白糖期貨：一波三折

http://whmsebhyy.com 2006年01月21日 09:52 《財經時報》

　　□ 本報記者李文科

　　1月6日，白糖期貨在中國期貨交易市場上如期面市。業內將此舉稱為白糖期貨的“復出”。

　　早在1992年，食糖就曾作為期貨品種上市交易，海南中商期貨交易所、北京商品交

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易所等多家交易所都有食糖交易品種。

　　食糖可以分為原糖(粗糖)、白砂糖、綿白糖、冰糖、方糖等。白砂糖、綿白糖俗稱白糖，是食品、飲料工業和民用消費量最大的食品糖。

　　當時的白砂糖期貨交易非常活躍，食糖的生產企業、加工企業以及流通等環節的企業很多都進入期市進行套期保值。但由于市場機制不完善，法律機制不健全等原因，導致食糖期市投機盛行，價格波動劇烈。

　　1994年4月，國務院一紙批文暫停了所有交易所的食糖期貨交易。

　　事實上，當時被叫停的不僅是食糖期貨，還有大麥、高粱、石油以及多種金屬期貨等都在被叫停的行列。

　　被叫停以后的國內糖市并沒有實現糖類商品的價格穩定，1994年以后，食糖現貨價格一直大幅波動，經歷了幾起幾伏。

　　1995年3月，食糖價格創出了每噸4800元人民幣的歷史高位。到1999年12月，國內食糖價格從4450元/噸，暴跌至1985元/噸的歷史低位。

　　食糖產業鏈上的相關現貨企業備受價格波動之苦，對于規避價格風險工具的要求非常迫切。

　　1999年5月，為解決糖業的大宗貿易，廣西食糖中心批發市場(桂糖市場)應運而生。其后，該市場逐漸開始發展白糖的遠期電子交易，即“準白糖期貨”。但是，由于規則制度和管理不完善，2003年5月發生了震驚全國的“桂糖事件”。

　　在大宗商品中，農產品比其他產品在價格方面一般更具有優勢，在市場存在通脹預期的前提下，很容易引發投機商的興趣。因為大宗商品是實物資產，可以令投資者免受通貨膨脹損失。而食糖這些基本面本身容易出現供需缺口的商品，更為投機者提供了“誘餌”。

　　“桂糖事件”就是由于投機商引發的多逼空事件，最終，雙方在政府的介入下平息下來，這使得白糖期貨的出臺變得日益緊迫。

　　當前，中國已經逐步成為白糖進口國，如何通過期貨市場連通國內外糖市，從而滿足國內糖市的需要并規避價格風險，最終獲得相應的定價話語權，迫在眉捷。

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