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市場的依據是銅價沒有大幅波動，LME庫存不夠15萬噸空頭頭寸的交割要求
金士星
在12月8日創出4472美元/噸的歷史新高后，倫銅三周來高位窄幅震蕩，似乎已經把此前的銳氣消磨殆盡。在本月第三個星期三（21日）到來時，銅價的平靜表現使得市場越來越
相信，基金的對手———劉其兵在LME建立的巨大空頭頭寸已經避開了今年最后一個大規模交割和清算日，并向遠期展期。
LME銅期貨合約顯示，3個月內到期的合約可以在每個交易日進行交割；3個月期到6個月期的合約可以在每個星期三交割；7個月期到63個月期的遠期銅期貨合約在每月的第三個星期三交割。“這意味著只要達成交割意愿，所有合約都可以在這一天交割。包括期權結算，虧損和贏利都在這天實際產生”，大連北方期貨的分析師楊文虎告訴《每日經濟新聞》。
市場此前預計，劉其兵在LME建立的巨型空頭頭寸（6000余手、約15萬噸），在本月第三個星期三的期貨集中交割時會因為缺乏實物交割而被投機多頭徹底擊垮，繼而多頭資金在對手消失后獲利離場，期貨價格隨之大幅下跌。
雖然LME在亞洲交割庫的銅庫存量從今年8月起快速上升，但歐洲和北美的的庫存下降使LME銅庫存總數始終“原地踏步”。截至12月20日，LME銅庫存總數為77050噸。這顯然無法滿足圈內流傳的15萬噸空頭頭寸的交割要求。而似乎勝利在望的投機多頭此時卻任由銅價暫時停步。有分析師認為，期價在高位的窄幅震蕩卻更像是主力在小波動中出貨。
“對手正在漸漸離開戰場，多頭資金當然也能慢慢松手。”一直追蹤此事的楊文虎認為，“劉其兵的空頭頭寸向遠期移倉已經成為了事實。”LME銅持倉分布顯示，12月21日到期的倫銅合約在12月15日、12月16日和12月19日分別減倉2511手、2129手和2948手。而在這三個交易日中，明年2月及3月到期的合約分別增倉11428手、2327手和4959手。有業內人士表示，在合約到期之前，許多頭寸都在向遠期展期，隨著第三個星期三的到來，國儲的頭寸也會這樣。12月20日LME銅持倉分布顯示，明年2月及3月到期的合約再度增倉4474手，但各月份總持倉減少6486手，顯示部分頭寸選擇交割。截至北京時間昨晚22：00，倫銅在場外交易中報4397.5美元/噸，下跌36美元。
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