石油期貨或可化解高油價風險

　　記者 宋海蛟

　　回首1973年的石油價格———3美元，再看看今年油價的最高點———70.90美元，國際油價的走勢如“懸崖峭壁”般一路飆升，而石油的戰略屬性和供需剛性使油價未來的走勢顯得更加撲朔迷離。

　　目前油價居高不下的導火索便是“卡特里娜”颶風。然而，發生災難的美國并沒有對油價持續高位運行作出任何回應，直至印尼、泰國等國受到巨大沖擊，全球范圍內出現了石油短缺現象后，美國政府才跟隨國際能源署宣布啟動戰略石油儲備。國務院發展研究中心產業經濟部部長馮飛認為，美國對高油價“無動于衷”表明，目前的油價是在其經濟風險的承受范圍內的。

　　曾遭到1973年和1979年兩次石油危機打擊的美國經濟，是什么原因使其對高油價有了免疫力，我國從中又可以得到什么啟示呢？

　　他山之石 可以攻玉

　　美國是全球第一大石油進口國和消費國，其年石油消費量和進口量都占到全球市場份額的25%以上。還有專家曾尖銳的指出，美國消費者是最沒有能源意識的人。那么，美國民眾如此之高的石油依賴度和如此之低的節約意識，高油價對美國消費者本應巨大的沖擊力，是如何被化于無形？

　　首先，隨著美國人均收入的提高，石油消費開支的比重在降低；其次，美國民眾的儲蓄率幾乎為零，人們大多投資于

　　更需要指出的是，自第一次石油危機發生后，美國建立了發達的石油期貨市場，這也成為美國管理石油市場價格風險、利用市場無形之手應對油價變動的“利器”。正是依靠著發達的期貨市場，美國逐步獲得了原本握于歐佩克手中的石油定價主導權。目前，美國輕質原油(WTI)和英國布倫特原油(BRENT)的期價并稱為全球兩大原油價格基準。

　　未雨綢繆 積極應對

　　作為一個快速發展且潛力巨大的發展中國家，我國在經濟建設中對能源的需求不斷上升，這也成為西方眾多專家和分析機構不斷拋出的“中國因素”。可是在石油價格上，“中國因素”真的如此關鍵嗎？

　　2003年，中國2.67億噸的石油消費總量已超過日本，成為全球第二大石油消費國。2004年，我國石油消費總量達到2.92億噸。所以有西方學者認為，油價的高速增長，中國等發展中國家的強勁需求是很重要的拉升因素。

　　事實上，今年上半年，我國進口原油增幅僅為3.9%，遠遠低于去年同期的34.8%；原油進口占世界貿易量的6.31%，也遠低于美國26.9%的比例。馮飛認為，今年我國的需求實際上對國際市場原油價格的影響非常小。但是，油價還是“一如既往”地升至天價。所以石油問題的“中國因素”論無法站得住腳。

　　但是，面對著石油價格的大幅變動，我國經濟發展受到的負面影響愈發突出。2004年，我國進口原油的平均價格從2003年的217.4美元上升到276.34美元，全年多支付外匯高達70.68億美元。面對居高不下的國際油價，今年的形勢更加不容樂觀。

　　另外，石油價格中的“亞洲溢價”問題也被國內學者不斷提及。中科院數學與系統科學研究院副院長汪壽陽教授向本報記者指出，在1996~2003年，亞洲與美國之間的中東原油進口價差由每桶1美元左右擴大到2美元。這樣，2003年僅僅因為這種價格歧視，我國就多支付了5.4億美元。

　　面對這些問題，9月13日，國家發改委副主任張國寶在發布會上已擲地有聲地表示：“我們必須現在來認真地研究如何應對高油價的問題。”

　　期貨市場 破題之匙

　　美國金融學家羅伯特·希勒日前表示，從長遠來看，能源問題早已在全球凸現，原因就是中、印等國在高速經濟建設中產生的需求，這種論調不勝枚舉。我國在被動接受著國際油價和歧視性溢價的同時，還要飽受拉動全球價格、導致供需不均的指責；而美國等西方國家，通過企業有效的風險管理，基金、投行等機構投機者大量聚斂財富，降低了國家的經濟風險，然后堂而皇之的一句“中國因素”便如愿地全身而退。面對這種“啞巴虧”，我國真的需要認真思考對策了。

　　尤尼科并購戰中鎩羽而歸的中海油董事長在反思時指出，世界市場的貴賓席早已經被西方國家坐滿，所以想要獲得一席之地難度可想而知，但有一點是可以肯定的，那就是一定要“爭”。

　　我國雖是僅次于美國的石油進口及消費大國，但面對高油價，能做的只有被動接受。目前，由于我國沒有自己的原油期貨市場，原油價格只能以新加坡、鹿特丹、紐約三地期貨交易市場加權平均數作為中準價，而成品油價格要根據此進行調整，這種定價機制使我國石油市場價格具有被動性和滯后性。因此，我國急需利用期貨市場“爭”取石油定價權。

　　目前，我國原油價格與國際接軌，成品油受到價格管制，這直接導致了“價格倒掛”。很多專家已表達了對現有定價機制造成的“風險積累”的擔憂。國家推出的限制出口、交叉補貼，以及已提上議事日程的開征

　　可見，無論從爭奪石油定價權、完善石油市場體系、保障國民經濟的安全運行的意義出發，還是從幫助企業管理風險、適應國際市場游戲規則的角度考慮，我國都亟待發展自己的石油期貨市場。

　　石油期貨 還有多遠

　　上海期交所的燃料油期貨上市已經一年有余，但原油等石油期貨品種為何遲遲沒有推出呢?我

　　國涉油企業大多是國有體制，在風險管理上由于沒有明確的獎懲措施，加之期貨在我國尚屬新生事物，企業領導還缺少期貨方面的理念，這些造成了管理層運用期貨避險的動力不足。

　　所以，從管理層到涉油企業，都急需建立起期貨避險的理念，成為未來期貨市場上穩定的套期保值者；還要加強對交易主體的內控機制及監管水平，保證企業參與期貨交易的目的是套期保值而非投機；建立石油期貨市場時，要按照國際通行的規則來運行。

　　隨著市場行為主體數量的不斷增加，靈活機制的不斷推出，我國將逐步建立和完善石油期貨市場，通過其價格信號準確地反映出我國市場的供求狀況，為我國建立起科學的石油價格形成機制和流通體制，在國際市場上爭得話語權和定價權奠定基礎。