經(jīng)易期貨：東北玉米考察活動(dòng)報(bào)告

　　7月14日 考察第一天

　　行程：大連交易所——大連北良港 天氣：陰有雨 溫度：24-28度

　　2005年7月14日，由期貨日?qǐng)?bào)、中華糧網(wǎng)、青馬投資以及國(guó)內(nèi)經(jīng)紀(jì)公司組成的吉林玉米考察組一行8人在大連匯合。這是自期貨玉米合約推出之后，由大連交易所組織的第一次玉

米考察活動(dòng)。上午9點(diǎn)，大連交易所交割部的有關(guān)負(fù)責(zé)人就玉米合約交割的流程以及最近玉米交割過程中遇到的一些問題作了介紹。自玉米期貨在玉米期貨合約自2004年9月22日上市以來成交相對(duì)較為活躍，從交割的角度來看，1月份交割玉米300噸，3月份交割5111噸，5月份交割5636噸，7月份交割在即，具體的交割量目前尚不能確定，但估計(jì)有40萬噸左右。

　　與大豆交割不同的是，玉米交割采取了期轉(zhuǎn)現(xiàn)和滾動(dòng)交割和集中交割三種方式。滾動(dòng)交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，由持有標(biāo)準(zhǔn)倉單和持賣倉的客戶主動(dòng)提出交割要求，并有交易所組織雙方在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成交割的方式。這樣交割方式的好處是買賣雙方可以盡早的進(jìn)入交割程序，提高交割效率，降低成本。期轉(zhuǎn)現(xiàn)的交割方式就是持有同一交割月份合約的交易雙方通過協(xié)議達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議，并按協(xié)議價(jià)格了結(jié)各自持倉，同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相當(dāng)?shù)腻X物交換。值得注意的是玉米期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割另有非標(biāo)準(zhǔn)倉單的期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割，即買賣雙方可以按照協(xié)議價(jià)格進(jìn)行非標(biāo)準(zhǔn)倉單的交割，但交易所對(duì)貨物交收和貨款支付不承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。

　　據(jù)市場(chǎng)人士有關(guān)估計(jì)，目前大連交易所可能有近25萬噸的玉米交割已經(jīng)進(jìn)入滾動(dòng)交割程序，一場(chǎng)巨量交割將不可避免。談到今年玉米交割過程中出現(xiàn)的特點(diǎn)，交割部負(fù)責(zé)人告訴我們，由于玉米期貨推出的時(shí)間不長(zhǎng)，許多客戶對(duì)交割流程以及交割要求不十分熟悉，致使少部分的不符合交割標(biāo)準(zhǔn)的玉米沒能夠參與交割，如水份不夠和不完善粒超標(biāo)等。特別是散糧交割，由于散量交割不象包糧，散糧交割是分車皮取樣，而檢測(cè)結(jié)果一般在散糧灌入桶倉后才能出來，因此部分糧食的質(zhì)量缺陷有可能最終導(dǎo)致整倉糧食的質(zhì)量不能達(dá)到交割要求。因此，交割部特別提醒交割客戶在準(zhǔn)備交割糧的時(shí)候，應(yīng)對(duì)所有的要求指標(biāo)做一個(gè)詳細(xì)的了解。

　　大連交易所在設(shè)置玉米交割庫時(shí)把握的原則是：一是交割庫所在地必須是玉米商品的集散地；二是該地區(qū)的價(jià)格具備相關(guān)性。雖然四川、山東和河南的玉米產(chǎn)量較大，但由于這些產(chǎn)地供需基本處于自給自足的狀態(tài)，其價(jià)格相關(guān)性不大。關(guān)于玉米倉單的倉儲(chǔ)費(fèi)用一般市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為偏高，對(duì)此交割部是這么解釋的；期貨交割與現(xiàn)貨倉儲(chǔ)是不一樣的，由于玉米是一個(gè)易損耗品種，如水分損耗等。在現(xiàn)貨貿(mào)易中，這部分損耗是由貨主承擔(dān)的，儲(chǔ)存?zhèn)}庫并不負(fù)責(zé)這一部分，但在期貨交割中，這部分損耗須由交割倉庫來承擔(dān)，因此期貨上的倉儲(chǔ)費(fèi)用實(shí)際上包含了貨物損耗一部分。目前大連等地的玉米交割庫無論是倉儲(chǔ)條件還是運(yùn)輸條件都是一流的，因此不存在出入庫的運(yùn)輸瓶頸問題。

