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金融投資的臨界點


http://whmsebhyy.com 2005年01月20日 09:59 證券時報

  梅運桃

  關于投機中的人性,索羅斯有獨到的見解,“智慧相同的人性格不同,有的人會走到臨界點,但永遠不會跨過去;有的人走到臨界點,偶爾會跨過去!彼髁_斯曾經用過一個天分很高的外匯交易員,他在索羅斯不知情的情況下做了一筆交易,并承擔了巨大的風險,這筆交易雖然賺了錢,但索羅斯知道后二話沒說就將他掃地出門。索羅斯對于金融投資中人
性的理解非常深刻,這也許是他能夠在金融市場盈利的根本原因,他是一個善于發現市場缺陷的投資者,而且知道如何回避自身的缺陷。

  金融投資時刻與風險相伴,所以有些臨界點其實就是天條,但許多人并沒有意識到這一點。2004年在新加坡上市的中國航油(新加坡)股份有限公司,因參與石油衍生品交易出現5.5億美元巨虧。陳久霖在石油衍生品市場的一場豪賭刺激了國人的神經,關于這次巨額虧損的評論頗多,但讓筆者思考最多的還是這次期權交易本身。筆者以為,這次虧損從表面上看來,是國外基金中航油的一次圍剿,實質上是國外基金對于人性弱點的致命攻擊。

  金融衍生品投資本身忌諱追逐暴利,但賭性和貪婪這些人性的弱點,永遠都是投資金融市場的致命傷,從這個角度分析,陳久霖在國外石油市場的虧損其實有一定的必然性。如果我們看一看身邊的投資者,無論是證券市場還是期貨市場,多少人一再的跨越金融投資的臨界點,只是他們自己沒有察覺。證券市場經歷了十余年的發展,透支交易和坐莊模式的陰影并沒有散去。當我們看到一個個莊股的轟然倒下,他們其實永遠都沒有戰勝自己。再看看期貨市場的滿倉交易者,從一開始就已經跨越了風險投資的臨界點,永遠處在風險的邊緣,當他們為每次僥幸得來的盈利而竊喜之時,其實后來的結局我們已經能夠看到。

  金融市場的波動越來越劇烈。眼下LME銅(資訊 論壇)市場出現的幾百美元單日跌幅已經不再讓市場覺得新鮮,試問多少滿倉交易者能在未來的金融市場走得更遠。期貨投資的保證金交易制度,是一個重要特征,滿倉交易其實相當于挑戰自己的極限,挑戰這一制度,成功者終究只能是鳳毛麟角。

  國內期貨市場不乏擠倉的案例,剛剛退市的大豆(資訊 論壇)1月合約和銅1月合約均成為擠倉資金的獵物,國際市場對沖基金更是頻頻在商品期貨市場實施擠倉戰術。雖然在某一次戰役中,這些資金會贏得暴利,但冷靜下來分析,這些資金實際上也在跨越金融市場的臨界點,如果不解決這個問題,所有的盈利最終仍會交還給市場;仡欀袊谪浭袌霭l展十多年的歷史,多少風云人物一度輝煌,但活躍在風口浪尖的人物最終都被市場無情的拍打下去,偶爾的成功不是一種必然。經常跨越臨界點,最終必然被市場所淘汰。






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