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香塘偉業 吳守祥
銅價的上漲與世界經濟的增長密切相關，很難想象一個低迷的世界經濟會和高銅價聯系在一起。從35年來LME銅價走勢與全球GDP增長率關系來看，銅價高點往往在一輪景氣循環的末期出現。這使筆者有理由相信，全球經濟增長是推動全球精銅價格上漲的主要力量。
聯合國貿發會議最近的報告指出，2004年世界經濟增長率幾乎達到4%，對于今年的增長率預測為3%。出現減速的主要原因是發達國家經濟業績放緩，一些發展中國家也出現了勢頭減弱的跡象。國際貨幣基金組織9月21日發表的報告對今、明兩年世界經濟增長率預測均為4.3%，明顯低于去年的增長率5.1%。
值得一提的是：銅價沒有在近年來增長率最高的2004年創出新高，反而在經濟增長已經開始下滑的2005年迭創新高。其中蘊涵的道理自然促使我們轉向更寬泛、更深入的研究。
鑒于中國GDP增長在全球GDP增長中的突出貢獻，我們把目光轉移到一段時間以來國內外討論最多的“中國因素”。有關這項的研究很多，有人從人均銅消費量角度，有人從銅消費占GDP比角度，談論中國的銅消費。甚至有專家認為，中國的相當一部分進口銅以半成品或制成品的形式再出口。總之，國外的研究機構普遍認為，中國銅消費大國的地位才剛剛確立，以后發展的空間還很大。既然中國在世界經濟乃至銅消費中的地位如此重要，那么中國今后的經濟增長究竟怎樣呢？
拉動中國經濟增長的動力主要來自投資和出口。在目前國際貿易保護主義勢力抬頭的情況下，今年中國經濟增長的主動力———出口存在著很大的不確定性。如果貿易保護主義勢力強烈反彈，出口勢必受阻，從而導致產能過剩。事實上，從目前中國出口的勢頭看，出口回落幾成定局。對于投資，雖然較去年已經大幅回落，但目前仍有反彈之勢，特別是房地產能否實現軟著陸仍存在較大的不確定性。估計宏觀調控短期內仍難以收手，投資對經濟增長的拉動作用還會減弱。今年以來，消費增長雖然有所好轉，但短期內仍難以成為拉動中國經濟增長的主要動力。
國家發改委近日又對銅業發出預警：按照目前發展態勢，2007年底將形成近370萬噸冶煉能力，遠遠超過屆時全國銅精礦資源保障能力和國際市場可能提供的銅。看來今年經濟增長大約在9.3%左右，明年中國經濟增長率也會放緩。更為重要的是，世界經濟在2007年及以后是繼續景氣循環還是從此又走下坡路？我們無從回答，因而銅價短期難有大的作為。
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