大豆市場(chǎng)結(jié)構(gòu)漲勢(shì)阻力重重 豆類期貨任重道遠(yuǎn)

　　一、行情回顧

　　本周CBOT大豆市場(chǎng)在缺少實(shí)質(zhì)性新消息刺激下，多數(shù)時(shí)間仍維持區(qū)間震蕩整理走勢(shì)，雖然基本面利空壓力仍舊沉重，但基金持續(xù)買盤卻對(duì)期價(jià)形成有效支撐。近期因兩任美聯(lián)儲(chǔ)主席的講話激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)調(diào)高利率的預(yù)期，國(guó)際基金逐漸將投資重點(diǎn)放在了受匯率波動(dòng)影響較小的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)上，CBOT農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)上再次出現(xiàn)了全線買入的情形。周末在基金大量技術(shù)性買盤拉動(dòng)之下，近月3月合約自近六周以來首次收在600美分整數(shù)關(guān)上方，而主力5 月合約也刷新同期高點(diǎn)。

　　國(guó)內(nèi)連豆周內(nèi)呈三角形旗形整理，波幅逐日收斂。在國(guó)內(nèi)玉米帶頭領(lǐng)漲、首先向上突破旗形整理的提振下，連豆一鼓作氣，周五大陽(yáng)線向上直破整理區(qū)間，大有壯志凌云之勢(shì)。

　　二、本周消息面淺析

　　1、周五農(nóng)業(yè)展望論壇會(huì)議上又傳出了新消息。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2006-07 年度的美國(guó)大豆產(chǎn)量為29.65 億蒲式耳，低于當(dāng)前年度的30.86 億蒲式式耳水平；預(yù)計(jì)新大豆播種面積為7400 萬英畝，較去年增加200萬英畝；預(yù)計(jì)新豆平均單產(chǎn)為40.7蒲式耳/英畝、收獲面積為7290 萬英畝。此外，美國(guó)農(nóng)業(yè)部還預(yù)計(jì)2006-07 年度美國(guó)大豆壓榨量為17.3 億蒲、出口量為10.75 億蒲；預(yù)計(jì)2006-07年度美豆年終結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為5.6 億蒲，略高于當(dāng)前年度的5.55 億蒲預(yù)估水平。

　　分析：

　　從這些數(shù)據(jù)可以看出，下年度的美國(guó)大豆供需前景仍舊十分寬松。供需面依然比較沉重。

　　2、美國(guó)農(nóng)業(yè)部的周度銷售報(bào)告顯示，截止到2006年2 月9 日，2005/06年度美國(guó)對(duì)華大豆出口裝船量為666 萬噸，而去年同期是878 萬噸。上周美國(guó)對(duì)我國(guó)裝出了53 萬噸大豆，目前美國(guó)已經(jīng)對(duì)我國(guó)售出但尚未裝船的大豆數(shù)量為102 萬噸

　　分析：

　　美豆出口依然不太理想。

　　3、巴西南部天氣周三中午時(shí)候已有向干旱發(fā)展跡象，而阿根廷未來7-10天內(nèi)仍舊缺少良好降雨機(jī)會(huì)，巴西南部大豆作物的作物生長(zhǎng)條件已經(jīng)變得有些干旱，而阿根廷情況顯得更糟。據(jù)氣象機(jī)構(gòu)的預(yù)報(bào)顯示，目前阿根廷出現(xiàn)更多降雨的時(shí)間可能會(huì)推遲，預(yù)計(jì)到下周中期之前整個(gè)大豆主產(chǎn)區(qū)將以高溫干燥天氣為主，最高氣溫到90-100 華氏度(32-38 攝氏度)，這將對(duì)正處在關(guān)鍵生長(zhǎng)期的豆作物構(gòu)成威脅。

　　分析：

　　最近南美出現(xiàn)了干旱天氣影響了大豆的生長(zhǎng)，基金借助南美天氣因素的主要題材，再次具備炒作的理由。

　  南美大豆產(chǎn)區(qū)過去24小時(shí)降雨實(shí)況(2月19日)

　　4、伯南克稱,目前全球商品總需求仍有著較強(qiáng)的增長(zhǎng)動(dòng)力,原材料產(chǎn)能的擴(kuò)張也可能超出正常水平,如果沒有相應(yīng)的對(duì)沖性貨幣政策,通貨膨脹壓力將會(huì)增加,這使得美國(guó)有必要進(jìn)一步提高利率,美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于擴(kuò)張通道之中。

　　分析：

　　受美聯(lián)儲(chǔ)前后兩任主席近期講話影響，投資人更加預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能持續(xù)調(diào)高利率，國(guó)際基金亦開始逐漸減持工業(yè)品期貨的多頭頭寸，增持農(nóng)產(chǎn)品期貨的凈多頭寸。這對(duì)農(nóng)產(chǎn)品無疑是利好消息。

　　回顧上周和本周的行情，可謂“利空出盡便是利多”。

　　三、多空因素重點(diǎn)分析

　　(一)利多因素

　　1、玉米漲勢(shì)提振

　　由于玉米不僅可作為替代燃料乙醇汽油的原料，還可作為高附加深加工生物制品的原料，吸引大量投機(jī)資金進(jìn)駐，成為農(nóng)產(chǎn)品的領(lǐng)漲品種。加上節(jié)后玉米加工企業(yè)的采購(gòu)力度加大，但是到貨量偏低，港口庫(kù)存降低，這更有助于玉米價(jià)格的上揚(yáng)。本周國(guó)內(nèi)玉米期貨于周三首先向上突破旗形整理區(qū)間，引領(lǐng)著近日以來農(nóng)產(chǎn)品的漲勢(shì)。

　　本周我國(guó)沒有出現(xiàn)新的禽流感病例，同樣也有助于人氣回暖。隨著我國(guó)大部分地區(qū)的氣溫出現(xiàn)回升，對(duì)于適宜在低溫天氣下存活的禽流感病毒來說，疫情繼續(xù)擴(kuò)散的幾率有可能隨之減弱。如此，更有利于基金買盤的涌入。在基金買盤的影響下，各農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)之間近期產(chǎn)生了相互助漲效應(yīng)。在玉米漲勢(shì)的提振下，周五連豆大拉長(zhǎng)陽(yáng)，突破了近周以來旗形整理區(qū)間。