度的供需報告中預測，04/05年度美國大豆產量為31.41億蒲式耳,為歷史最高產量。04/05年度大豆結轉庫存為4.35億蒲式耳。美國農業部預測為6450萬噸。04/05年度阿根廷大豆播種面積為1420萬公頃，產量3900萬噸。
2005年1月份以來，巴西中部和南部大豆生產區一直遭受干旱天氣的影響，雖然在1月底和2月初曾有中雨，但仍不足于改善當地土壤的濕度。2月份以后，巴西第二和第三大豆生產洲巴拉那和南里奧格蘭德的干旱情況愈演愈烈，除了缺乏必要的降雨外，氣溫比正常年份普遍高出了3-5度，從而增加了水分的蒸發量。干旱天氣嚴重影響了當地大豆作物的生長，導致作物優良率不斷下降。
巴西大豆播種棉價走勢圖（來源：創元期貨）
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阿根廷豆播種棉價走勢圖（來源：創元期貨）
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由于天氣的不利因素影響，使得市場也隨即開始擔心干旱地區大豆的單產和產量。從2005年2月下旬開始，各國分析研究機構分別下調了04/05年度巴西大豆的單產和產量預測，其中美國農業部將巴西大豆產量從最初的6300萬噸下調至最終的5700萬噸。可以這樣來說，巴西南部的干旱天氣引發了2005年上半年國際大豆市場的快速上漲行情。
南美季度降雨預報走勢圖（2006/01--2006/03）（來源：創元期貨）
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