研究：2005年大豆市場行情漲跌互現(xiàn)風景各異

  　2005年全球經(jīng)濟繼續(xù)增長，雖然低于上年的速度，但仍高于往年平均水平。反應商品價格的CRB指數(shù)保持上升勢頭。無論是原油、銅、黃金等基礎(chǔ)性商品都有不小的漲幅。作為農(nóng)產(chǎn)品而言，受到供需關(guān)系影響以及商品本身的屬性，價格變動與上述商品有所不同。

　　大豆市場當年再次上演了2004年的大幅漲跌的行情，上半年的飆升與下半年的下跌形成鮮明對比。雖然不如上年度般的波瀾壯闊但市場演繹出的局面也讓人難忘。2005年天氣、產(chǎn)量仍是傳統(tǒng)題材，指數(shù)基金又成為當年的新熱點。總的看，這一年來行情漲跌互現(xiàn)，風景各異。

　　第一部分 2005年大豆走勢回顧

　　2005年國內(nèi)外大豆走勢主要分為四個階段：

　　第一階段：1月3日至2月4日 熊市探底

　　2005年年初，由于上年度全球大豆豐收對市場造成的壓力，1月初到2月初，市場繼續(xù)下跌，國內(nèi)大豆從2600以上下跌100點最低到2513元。CBOT大豆在500美分位置盤整。國內(nèi)外市場的價格均跌至該作物年度的最低點附近位置。美國農(nóng)業(yè)部1月份月度供需預測，04/05年度美國大豆產(chǎn)量為31.41億蒲式耳,為歷史最高產(chǎn)量。04/05年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為4.35億蒲式耳。美國農(nóng)業(yè)部預測為6450萬噸。04/05年度阿根廷大豆播種面積為1420萬公頃，產(chǎn)量3900萬噸。當時基金凈空頭有7萬張以上,2月4日打壓價格最低498美分。收盤價格在500美分之上。該階段行情特點是，大豆產(chǎn)量增加 價格創(chuàng)新低。市場延續(xù)前期跌勢，波動幅度不大。

　　第二階段：2月4日至6月22日 干旱天氣供應減少，市場創(chuàng)新高

　　2005年2月4日開始到3月16日。CBOT大豆從500美分位置開始直線上漲，隨著價格走高，速度也逐漸加快。3月16日一舉達到691美分階段高點,大連大豆505合約由2520元漲到3128元。在短短1個半月時間里，美盤上漲190美分行情，如此之猛烈讓人始料不及。價格創(chuàng)高點以后開始了2個月的調(diào)整。CBOT大豆下跌到600美分附近才止跌。從5月中旬開始，市場再次走出一輪凌厲的上漲行情，期價突破了691美分的前期高點，并在6月22日摸高到了757美分的新高，大連大豆達到本年度最高位3307元/噸。

　　第二階段的特點是，干旱導致減產(chǎn)，炒作天氣再創(chuàng)新高。行情猛烈，趨勢明顯，市場調(diào)整幅度相對有限。2月份巴西南部地區(qū)干旱，使得基金空頭大舉回補，不到四周的時間內(nèi)平掉了近8萬張凈空單，并且反手做多，從而大豆期價出現(xiàn)強勁反彈，漲幅達到了180多美分。同期，美國農(nóng)業(yè)部不斷調(diào)低巴西大豆產(chǎn)量。5月下旬，由于美國出現(xiàn)低溫干旱天氣對大豆出苗形成不利以及亞洲銹菌病題材，使得美農(nóng)業(yè)部公布的大豆優(yōu)良率一路下調(diào)，基金重新入場 推高期價。

