農發行放行遠期交易 涉棉企業意在進期貨市場 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2005年11月03日 11:48 中國證券報 | |||||||||
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記者 趙彤剛 農發行總行日前下發《關于切實作好當前棉花收購資金管理工作的通知》，首次公開鼓勵涉棉企業通過遠期市場規避風險。業內人士指出，隨著農發行對棉花遠期市場的解禁，其貸款企業參與需求更迫切的期貨市場的日子也不遠了。
初嘗期貨套保甜頭 農發行在通知中指出，當全國棉花交易市場電子撮合交易成交價格高于現貨價格時，鼓勵貸款企業通過全國棉花交易市場電子撮合交易平臺銷售棉花，以有效收回銀行信貸資金，規避信貸風險，實現銀行和貸款企業雙贏。由于棉花收儲企業資金多來自農發行貸款，此前農發行出于對貸款安全性的考慮，對有貸款的涉棉企業資金使用有嚴格限制。去年6月份鄭州棉花期貨推出不久，農發行就專門發文，禁止其貸款棉花企業參與期貨市場。這不僅使部分涉棉企業無法利用期貨市場規避風險，也在客觀上限制了棉花期貨市場的進一步活躍。 據實達期貨分析師孫敏濤分析，農發行現在放行棉花企業參與遠期市場，是棉花企業自下而上要求的結果。近年來棉花價格波動劇烈，棉花企業對利用期貨市場及遠期市場規避風險的需求日益強烈，對此農發行思想開始發生轉變。尤其是去年鄭州棉花期貨上市以來，部分敢于吃“螃蟹”的涉棉企業，初步嘗到了利用期貨市場規避風險的甜頭，這讓農發行對期貨市場的認識有所變化。 去年年底以來，在投機資金推動下，鄭州棉花期貨價格大幅上漲至15500元/噸水平。新疆農墾等棉花生產企業便將所產棉花制成倉單，在鄭州期貨市場拋售。今年6月份，鄭商所棉花期貨倉單一度達到10萬多噸，棉花期貨也一度成為去年推出的三個期貨新品種中最活躍的。此后棉花期貨價格開始大幅下跌，一度跌至13000元左右。首嘗用期貨市場套保的新疆農墾等棉花企業，皆獲益不菲。而與此相反，去年一些利用農發行貸款的棉花收儲企業多在13000元/噸收購新棉，但隨后棉價大幅下跌至11000元/噸。由于無法利用期貨市場套保規避風險，這部分棉花收儲企業虧損嚴重，導致農發行貸款難以收回。 風險讓農發行改變主意 今年新棉上市以來，國內棉花價格一路上揚，籽棉收購價格從開始的每斤2.2元一度上漲到3元以上，全國棉花市場和鄭州棉花期貨價格也大幅走高。針對棉花市場存在的風險，中國棉花協會和國家發改委曾于10月中下旬先后發文，警告棉花市場參與者。發改委提醒企業吸取2003年度收購價格上漲過高、后期價格回落，造成棉花銷售困難的教訓，不要盲目抬價搶購，切實防范市場風險。發改委發布的《關于做好棉花收購等工作的緊急通知》認為，由于棉價上漲導致棉花市場蘊含著較大風險的原因有三個:一是全球棉花資源充裕，棉花供大于求；二是棉花需求增長存在不確定因素，今年第四季度以及明年上半年，棉花需求增長速度會比今年上半年有所回落；三是棉價水平偏高，目前棉花收購價格已漲到710元/擔，接近2003年度價格水平，市場風險較大。10月26日，發改委緊急通知公布的當日，鄭商所棉花期貨價格大幅下挫。 農發行在《通知》中也指出，國慶節前后，國內棉花價格大幅上漲，市場競爭更趨激烈，企業經營風險加大，增加了農發行收購資金貸款管理難度。農發行總行要求各地分行和支行結合貸款企業實際情況，采取有針對性措施，切實防范價格風險，進一步做好當前棉花收購資金管理工作。并鼓勵貸款企業通過全國棉花交易市場電子撮合交易平臺銷售棉花，以規避信貸風險。業內人士指出，當前棉花市場存在的巨大風險，迫使農發行逐漸意識到期貨市場、遠期市場對涉棉企業規避風險的重要性，因而首先解禁遠期市場。 解禁期貨是大趨勢 此次農發行對其貸款企業放行的全國棉花交易市場，是遠期現貨電子撮合交易市場。這種“準期貨市場”目前在我國極為盛行，如廣西的桂糖市場以及去年關掉的瓊膠市場等。從全國棉花交易市場交易規則看，其與期貨市場極為相似。棉花交易市場按月設計交易合約，每月25日交割，最長交割月份為6個月，在全國各地設有18家指定交割倉庫。據了解，位于北京的全國棉花交易市場，自2002年12月12日開展商品棉電子撮合交易以來，截至2005年9月底，已累計成交棉花400多萬噸，實物交割30多萬噸，參與企業超過500家。 據孫敏濤介紹，棉花撮合市場只有棉花現貨企業參與，沒有其他行業投機者，并不能有效規避風險。而鄭州期貨市場除了現貨企業參與外，投機者眾多，市場波動性強，這為現貨企業提供了很好的套期保值機會。此次農發行首先解禁撮合市場，除了考慮部門利益因素外，還可能因為撮合市場波動較小，便于企業操作。但最終農發行將允許貸款企業參與期貨市場，這是大勢所趨。事實上，鄭州棉花期貨上市一年多來，越來越多涉棉企業利用期貨市場進行套期保值。據了解，目前已有2000多家棉花現貨企業在鄭商所開戶交易。 新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。 |
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