黃大豆2號合約修改 大品種特性將更加突出

　　記者 趙彤剛

　　在廣泛市場調研和論證基礎上，大商所日前對原黃大豆2號期貨合約進行修改，自10月10日起，將上市交易修改完善后的黃大豆2號合約，當天開始交易B0601、B0603、B0605、B0607、B0609合約。這是大商所適應現貨市場形勢和企業需求，更好地發揮期貨市場經濟功能的重大舉措。

　　進口大豆為主體條件已成熟

　　去年12月22日，在國際大豆市場風云變幻及企業強烈避險需求下，大商所推出了以粗脂肪含量為主要指標體系的黃大豆2號合約，以便為大豆壓榨企業提供更好的避險渠道。在當時進口大豆進入期貨交割存在不確定性的情況下，為防范和控制意外市場風險，原黃大豆2號期貨合約將國產大豆放在突出位置，質量標準和升貼水設計傾向于國產大豆，將標準品粗脂肪低限確定為干基計算的17%，使幾乎所有國產大豆都可進入交割，保證了充足的可供交割量，保證了試點期間黃大豆2號期貨合約平穩運行。黃大豆2號合約交易以來，國家轉基因政策穩定，國內企業大豆進口行為步入常規，進口大豆期貨交割試點工作進展順利，已有總量近25萬噸以期貨交割為目的的進口大豆辦理了許可證，首船進口大豆6萬噸于6月10日已順利到港并入庫。在進口大豆已成為油用大豆主體情況下，黃大豆2號合約需要向以進口大豆為主方向調整。而在新的市場背景下，將進口大豆作為黃大豆2號期貨合約設計主體條件已經成熟。

　　參照大豆國際貿易標準

　　今年2月，大商所啟動了黃大豆2號期貨合約修改工作，先后走訪了遼寧、廣東、山東、江蘇等地大豆加工企業，聽取會員、期貨投資者和現貨相關企業建議。同時，交易所向會員單位、大豆現貨企業發放問卷，廣泛征集修改黃大豆2號期貨合約意見。

　　據大商所有關負責人介紹，這次黃大豆2號合約修改遵循的原則是，與現貨市場接軌，保證足夠可供交割量，指標簡潔性和交割商品儲存安全性，完全參照大豆國際貿易標準對現行黃大豆2號期貨合約一些指標進行適當調整，力求反映我國油用大豆市場實際情況。

　　根據當前油用大豆市場情況和企業需求，大商所對黃大豆2號期貨合約如下指標進行了修改完善:一是粗

　　據大商所有關負責人介紹，在黃大豆2號合約修改的同時，大商所也積極推動在華東和華南增設進口大豆交割庫工作。國家質檢總局對這一工作極為重視，黃大豆2號合約交割地點將穩步南拓，使企業參與市場更為便捷。

　　與1號合約形成合理分工

　　市場研究人士認為，經過修改后，黃大豆2號期貨合約以粗脂肪含量為指標體系，將與以純糧率為指標體系的黃大豆1號期貨合約形成合理市場分工。而且本次修改后，對粗脂肪低、粗蛋白低、水分高、損傷粒和熱損粒高的油用大豆實行貼水，升貼水標準有所擴大，能夠體現出油用大豆價值。

　　這次修改充分尊重了現貨貿易慣例和同國際期現貨市場接軌，將原合約國標體系改為商檢體系，增加了粗蛋白、熱損粒、破碎粒3項指標，去掉了不完善粒、霉變粒、互混程度3項指標，調整了粗脂肪計算方法和分檔標準，參照貿易慣例確定指標數值，使黃大豆2號期貨合約與油用大豆貿易慣例進一步接軌，消除了現貨企業擔心接到低油低等大豆的顧慮，有助于吸引更多大豆加工、貿易企業參與期貨套期保值，有效回避大豆原料采購和國際貿易價格風險。

　　黃大豆2號期貨合約修改后，合約規定對低油大豆實行貼水，這將改變目前我國高油大豆在種植環節有政策支持，但在收購環節高油大豆卻賣不了高價的現狀，鼓勵高油大豆種植和專項收購，將以市場價值實現，激勵農民對高油大豆生產，提高我國大豆產業整體

　　黃大豆2號合約修改后，可供交割量充足，有利于市場風險控制。據測算，通過升貼水設計，在正常年景下，國內市場上流通的進口大豆和國產大豆絕大部分都可以進入黃大豆2號期貨進行交割，擴大了可供實物交割量，黃大豆2號期貨合約大品種特性更加突出，有利于交易所防范和控制市場風險，防止市場操縱，提高市場運行穩定性和安全性。

　　市場人士指出，黃大豆2號期貨合約修改解決了合約定位和功能定位兩個問題。新的黃大豆2號期貨合約更加貼近現貨市場，合約質量指標更加貼近現貨貿易合同條款，便于更多大豆加工、貿易企業參與期貨套期保值，將大大提高現貨企業參與套期保值積極性。這對黃大豆2號期貨活躍及其市場功能進一步發揮有著重要意義，對于提升我國在大豆國際貿易中的定價權有著積極作用。