　　下午，考察組來到了大連北良港。大連北良糧油儲(chǔ)運(yùn)貿(mào)易公司是大連交易所玉米期貨交割的定點(diǎn)交割倉庫，而且目前507期貨合約大多數(shù)的玉米交割將發(fā)生在此庫，因此我們對(duì)北良港之行充滿了好奇。大連北良有限公司目前國(guó)家級(jí)的糧食中轉(zhuǎn)設(shè)施和60萬噸的儲(chǔ)備糧庫，該公司以港口業(yè)、油品物流業(yè)、集裝箱物流業(yè)、臨港加工業(yè)和貿(mào)易為重點(diǎn)，全面拓展鐵路、公路、水路的運(yùn)輸及港口裝卸、倉儲(chǔ)、中轉(zhuǎn)、加工、貿(mào)易、保稅、期貨等物流服務(wù)業(yè)，它擁有3個(gè)大型散糧裝卸碼頭、87萬噸糧食中轉(zhuǎn)筒倉、60萬噸國(guó)家儲(chǔ)備糧庫、2400輛L18散糧鐵路車、40輛公路配送汽車、四座鐵路車場(chǎng)以及自動(dòng)檢化驗(yàn)等系統(tǒng)。鐵路卸車和碼頭裝船能力為4000噸/小時(shí)，鐵路裝車和卸船能力為2000噸/小時(shí)，年中轉(zhuǎn)能力為1200萬噸。我們到達(dá)北良港時(shí)，正逢來自阿根廷的大豆船正在卸貨，據(jù)港內(nèi)工作人員介紹，本月已有6條運(yùn)送進(jìn)口大豆船在北良港卸貨。目前北良港每月的糧食中轉(zhuǎn)量為100萬噸，糧食中轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)南方或者對(duì)外出口，上半年通過北良港出口玉米300萬噸，向我國(guó)南方運(yùn)輸每月有運(yùn)糧班輪，原來每月發(fā)班輪4班，但近幾個(gè)月由于南方玉米價(jià)格低迷，目前運(yùn)糧航班已減少到每月2班。

　　據(jù)交割庫逄主任介紹，目前北良庫有20萬噸的玉米倉單，占大交所玉米倉單數(shù)量的近一半。由于我們?nèi)サ漠?dāng)日正是507合約的最后交易日，因此逄主任手機(jī)響個(gè)不停，雖然非常忙碌，但逄主任說，憑著北良港高水平的物流和倉儲(chǔ)條件以及優(yōu)質(zhì)的服務(wù)水平，他們有信心完成交割任務(wù)。在談到交割玉米質(zhì)量時(shí)，逄主任介紹說，去年產(chǎn)玉米整體質(zhì)量不錯(cuò)，容重和水分一般沒有問題，霉變粒也較少。部分散裝糧食不能符合交割標(biāo)準(zhǔn)的原因出在不完善率上，散糧不完善率高的原因是上游倉儲(chǔ)企業(yè)的筒倉內(nèi)沒有遛管，即沒有防破損措施，散糧灌倉時(shí)，糧食從幾十米的高空跌落時(shí)，造成破損率加大，逄主任自豪地說，我們擁有全國(guó)最好的糧倉，因此保證玉米出庫質(zhì)量沒有問題。逄主任還為我們大致測(cè)算了玉米倉單生成成本：如果在吉林四平市采購玉米，從四平運(yùn)到大連，運(yùn)費(fèi)50-60元/噸；入庫最高限價(jià)為20元/噸，而北良港實(shí)收入庫費(fèi)15元/噸；檢驗(yàn)費(fèi)1元/噸；在交割倉單生成之前收倉儲(chǔ)費(fèi)0。2元/噸天。為了減少客戶交割風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于那些由于種種客觀原因而沒能注冊(cè)成倉單的貨物，北良庫積極幫助客戶，將糧食轉(zhuǎn)為中轉(zhuǎn)糧通過現(xiàn)貨銷售平臺(tái)出售。