手續費肉搏后患無窮：期貨公司生死兩茫然

　　本報記者李俊發自上海

　　為了生存就必須要有足夠的客戶，因為期貨公司收入的唯一來源就是交易手續費；為了發展，期貨公司要投入精力進行研發，但是研發成果卻不能換取利潤……對于國內多數期貨經紀公司來說，目前正面臨生存與發展不能兩全的困境。

　　“公司經紀人好不容易帶來了一個客戶，可是沒有想到那位客戶到公司第一句話就是‘你們公司保證金是多少’�！鄙虾Ｄ称谪浌�司負責人對《第一財經日報》表示：“如果我們態度堅決一點，客戶肯定留不住了；如果我們退讓了，雖然留住了這個客戶，但是也很難留得更久，如果有一家公司開的手續費比我們公司低，客戶也可能離開。”

　　類似于這位負責人遇到的情況在期貨業內并不少見，零手續費的出現就是一個例證。

　　對于一些資金實力不夠雄厚、研發力量不足的期貨公司來說，手續費成為其唯一一個可以吸引客戶的手段。而為了生存下去，吸引更多的客戶尤為重要�！笆掷m費率降低一些，只要能在總量上做大，還是可以接受的�！边@位負責人指出。

　　期貨公司的生存壓力還來自于股東。對股東而言，他們需要的是回報�！安皇钦f股東都是短視的，多數股東在投資期貨公司的時候都希望做大做強期貨公司，他們能承受一年、兩年的虧損，但是更長時間的虧損就很難承受了。”成都大業期貨總經理殷家祥指出，“對于掙扎在生存邊緣的期貨公司來說，談發展似乎有些奢望�！�

　　于是一些期貨公司陷入了怪圈，為了生存只好以降低手續費的辦法吸引客戶，手續費下降了卻沒有獲得盈利，研發也沒有跟上。當手續費優勢也喪失后，期貨公司陷入更大的生存壓力。

　　我們看到，國外的大型期貨公司，除了在期貨經紀業務方面經營得紅紅火火外，在咨詢等領域也一樣得心應手。而且公司收入中很大一部分是通過提供咨詢獲得的。那么在中國的期貨經紀公司為什么不向咨詢方向發展呢？“難！”這就是得到的回答。“如果你是投資者，你愿意花錢買資料嗎？而且這個資料還不一定會為你帶來投資收益�！币黄谪浌�司營業部經理指出。

　　在國內期貨公司同質化很嚴重的情況下，如果有期貨公司提供收費的咨詢服務，那么這家公司可能面臨大量客戶流失。

　　一投資咨詢公司的研究員指出，對期貨公司來說，如果提供一份收費報告，讓客戶盈利了，那勢必會減少客戶的交易次數，對客戶來說的確是獲得了好處，也愿意留在這家公司。但是對公司來說，則損失了手續費的收入，同時還要花大量人力、財力投入到研究當中，經營壓力自然會增加。

　　“國內大型期貨公司投入力量進行研發，不僅可以出售投資報告，更主要的是這些公司可以自營，研究報告可以直接形成公司自身的盈利�！边@位研究員指出，“期貨公司則沒有這種動力。”

　　鑫國聯期貨執行董事奚家松指出，期貨公司研發是必不可少的，這涉及到公司長遠的發展�，F在關鍵是如何在生存和發展之間尋找一個平衡點。但如果僅靠期貨公司自身來尋找是肯定不行的，同質化的競爭最終只會導致期貨公司往惡性競爭的方向發展。期貨公司的發展更有賴于政策的支持、市場容量的擴大，如衍生品、金融期貨的推出以及期貨人才的涌現。

　　“黎明前，天總是比較黑的，對國內期貨市場，我對期貨公司今后的發展還是有信心的�！鞭杉宜蓸酚^地認為。