鐵礦石價(jià)格談判烽火又燃 鋼鐵行業(yè)呼喚避險(xiǎn)工具

　　五礦海勤期貨 王明鋒

　　日前在青島召開的“2005年第五界中國(guó)鋼材原材料國(guó)際研討會(huì)”上，以中國(guó)、日本和韓國(guó)為代表的鐵礦石需求方對(duì)壘以澳大利亞和巴西為代表的供應(yīng)方，雙方可謂劍拔弩張，氣氛相當(dāng)緊張。遙想去年，鐵礦石一度上漲71.5％，舉國(guó)倍感炎涼。無須置疑，作為全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國(guó)，中國(guó)的鋼鐵企業(yè)議價(jià)能力偏弱。形成這種局面的主要原因之一是擁有進(jìn)出

口權(quán)的中間商無序競(jìng)爭(zhēng)所造成的“分散式的集中采購(gòu)”，即國(guó)內(nèi)企業(yè)不善于使用遠(yuǎn)期合約，造成談判中的極度被動(dòng)，而期貨市場(chǎng)的定價(jià)和保值功能可以極大的改善這種局面。因此，盡快推出鋼材期貨，取得國(guó)際定價(jià)中心具有戰(zhàn)略意義。

　　2005年度全球

　　期貨作為衍生

　　在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，商品定價(jià)權(quán)已經(jīng)完全由現(xiàn)貨市場(chǎng)讓位至期貨市場(chǎng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)完全成為一個(gè)物流配送的過程。在現(xiàn)貨貿(mào)易中，雙方談判時(shí)并不談價(jià)格，而是談不同地區(qū)、不同質(zhì)量商品的升貼水，然后在貨物從賣方運(yùn)輸至買方的期間，買方選擇一個(gè)有利于己方的期貨價(jià)格，由于確定了合同結(jié)算價(jià)，即現(xiàn)貨價(jià)格＝期貨價(jià)格＋升貼水。期貨市場(chǎng)為什么能成為定價(jià)中心，是因?yàn)榕c其他市場(chǎng)形式相比，它最接近于完全競(jìng)爭(zhēng)這種理想的模式，所以形成的價(jià)格是真實(shí)的、權(quán)威的，能夠被市場(chǎng)所廣泛接受。

　　從微觀上看，企業(yè)可以通過建立和調(diào)節(jié)虛擬庫(kù)存來轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于實(shí)物庫(kù)存而言，在期貨市場(chǎng)建立虛擬庫(kù)存有較為明顯的成本優(yōu)勢(shì)。由于期貨市場(chǎng)具有保證金制、標(biāo)準(zhǔn)化合約、強(qiáng)流動(dòng)性等特征，因此在期貨市場(chǎng)建立虛擬庫(kù)存可以最大限度規(guī)避現(xiàn)貨及遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)上存在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。通過期貨市場(chǎng)的保值和定價(jià)功能，企業(yè)可以有效地控制生產(chǎn)成本并且在經(jīng)營(yíng)上做出前瞻性安排。目前，上海、北京等地鋼材市場(chǎng)上的“準(zhǔn)期貨”交易日趨增多。以上海斯迪爾鋼材電子交易市場(chǎng)“螺紋鋼”一個(gè)品種為例，每日遠(yuǎn)期交易量高達(dá)6萬噸以上。如此大的交易規(guī)模，其原因就在于眾多涉鋼企業(yè)對(duì)鎖定價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)有著較強(qiáng)的需求。

　　從宏觀來看，管理層和相關(guān)職能部門可以通過在期貨市場(chǎng)上對(duì)虛擬庫(kù)存的運(yùn)作來調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的供求平衡，最大限度的避免行業(yè)冷熱交替對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的沖擊，甚至可以在國(guó)際上通過現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期合約來建立實(shí)物庫(kù)存和虛擬庫(kù)存，調(diào)節(jié)中國(guó)的儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。

　　與歐美等西方國(guó)家高度集中的競(jìng)爭(zhēng)格局不同，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈整合尚處于起步階段，行業(yè)壟斷程度比較低。生產(chǎn)商和消費(fèi)商的隊(duì)伍均較為龐大，這為鋼材期貨的推出提供了必要條件。經(jīng)過多年的治理和規(guī)范，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)在公開、公正、公平方面有了長(zhǎng)足的進(jìn)步，已具備了承接大宗商品期貨的能力。

　　中國(guó)是世界上最大的鋼鐵生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，但是我們?cè)趪?guó)際市場(chǎng)上缺乏對(duì)原材料的議價(jià)能力；在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上缺乏對(duì)產(chǎn)成品的調(diào)控手段。因此，鋼材期貨的推出為我國(guó)建立鋼材定價(jià)體系、為國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定提供依據(jù)、為企業(yè)提供轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具等方面具有重大意義。