香港大福證券選秀相中空殼公司 百福一拍即合

　　由于難以覓得“另一半”內(nèi)地股東，合資進(jìn)程陷入僵局

　　據(jù)透露，大福證券向百福期貨給出的收購意見是：愿意購買百福期貨公司的執(zhí)業(yè)牌照，同時，由百福期貨負(fù)責(zé)尋找內(nèi)地合資伙伴共同持股，但必須保證大福證券是第一大股東

　　本報記者 江光南 發(fā)自深圳

　　瑞富(Refco)后院起火的消息，絲毫未能削減香港大福證券集團(tuán)公司(下稱“大福證券”)成立內(nèi)地合資期貨經(jīng)紀(jì)公司的熱情。但是，由于懷著一定要做大股東的愿望，大福證券正遭遇著合資公司的“控股難題”。

　　昨日，《第一財經(jīng)日報》了解到，被大福證券相中的內(nèi)地期貨公司之一——北京百福期貨經(jīng)紀(jì)有限公司(下稱“百福期貨”)，由于難以覓得“另一半”內(nèi)地股東，合資進(jìn)程陷入僵局。

    一拍即合

　　據(jù)了解，大福證券與百福期貨的聯(lián)姻是大福“大股東情結(jié)”與百福“空殼待沽愿望”一拍即合的結(jié)果。

　　本報曾于9月8日報道，大福證券董事總經(jīng)理兼行政總裁黃紹開表示，正在積極尋找內(nèi)地合作伙伴成立合資期貨公司，并且要做第一大股東。

　　在3月15日，本報也報道了百福期貨由于公司股東方實力不濟，未按時繳納結(jié)算準(zhǔn)備金而被停開新倉的消息。

　　原百福期貨總經(jīng)理王志斌告訴《第一財經(jīng)日報》，百福期貨的現(xiàn)在兩大股東由于各種原因不愿繼續(xù)投入資金，公司一直希望轉(zhuǎn)讓執(zhí)業(yè)牌照。通過市場調(diào)查，百福期貨把轉(zhuǎn)讓價格定到了一個比較合理的水平，且公司不存在任何債務(wù)，非常符合大福證券的要求。而對于具體價格，王志斌稱屬于商業(yè)機密，不便透露。

　　大福證券董事、合資談判代表劉志強對《第一財經(jīng)日報》表示，轉(zhuǎn)讓價格比較合理，并經(jīng)調(diào)查，百福期貨的確是一個比較干凈的“殼”。

　　據(jù)了解，百福期貨近幾年交易排名一直在全國前60名之內(nèi)，此前經(jīng)營和交易都比較穩(wěn)定，未發(fā)生過風(fēng)險事件。

    尋找“另一半”

　　自9月以來，兩家公司一直在為轉(zhuǎn)讓事宜積極洽談，大福證券感到最頭痛的是，怎樣才能找到合適的合資伙伴。

　　劉志強表示，大福證券希望選擇內(nèi)地的證券公司、保險公司等金融機構(gòu)，或者具有套期保值需求的現(xiàn)貨企業(yè)為合資伙伴。大福證券將充分發(fā)揮其管理優(yōu)勢和市場經(jīng)驗，建立一個誠信的公司治理結(jié)構(gòu)，保障小股東的利益。此外，小股東還將享受到大福證券集團(tuán)的其他市場機會，并可以通過大福的海外通道，進(jìn)一步做大做強。

　　據(jù)透露，大福證券向百福期貨給出的收購意見是：愿意購買百福期貨公司的執(zhí)業(yè)牌照，同時，由百福期貨負(fù)責(zé)尋找內(nèi)地合資伙伴共同持股，但必須保證大福證券是第一大股東。

　　昨日，劉志強和王志斌告訴記者，現(xiàn)在合資期貨公司是“萬事俱備，只欠合資伙伴”。

　　“由于內(nèi)地公司的小股東權(quán)益往往得不到有效保障，大家普遍形成了不愿做小股東的心理，這是合資公司難以尋找到合資對象的主要原因。其實，在港資治理的公司背景下，小股東權(quán)益能夠得到保障，內(nèi)地的金融機構(gòu)和企業(yè)應(yīng)該打消這種心理，積極尋求海外合作，這將獲得較大的盈利機會和發(fā)展空間。”王志斌表示。

　　王志斌透露，內(nèi)地機構(gòu)對期貨市場的發(fā)展還是充滿信心的，前段時間有不少機構(gòu)前來洽談，提出收購百福，但大家都要求做大股東。

　　記者觀察

　　“第一大股東”心結(jié)

　　今年8月，CEPA第二階段補充協(xié)議之《港澳服務(wù)提供者申請期貨經(jīng)紀(jì)公司股東資格審核》(下稱《審核》)出臺，這讓意欲進(jìn)軍內(nèi)地期貨市場的大福證券終于取得準(zhǔn)入通行證。

　　昨日，大福證券董事、合資談判代表劉志強告訴《第一財經(jīng)日報》，只有做上第一大股東，才能發(fā)揮大福證券的管理優(yōu)勢，實現(xiàn)大福證券成立內(nèi)地合資期貨公司的戰(zhàn)略目標(biāo)——進(jìn)一步拓展內(nèi)地期貨市場，把集團(tuán)打造成包括內(nèi)地、臺灣、港澳在內(nèi)的中國金融機構(gòu)領(lǐng)頭羊。

　　但是，《審核》文件明確規(guī)定，在內(nèi)地合資期貨經(jīng)紀(jì)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)里，港澳持牌中介機構(gòu)擁有的股權(quán)比例不得超過49%(含關(guān)聯(lián)方股權(quán))。這意味著，港澳公司不被允許絕對控股，只能通過單方持股比例最高的方式實現(xiàn)相對控股。

　　從理論上說，達(dá)到單方最高持股比例并不難，港澳公司可以有兩種選擇：第一，直接參股一家內(nèi)地期貨公司，股權(quán)比例超過目前的第一大股東即可；第二，購買一個“空殼公司”的執(zhí)業(yè)牌照，再尋找?guī)准覠o關(guān)聯(lián)關(guān)系的合作伙伴共同注資，港澳公司只要持股比例最高，也可保證相對控股。

　　《第一財經(jīng)日報》了解到，通過參股成為第一大股東的方式，對于大福證券并不現(xiàn)實。因為大福證券選擇參股的期貨公司都是客戶資源較好、盈利能力較強的公司，而這樣的績優(yōu)公司都不愿意接受大福“控股”。

　　記者曾先后致電深圳的兩家績效較好的期貨公司。金瑞期貨公司總經(jīng)理姜昌武表示，歡迎港澳機構(gòu)參股內(nèi)地期貨公司，但暫不接受對方“控股”。如果港資選擇與第一大股東并列持股的方式，可能更容易被接受。

　　中國國際期貨公司總經(jīng)理馬文勝則表達(dá)了希望做期貨業(yè)民族品牌的信心，表示公司已經(jīng)從人才儲備、管理架構(gòu)、研發(fā)實力等多方面做好了與外資公司競爭的準(zhǔn)備，接受港資“控股”更不太可能。

　　劉志強透露，大福已經(jīng)與近十家內(nèi)地期貨公司接洽，目前看來，購買一個價格便宜、債務(wù)干凈的“空殼公司”牌照成了大福的現(xiàn)實選擇。由于大福證券的股東方要求節(jié)約成本，且《審核》文件有49%的最高持股比例要求，因此，尋找合適的內(nèi)地合作伙伴共同持股合資公司，顯得尤為重要。