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目前國內(nèi)期市僅有銅(資訊 論壇)、鋁(資訊 論壇)、天然膠、大豆(資訊 論壇)、豆粕(資訊 論壇)、小麥(資訊 論壇)等6個(gè)交易品種，而成交、持倉規(guī)模較大、市場(chǎng)流動(dòng)性較強(qiáng)的品種也僅有大豆、銅、小麥3個(gè)，因此大資金(指占活躍品種主要合約成交量、持倉量10％-15％比例以上份額的資金規(guī)模)的選擇余地也較小。對(duì)于追求穩(wěn)定回報(bào)的大資金來說，其較為理想的投資策略應(yīng)是采取各種切實(shí)可行的套利策略，在避免較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，獲取較高的投資回報(bào)。套利交易風(fēng)險(xiǎn)小回報(bào)穩(wěn)定
對(duì)于大資金而言，如果單邊重倉介入，將面臨持倉成本較高、風(fēng)險(xiǎn)較大的不足，反之，如果單邊輕倉介入，雖然可能降低風(fēng)險(xiǎn)，但也其機(jī)會(huì)成本、時(shí)間成本也較高。因此整體而言，大資金單邊重倉抑或單邊輕倉介入期市，均難以獲得較為穩(wěn)定和理想的回報(bào)。
大資金如為套期保值而介入期市，除非其本身具有行業(yè)產(chǎn)銷背景或現(xiàn)貨倉單組織能力，可以通過期市運(yùn)作達(dá)到回避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的，否則毫無意義，也不可能獲利。
而大資金如以多空雙向持倉介入期市，也就是進(jìn)行套利交易，則既可回避單邊持倉所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，又可能獲取較為穩(wěn)定的回報(bào)。套利交易指的是在買入或賣出某種期貨合約的同時(shí)，賣出或買入相關(guān)的另一種合約，并在某個(gè)時(shí)間同時(shí)將兩種和約平倉的交易方式。跨期、跨品種與跨市套利
目前國內(nèi)期市交易品種、尤其是相對(duì)成熟的交易品種數(shù)量較少，套利機(jī)會(huì)也受到限制，主要的套利方法有跨期套利、跨品種套利、跨市場(chǎng)套利等等。
1、跨期套利策略分析。根據(jù)建倉方向，跨期套利主要分為買近賣遠(yuǎn)和買遠(yuǎn)賣近兩種方式。其中買近賣遠(yuǎn)跨期套利當(dāng)實(shí)際的近遠(yuǎn)期合約期價(jià)價(jià)差小于建倉時(shí)的近遠(yuǎn)期合約期價(jià)價(jià)差，而建倉時(shí)的近遠(yuǎn)期合約期價(jià)價(jià)差又大于合約跨月間的持倉成本之際，則可以通過實(shí)物交割、買近期合約倉單轉(zhuǎn)拋遠(yuǎn)期合約倉單的操作方法規(guī)避套利風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于大資金來說，即可進(jìn)行投機(jī)性的跨期套利，又可進(jìn)行買賣交割性的跨期套利，事實(shí)上，大資金跨期套利并不以買賣交割倉單為主，雖然倉單跨期套利較為穩(wěn)定，但投資收益率將可能較低。對(duì)于大資金而言，跨期套利還應(yīng)選擇量倉規(guī)模較大的遠(yuǎn)期合約作為操作對(duì)象，由此既可避免由于量倉規(guī)模較小而導(dǎo)致的難以建倉、難以平倉的不便，又可避免由于交易時(shí)間較為短暫而不得不面臨實(shí)物交割的不便。
2、跨品種套利策略分析。由于國內(nèi)期市交易品種較為有限，因此跨品種套利的品種組合僅有銅與鋁、大豆與小麥、大豆與豆粕等幾種。其中銅與鋁跨品種套利的特點(diǎn)主要體現(xiàn)為銅的漲跌幅度均大于鋁的漲跌幅度，銅的量倉交易規(guī)模大于鋁的量倉交易規(guī)模，因此大資金介入銅鋁跨品種套利之際，應(yīng)根據(jù)鋁的量倉交易規(guī)模決定自身建倉規(guī)模，且以銅的趨勢(shì)作為主要趨勢(shì)，以鋁的趨勢(shì)作為次要趨勢(shì)，銅鋁合約期價(jià)價(jià)差較小且看漲大勢(shì)之際買銅賣鋁，銅鋁合約期價(jià)價(jià)差較大且看跌大勢(shì)之際賣銅買鋁。大豆與小麥跨品種套利的特點(diǎn)主要體現(xiàn)為大豆的量倉交易規(guī)模顯著大于小麥的量倉交易規(guī)模，因此大資金介入大豆、小麥跨品種套利之際應(yīng)根據(jù)小麥的量倉交易規(guī)模決定自身的建倉規(guī)模。
3、跨市場(chǎng)套利策略分析。國內(nèi)期市成熟的交易品種大豆、銅、小麥均為進(jìn)口型交易品種，且國際市場(chǎng)大豆、銅、小麥價(jià)格一般低于國內(nèi)市場(chǎng)大豆、銅、小麥價(jià)格，其中芝加哥大豆、倫敦銅在國內(nèi)大連大豆、上海銅期貨市場(chǎng)均可以參與實(shí)物交割，而芝加哥小麥則不可在鄭州小麥期貨市場(chǎng)參與實(shí)物交割，因此跨市場(chǎng)套利一般采取買國際市場(chǎng)大豆、銅賣國內(nèi)市場(chǎng)大豆、銅。考慮到進(jìn)口運(yùn)輸?shù)臅r(shí)間周期因素，一般國內(nèi)市場(chǎng)大豆、銅空單合約遲于國際市場(chǎng)大豆、銅多單合約3-4個(gè)月的時(shí)間，盡管如此，大資金跨市場(chǎng)套利仍以國際國內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格之間的價(jià)差逐漸縮小之際對(duì)沖獲利平倉為主，而通過進(jìn)口實(shí)物交割則是為避免套利虧損而采取的一種不得已措施。
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