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記者 王超
本周，在全球主要金屬生產(chǎn)商和貿(mào)易商齊聚倫敦參加LME年會時，上海期貨交易所銅庫存突然放量增加，令市場頗感意外。在去年LME年會期間，LME3月期銅一度創(chuàng)下有史以來的單日最大跌幅，但目前銅價依然在高位盤整。那么，長期高企的銅價未來如何演繹？銅市場是否需要政策的指引？日前記者走訪了中國期貨業(yè)協(xié)會、五礦集團、實達期貨、金鵬期貨
等業(yè)內(nèi)單位，盡管各位專家對后市看法不一，但都一致認為，國內(nèi)外銅價長期維持在高位，與國與民與儲備都不利，目前有關部門有必要對市場進行調(diào)節(jié)。
中國期貨業(yè)協(xié)會副會長、中國農(nóng)業(yè)大學教授常清說，目前世界經(jīng)濟增長格局發(fā)生了巨變，從對世界經(jīng)濟的貢獻來看，“中國因素”已令世界矚目，GDP只占世界4%的中國，對世界經(jīng)濟增長的貢獻率接近20%，在過去幾年中對世界經(jīng)濟增長的貢獻超過所有英美等發(fā)達國家的總和。值得注意的是，我國成為一個世界工廠，要在資源約束條件下去實現(xiàn)，而在國際市場上“中國因素”導致能源、原材料價格暴漲，我國出口商品(加工品)價格則不漲反落，加工工業(yè)陷入“悲慘式”增長。中國大宗商品進出口價格的巨大背離，使得我國經(jīng)濟增長面臨著巨大的現(xiàn)實考驗。以國際基本金屬銅為例，精銅的全球平均成本大致在1430美元/噸，不管銅的外部條件如何改變，銅的成本價并不會大幅提升，3000美元以上的價格走勢是由基金炒作“中國因素”所主導的，已經(jīng)遠遠背離了市場基本的供求法則，價格當中包含的心理因素、預期因素、市場構造本身的因素等成分過大，而這些類似的還有原油、鐵礦石、大豆等中國需要進口的大宗商品往往處于較高價格，而鋁、玉米等中國需要出口的商品卻相對低價，不難看出，國際市場由一部分人針對我們的資源短缺情況，抬高我國大量進口商品的價格的方式來遏制中國經(jīng)濟的高速成長，抬高了中國經(jīng)濟發(fā)展的成本。從目前實際供需來看，南美地區(qū)銅生產(chǎn)企業(yè)在這種高價位的情況下，產(chǎn)量不是增加反而是下降，這也表明市場的非供求因素在起到主導作用。
從經(jīng)濟學角度講，經(jīng)濟周期、價格周期的時間長短、漲幅高低是可能有變化的，但是周期是存在的，是不可改變的。國家物資儲備局應該從中國國家整體利益出發(fā)，利用經(jīng)濟周期變動進行高拋低吸，大循環(huán)、大輪庫。也就是說在目前的價位應該將戰(zhàn)略儲備以外的庫存全部拋出，以滿足經(jīng)濟發(fā)展的需要，讓企業(yè)買得到銅。到2007年以后，我國的銅冶煉工業(yè)生產(chǎn)能力過剩之時，再進行收儲，以保護民族工業(yè)。
業(yè)界資深人士張宜生表示，中國經(jīng)濟的迅速增長，對國際大宗原材料的需求巨大，而且是一個剛性的增長，這些“中國因素”是市場不可回避的，畢竟中國保持了對銅每年超過9%的高速需求增長。但是銅價漲到目前這種價位，如果僅從供求關系角度來分析是解釋不通的，除去考慮銅的基本供需情況之外，銅更多的被市場賦予金融屬性。目前來看，期銅的金融屬性可能發(fā)揮重要甚至主導性作用。這其中特別注意的是對沖基金在市場中的作用。由于美元對歐元等一攬子貨幣的持續(xù)貶值，為了對沖持有美元資產(chǎn)所面臨的風險，投資基金吸納商品期貨作為對沖工具運作，通過指數(shù)基金的形式大量涌入商品期貨市場。值得注意的是，對于中國國內(nèi)一部分買家而言，他們表達的也不是市場真正的需求，而是把銅的進出口貿(mào)易作為短期融資的工具，膨脹了國內(nèi)市場的需求，引起恐慌性消費心理，起到了推波助瀾的作用。
中國期貨業(yè)協(xié)會副會長彭剛認為，中國2005年1—9月，中國精煉銅進口量同比增長11.4%。這在一定程度上表明中國國內(nèi)存在著對銅的巨大需求。同時中國快速的經(jīng)濟發(fā)展，以及俄羅斯、印度和巴西這些國家經(jīng)濟也正在強有力增長，全球同時處在通貨膨脹時期，銅價格并不會在短期內(nèi)回落到很低的一個價位。
有關部門專家認為，1994年以來，相關機構通過輪換儲備，對有色金屬市場尤其是銅市場，成功地進行了幾次調(diào)節(jié)。不過自2003年以來，國內(nèi)外銅價屢創(chuàng)新高，其中既有合理的成分，也有不合理的因素，而炒作因素最為明顯。我國作為最大的銅進口國，年進口量達150萬噸左右，在價格暴漲時，一方面不得不大量高價進口，另一方面有關部門還背負炒作的罪名。目前來看，銅價偏離了總體供求狀況是不爭的事實，但資金博弈占據(jù)主導地位。需要警惕的是，銅價長期高企對中國總體影響是弊大于利，導致的后果可能是資金外流、貨物短缺狀況，降低我國產(chǎn)品的競爭力和經(jīng)濟運行質量，同時也帶來了銅冶煉能力盲目擴張。如果不加以遏制，銅冶煉能力將來必然也會導致行業(yè)內(nèi)部無序競爭，行業(yè)效益大幅下滑甚至虧損。因此，政府部門應該切實發(fā)揮好調(diào)節(jié)功能，穩(wěn)定市場供需，熨平價格波動周期，防止大起大落，充分發(fā)揮國家宏觀調(diào)控機制，滿足國內(nèi)市場對銅資源的需求。而且，目前相關部門也有實力進行調(diào)節(jié)，這與國與民與儲備都是好事。
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