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記者 黃繼匯 朱茵 報道
摩根士丹利首席經濟師兼全球經濟研究部董事史蒂芬·羅奇日前在其最新研究報告中指出：如果能源成本飆升打擊美國消費，亞洲將遭受沖擊。羅奇表示，全球化年代的第一個油價風暴對以美國為中心的當今世界來說，這預示著不同尋常的風險。如果高油價會對已過度消費的美國消費者造成損害，那么以對美出口作為主要增長動力來源的其他國家也無法
幸免。而亞洲恰恰是處于2005年能源風暴吹襲的中心。
在油價持續走高的影響下，全球經濟迅速放緩(甚至可能出現衰退)的可能性不斷增加。即便油價就停留在約60美元每桶的水平，美國消費支出也勢將顯著放緩，羅奇列舉的理由如下:
首先，美國家庭的財政預算靈活度非常有限。他們的個人平均儲蓄率已下降至零，遠遠低于上世紀70年代兩次石油危機期間的平均值9.5%以及1991年海灣戰爭爆發前夕的7%水平。目前大部分消費者唯一所能依靠的，就是由美國日益危險的房產泡沫所創造出的暫時性財富。
第二，就在70年代兩個石油危機到來之前，美國家庭的自主消費已出現過剩，這為之后美國最嚴峻的消費導向經濟衰退埋下了伏筆。今天看到的過剩情況也比較類似，花在消費耐用品和住房建設的支出平均占去年美國GDP的14.3%。這幾乎與70年代能源危機引發消費市場崩潰前的水平一樣。
自上一次經濟衰退于2001年下旬結束以來，計入通脹因素的實際油價已漲升三倍多，一直以來鎮定自如的美國消費者有很大可能會開始減少開支，這預示著世界其它經濟體將有麻煩。尤其令人擔憂的是全球增長最迅速的亞洲區(日本除外)可能面臨雙重打擊。該地區低效的能源消耗技術和對美國消費者的過度依賴，將會使其經濟受到尤其嚴峻的沖擊。
羅奇認為，中國顯然很難不受影響。2004年中國的GDP每單位石油消耗量是發達國家平均水平的兩倍。像很多亞洲國家一樣，中國傾向給零售能源產品提供價格補貼。盡管這意味著中國消費者所受到的高油價沖擊得到緩沖，但政府則要面對更大的財務負擔。此外，約三分之一的中國出口是輸往美國市場的，也就是說中國最大和最蓬勃的行業，在很大程度上是取決于美國的消費能力。面對能源風暴時，這是任何經濟體(即使是中國)均難以應付的一個困局。
他還分析，亞洲其它經濟體的情況可能也好不了多少。由于仍缺乏來自內需的支持，大部分亞洲經濟體已緊密地融入以中國為中心的制造業供應鏈中。在這個層面上，如果高油價削弱了美國的消費能力，中國出口會隨之放緩，生產方面的調整將最終波及韓國、臺灣、新加坡和馬來西亞。這也再次體現了全球化風潮下各個地區經濟體的相互依存性。
日本和印度也許能好過一點。日本的內需增長近年有所改善，這種狀況如果能持續的話，將有助于緩沖出口下降造成的沖擊。同時日本還受惠于其在提高能源使用效率方面的突出進展。自1973年起，日本的石油密度比率——用以量度石油消耗量對比經濟產出的計算單位下降了83%，顯著高于同期美國達到的下降50%的幅度。然而鑒于中國現已成為日本的最大出口市場，任何由于能源沖擊致使中國經濟放緩的情況，都會給剛出現復蘇曙光的日本經濟帶來實質損害。至于印度則情況不同，它與中國沒有密切聯系，其問題更大程度上是在于能源的低效使用和定價。正如中國，印度的能源使用效率只及發達國家水平的一半。另外像中國一樣，印度的國內價格結構給零售能源產品提供了大量的補貼，這意味著上升的能源成本將對已經緊張的財政狀況帶來負面影響。因此，盡管日本和印度受到的高油價影響在某程度上低于其它亞洲國家，損害仍將無可避免。
羅奇表示:“從多方面來看，全球化是有利世界經濟發展的一個進程。但對于過度依賴美國消費的世界而言，這一增長發動機如果出現故障將會帶來巨大的危險。2005年的能源風暴便是一個典型例子。如果已經過度消費的美國受到沖擊，亞洲將可能面對嚴峻的考驗。”
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