從引進(jìn)來(lái)到走出去 中國(guó)期貨行業(yè)大門(mén)徐徐開(kāi)啟

　　香塘偉業(yè) 吳守祥

　　在外資取道港澳進(jìn)入國(guó)內(nèi)期貨中介機(jī)構(gòu)的同時(shí)，據(jù)媒體報(bào)道，有關(guān)部門(mén)正在考慮選擇合適的國(guó)內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)公司，嘗試代理境外期貨業(yè)務(wù)，一些期貨公司已開(kāi)始為此做準(zhǔn)備。比如選派員工參加香港地區(qū)從業(yè)人員資格考試，引進(jìn)國(guó)際期貨人才等。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)田源認(rèn)為，與銀行、券商等機(jī)構(gòu)把合資作為主要對(duì)外合作方式不同，中國(guó)期貨業(yè)更應(yīng)該“走出去

”，進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。

　　“走出去”首先方便投資者

　　中國(guó)已有26家大型企業(yè)經(jīng)審批參與國(guó)際市場(chǎng)套期保值業(yè)務(wù)。此外，有數(shù)據(jù)表明，2004年倫敦金屬交易所交易量中有15%至20%來(lái)自中國(guó)內(nèi)地。顯然，這其中不乏通過(guò)非正規(guī)渠道參與外盤(pán)交易的投資者。但尚不能認(rèn)為是中國(guó)期貨業(yè)“走出去”了，充其量只是企業(yè)或個(gè)人“走出去”了。中國(guó)期貨業(yè)“走出去”的標(biāo)志是，中國(guó)期貨經(jīng)紀(jì)公司直接代理外盤(pán)交易，而且他們最好能成為國(guó)外期貨交易所會(huì)員。

　　隨著經(jīng)濟(jì)全球化不斷深入，越來(lái)越多中國(guó)企業(yè)需要利用期貨市場(chǎng)套期保值，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)個(gè)人投資者也有分散投資和投機(jī)逐利的需求。與其讓他們通過(guò)國(guó)外機(jī)構(gòu)代理，不如通過(guò)國(guó)內(nèi)期貨機(jī)構(gòu)代理。首先是客戶(hù)商業(yè)機(jī)密等利益能夠得到很好保護(hù)；此外，在文化背景和服務(wù)交流上顯然也有優(yōu)勢(shì)。

　　中國(guó)期貨投資者都有看外盤(pán)或盯外盤(pán)的習(xí)慣，中國(guó)期貨交易為什么要看外盤(pán)，原因很簡(jiǎn)單，中國(guó)期貨市場(chǎng)形成的價(jià)格還不能主導(dǎo)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)。中國(guó)期貨業(yè)走出去，有利于逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)際化定價(jià)中心。而國(guó)際化定價(jià)中心反過(guò)來(lái)讓我們的民族企業(yè)和民族資本有話(huà)語(yǔ)權(quán)優(yōu)勢(shì)，大大提高民族

　　有利于爭(zhēng)奪國(guó)際定價(jià)權(quán)

　　從2003年10月以來(lái)，期貨市場(chǎng)有一個(gè)現(xiàn)象，凡是中國(guó)大量進(jìn)口商品，價(jià)格就大漲，如原油、銅等；凡是中國(guó)出口商品，價(jià)格就低迷，如玉米、鋁等。這顯然不是巧合，期貨業(yè)乃至整個(gè)商界，強(qiáng)烈感覺(jué)到爭(zhēng)奪商品國(guó)際定價(jià)權(quán)的重要性和迫切性。再說(shuō)，作為一個(gè)主權(quán)國(guó)家，人民幣利率和

