大豆市場結構漲勢阻力重重 豆類期貨任重道遠(2) |
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http://whmsebhyy.com 2006年02月23日 12:00 中大期貨 |
2、近期現貨供應減少 由于去年年底大豆價格較低,同時由于種植成本的增加,農民普遍出現了惜售現象,使得今年新豆收購情況不太良好,再加上今年一月份進口大豆數量較少,大量的進口大豆必須到三月份才能陸續到港,因此目前國內市場上現貨短期供應減少,給予大豆較強的支撐,有助于連豆近期的反彈。 3、農產品偏低的價格具有基金投資價值 面對龐大的庫存壓力,國際大豆價格今年一直表現出較強的相對抗跌性,指數基金大量進駐農產品期貨市場作多“功不可沒”。目前國際金融市場上的通貨膨脹跡象仍然較為明顯,黃金、白銀等貴金屬價格仍在持續上漲,而美元匯率的疲軟,不斷吸引養老基金以及對沖基金等大型投資基金進入商品市場,據標準銀行的估計,到2006 年年底,將會有1200 億美元的資金將會投資與商品指數基金,大量熱錢流入商品期貨市場尋找投資渠道,使得期貨品種的金融屬性增強,帶動了整體商品期貨價格的上漲,處于低位的農產品期貨價格自然繼續成為指數基金覬覦的目標,CBOT玉米和小麥期價走強已經顯現出指數基金的入市端倪,也令處于供需偏空壓力下的大豆期價不斷擺脫下跌壓力而出現上揚行情。 4、豆類期貨,基金平空翻多 受美聯儲前后兩任主席近期講話影響,投資人更加預期美聯儲可能持續調高利率,美元指數上周五報收90.62,比前一周上漲了0.72。美元升值預期增強,且工業品期貨漲幅已相當可觀,近期基金介入目標開始轉向農產品期貨。于是,基金開始逐漸減持工業品期貨的多頭頭寸,其突出表現是:CRB指數上周重挫4%,從而增持農產品期貨的凈多頭寸。 據CFTC 本周公布的持倉顯示,截止2 月14 日(周二)基金持有CBOT 大豆期貨凈空單1764 張,較一周前下降5021張。隨著本周五基金在美豆市場再次買進1萬多張期貨合約,預計基金目前在CBOT大豆品種上已變為凈多單8000 張。 CFTC大豆期貨基金凈持倉
CFTC大豆期權基金凈持倉
(二)利空因素 1、全球禽流感陸續爆發 禽流感病例于本周在全球依舊不斷出現。禽流感還在一定程度地影響全球的經濟。 2、全球供需面依舊沉重 美國農業部在本周召開“農業展望論壇”上初步預測2006年美國大豆播種面積將達7400萬英畝,較去年增加200萬英畝;按照趨勢單產預測的新豆產量為29.65億蒲式耳,較2005年下降1.21億蒲式耳;預計2006-07 年度美豆結轉庫存為5.6 億蒲式耳,略高于當前年度創紀錄的5.55 億蒲式耳水準。由于能源價格高企,導致其他化肥使用更為密集的作物的種植成本提高,所以種植戶還是會選擇增加大豆播種面積。 美國農業部一經濟學者表示,繼續增加的大豆供應有望對價格構成壓力,并可能削弱巴西豆農下年度的種植興趣。 3、目前的市場結構不利于多頭 相對于目前連豆市場來說,多頭主要集中是以投機資金為主,而空頭大多都具備了現貨的背景,因此這種較量對多頭來說無疑是相當不利的。相對于單純的投機資金來說,具有現貨背景的資金自身具備了更多的優勢。如果國內期貨市場的價格嚴重地背離當時現貨市場的實際情況,會招致大量現貨商拋盤的涌現。自從去年上半年大豆出現大幅反彈之后,國內大豆期貨市場便開始形成了現貨商與投機資金之間的對決,雙方對決的結果眾所周知,以中糧為首的現貨商們讓投機的多頭吃盡了苦頭,多頭們在一月份合約上結下了大量的現貨。 四、小結 隨著5 月合約給出短期技術性突破信號,期價有慣性上探的可能,但隨著600 美分上方套保盤壓力增大以及下周中期以后南美預期降雨出現,期價要維持在當前相對高位仍舊困難重重。預計1 月初的向下跳空缺口上沿620 美分將成為重要阻力位,近期支撐位為607、595美分。 目前豆價已對重大利空具有相當的免疫力,豆類期貨在玉米領漲的提振下,基金再次以南美干旱為炒作題材,推動其上漲。因當前豆類期貨價格較低,具有投資價值。連豆、豆粕、豆油在低位盤整之際都存在買入的黃金機會和時機。但是鑒于大豆供需面以及市場結構對漲勢的重重阻力,豆類期貨的上漲勢將坎坷,并任重而道遠。 對于近期的操作上,連豆9 月在2700 左右是良好的買入價位。 中大期貨 靈隱 |