　　第三階段：6月22日-12月5日 供給增加，疫情出現(xiàn)期價應聲而落

　　200年下半年開始，大豆市場逐步轉(zhuǎn)入熊市。市場由最高的757美分一路下跌倒11月28日544.2美分，下跌213.2美分,跌幅28.1%。大連市場走勢也是如此，605合約從6月中旬的3300元跌到11月底。11月28日盤中幾度跌停至2505，跌幅達800點，跌幅24.1%，技術(shù)上形成失敗五浪，而且在自11月初起的下跌走勢中，連豆明顯弱于美盤。6月下旬的下跌主要有兩方面原因，一方面是5月份提前炒做了天氣題材，待到了6月份天氣真正對作用生長起作用的時，溫度和降雨都接近正常年份水平。伊利諾斯州等地降雨的出現(xiàn)，多頭買興減退，而前期價格已經(jīng)出現(xiàn)天氣升水，因此期價出現(xiàn)大幅跳水。在9月份美國農(nóng)業(yè)部報告的數(shù)據(jù)公布當年那美國大豆產(chǎn)量僅次于2004年水平，并且10月份再次調(diào)高預測值。對市場再度形成利空打壓。

　　國內(nèi)方面，由于前期油廠大豆庫存已經(jīng)很大，壓榨量并沒有隨進口量增加而增加，龐大的進口量給大豆市場帶來了很大的壓力。國內(nèi)大連大豆交易所庫存量高達50萬噸,倉單成本價2850元左右。在美盤上沖后期國內(nèi)滯漲，由于在此之前國內(nèi)港口庫存量基本保持在300萬噸左右,并且月進口量保持高水平，供給壓力較大。航運業(yè)處于淡季，海運費65美元/噸直線下降到35美元/噸，到岸成本明顯下降。7月21日，央行決定人民幣升值2.1%，相當于大豆進口價格下降60元/噸。美國大豆主產(chǎn)區(qū)幾場及時雨、亞洲銹菌病始終沒有大規(guī)模擴散使基金對大豆向上炒作偃旗息鼓，自此國內(nèi)國外大豆期貨價格進入下跌征途中。以上幾種因素共同作用使CBOT大豆價格跌到600美分/蒲式耳一線。8月中旬遠期1月合約大幅下跌到階段低點2715元/噸。

　　進入10月中旬，全球爆發(fā)禽流感，導致禽鳥甚至人類死亡的報告。亞洲、歐洲、南美等國家相繼出現(xiàn)禽流感導致大規(guī)模禽鳥死亡的疫情，全球陷入到禽流感的陰影籠罩中。我國廣西、安徽、遼寧、湖南等地區(qū)也陸續(xù)出現(xiàn)禽流感。疫情的出現(xiàn)對下游飼料行業(yè)和養(yǎng)殖行業(yè)打擊很大，大量宰殺存欄家禽使得養(yǎng)殖業(yè)對飼料需求大大下降。再加上市場對禽流感疫情的未來的如何演變以及對人類能帶來多大影響都是不得而知，期價一路下跌。在供求方面，美國農(nóng)業(yè)部11月報告中繼續(xù)調(diào)高大豆的單產(chǎn)、產(chǎn)量及期末庫存，禽流感的大面積擴散、美國農(nóng)業(yè)部11月報告調(diào)高大豆單產(chǎn)、產(chǎn)量及期末庫存數(shù)據(jù)，同時還調(diào)減大豆出口數(shù)字。上述數(shù)字提高，使大豆價格在原有利空格局下應聲而落再下臺階。大連大豆最低見到2505元。同期，CBOT大豆也跌至544.2美分半年以來的最低點。

　　第四階段：12月6日-12月31日 疫情減輕，價格報復性反彈

　　自11月底大豆探底以來，價格從2500之上反彈，在短短一個月時間里，漲幅超過200點。期間也沒有出現(xiàn)明顯的調(diào)整，最高點接近2800元大關(guān)。美盤大豆也從544美分的低點上漲70美分。大連市場走勢相對強于CBOT。前期受禽流感影響的熱情在禽流感消退后得到釋放，市場出現(xiàn)報復性反彈，這和11月中下旬的持續(xù)下跌形成鮮明對比。