基本面利空不斷 連豆期價(jià)回落筑底尋求突破方向(2)

　  大連豆粕相對(duì)而言，亦較弱勢(shì)，受CBOT豆粕的跌勢(shì)傳導(dǎo)，但略比CBOT豆粕抗跌。

　　大連豆油2 月份已展開筑底揚(yáng)升的態(tài)勢(shì)，大豆壓榨量的下降以及2 月24 日吉隆坡舉行的棕櫚油年度價(jià)格展望大會(huì)對(duì)亞洲植物油價(jià)格走勢(shì)的利好刺激，啟動(dòng)了大連豆油漲勢(shì)的步伐。

　　二、2月份商品市場(chǎng)基本面啟示

　　1. 禽流感全球性肆虐

　　評(píng)析：

　　全球頻頻出現(xiàn)禽流感新疫點(diǎn)，H5N1型禽流感病毒大有全球性蔓延態(tài)勢(shì)，其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊日益加大，尤其是養(yǎng)殖業(yè)，為“禽”所傷。然而禽流感對(duì)豆類市場(chǎng)影響也可以說是一把“雙刃劍”――它可能會(huì)降低豆粕需求，但豆油市場(chǎng)卻可能因大豆壓榨下降而獲得支撐，月底CBOT豆粕疲軟、豆油領(lǐng)漲就是一個(gè)很好的說明。

　　2、豆市供需面分析

　　(1)國(guó)際市場(chǎng)

　　在2 月9 日美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的月度供需報(bào)告中，將美國(guó)大豆2005-06 年度結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)估值調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的5.55億蒲式耳，較上月報(bào)告增加5000 萬蒲，也遠(yuǎn)高于前一年度的2.56億蒲水平；美豆年度出口預(yù)估值則由上月的9.5 億蒲下調(diào)至9.1 億蒲。此前，美國(guó)大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存最高值為1985-86年度的5.36 億蒲式耳。全球數(shù)據(jù)方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2005-06年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)估由上月的5315 萬噸調(diào)增至5383 萬噸。USDA2 月份報(bào)告以數(shù)據(jù)再次闡述豆市利空的供需面。根據(jù)USDA 提供的數(shù)據(jù)，從世界的產(chǎn)需來看，豆市依然不能擺脫供大于求的狀況。

　　世界產(chǎn)量和消費(fèi)量

　　目前，全球供應(yīng)仍趨增。前期干旱題材的炒作隨著南美天氣的改善，已步入尾聲。據(jù)巴西獨(dú)立分析機(jī)構(gòu)Safras 公司發(fā)布的報(bào)告稱，2005/06 年度巴西大豆產(chǎn)量將會(huì)達(dá)到5635.2 萬噸，較上年的5290萬噸提高了7個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)入陽(yáng)歷3 月，巴西大豆即將進(jìn)入全面收獲，而巴西大豆收割已完成13%，領(lǐng)先于五年平均8%的進(jìn)度，前一周為8%。隨著收獲如期進(jìn)展，大豆上市已經(jīng)成為眼前的事。大豆市場(chǎng)的未來將面臨供應(yīng)增加，需求減少的尷尬境地。

　　(2)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

　　2006 年1～2月份，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量維持較低的水平，2 個(gè)月的進(jìn)口總量預(yù)計(jì)為310萬噸左右。春節(jié)期間，部分廠家就因?yàn)楹笃谠�料供�?yīng)不充足而增加了停產(chǎn)時(shí)間，令今年春節(jié)期間的壓榨量明顯低于前兩年。春節(jié)過后，國(guó)內(nèi)油廠壓榨逐漸恢復(fù)，而進(jìn)口大豆到港的減少，造成部分廠家進(jìn)口大豆庫(kù)存偏緊，2 月下旬停產(chǎn)和限產(chǎn)的廠家增加，2 月20日國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存總量為186.73 萬噸，至2006 年2 月末，進(jìn)口大豆庫(kù)存總量預(yù)計(jì)降至165萬噸左右，已經(jīng)低于國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆的安全庫(kù)存。因此，3 月份進(jìn)口大豆的到貨情況，對(duì)3 月份的油粕市場(chǎng)及國(guó)產(chǎn)大豆的影響很大。

　　美國(guó)近三周的出口檢驗(yàn)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，檢驗(yàn)量要明顯高于實(shí)際裝運(yùn)的數(shù)據(jù)，如果按照出口檢驗(yàn)報(bào)告推算，那么進(jìn)口大豆到港量會(huì)很高。另外，2 月份有4船將推遲到3 月份到港，可能會(huì)使3月份的到港量高于預(yù)計(jì)的數(shù)據(jù)，但同時(shí)也不排除3 月下旬到港的船只會(huì)推遲到4月份到港的可能。據(jù)了解，近段時(shí)間美國(guó)西海岸的大豆裝運(yùn)情況并不很理想，很多貨物在等待裝運(yùn)，所以大豆船只推遲到港的現(xiàn)象有可能出現(xiàn)。

　　目前，部分信息機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)3 月份大豆到港量在220 萬～250 萬噸之間。通過初步了解，預(yù)計(jì)3 月份我國(guó)進(jìn)口大豆到港總量將在230 萬噸左右。國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)量的增加，將牽制3月份大豆期價(jià)的上行。

　　美國(guó)大豆周出口檢驗(yàn)