　　目前，中國(guó)已是許多商品生產(chǎn)、消費(fèi)和貿(mào)易大國(guó)，爭(zhēng)奪國(guó)際定價(jià)權(quán)，具有先天優(yōu)勢(shì)。美國(guó)紐約、芝加哥和英國(guó)倫敦等地期貨市場(chǎng)已經(jīng)非常成熟，是國(guó)際期貨市場(chǎng)的重要環(huán)節(jié)。如果中國(guó)期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)全面對(duì)外開(kāi)放，中國(guó)將有希望和美國(guó)、英國(guó)一起，組成全球范圍內(nèi)、全時(shí)段最佳期貨投資鏈條。

　　期貨業(yè)發(fā)展需要

　　20世紀(jì)90年代初，國(guó)內(nèi)期貨公司曾廣為代理境外期貨交易，俗稱(chēng)“外盤(pán)期貨”。交易品種既有商品期貨，也有金融期貨、外匯期貨等。在缺乏有效監(jiān)控、忽略行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的情況下，期貨業(yè)發(fā)生了一系列違法違規(guī)事件。1994年3月31日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證券委文件，明確要求各期貨經(jīng)紀(jì)公司均不得從事境外期貨業(yè)務(wù)。

　　眾所周知，目前國(guó)內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)單一，交易所產(chǎn)品創(chuàng)新缺乏機(jī)制，期貨業(yè)“走出去”，有利于監(jiān)管當(dāng)局、交易所、期貨公司學(xué)習(xí)和借鑒別國(guó)成功經(jīng)驗(yàn)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，提升整個(gè)期貨業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。與前幾年相比，目前國(guó)內(nèi)期貨業(yè)監(jiān)管環(huán)境和期貨公司整體規(guī)范性日益改善。特別是一些優(yōu)質(zhì)期貨公司，已具備“走出去”的能力。中國(guó)期貨業(yè)“走出去”不是最終目的，將來(lái)還要回來(lái)，還要以本土為中心。因?yàn)閲?guó)際化資本必然還要考慮期現(xiàn)結(jié)合，跨市套利等。作為改革和開(kāi)放的前沿，應(yīng)盡快批準(zhǔn)具備一定條件的國(guó)內(nèi)期貨公司代理境外期貨交易，以方便更多國(guó)內(nèi)資本通過(guò)合法渠道參與境外期貨交易。

　　中國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略重要組成部分

　　“走出去”戰(zhàn)略已經(jīng)成為中國(guó)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，是中國(guó)參與經(jīng)濟(jì)全球化的具體體現(xiàn)。目前關(guān)鍵是要進(jìn)一步認(rèn)識(shí)“走出去”戰(zhàn)略的重要性，并形成具體化“走出去”政策和辦法。而期貨業(yè)應(yīng)該在積極實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的同時(shí)，全方位、多渠道、多途徑地尋求一切可以利用資源，規(guī)避在海外投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，努力實(shí)現(xiàn)效益最大化。

　　有人擔(dān)心“走出去”會(huì)有類(lèi)似“中航油”的風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)，中航油最值得吸取的教訓(xùn)，恰恰就是期貨業(yè)沒(méi)有走出去，沒(méi)有本土出色服務(wù)機(jī)構(gòu)為其出謀劃策，被外國(guó)機(jī)構(gòu)和個(gè)人“出賣(mài)”了。中國(guó)期貨業(yè)“走出去”，就是要讓我國(guó)期貨經(jīng)紀(jì)公司既有國(guó)內(nèi)投資者頭寸，又有國(guó)外投資者頭寸，形成“我中有你，你中有我”，讓對(duì)手摸不清策略，從而為中國(guó)民族資本參與國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)保駕護(hù)航。

　　從目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和對(duì)外開(kāi)放程度來(lái)看，中國(guó)外匯儲(chǔ)備大量增加，居民生活水平日益提高，個(gè)人投資多樣性需求加強(qiáng)，企業(yè)國(guó)際化步伐日益加快，都為中國(guó)期貨業(yè)“走出去”創(chuàng)造了有利條件。“走出去”可以利用國(guó)際市場(chǎng)，緩解發(fā)展中能源、原材料等資源瓶頸制約，可以拓寬外匯投資渠道，化解