產油量盡占上風 大慶原油定價力緣何遠遜WTI

　　本報見習記者 江光南 發自深圳

　　國際原油價格暴漲、國際能源署(IEA)31年來第二次動用戰略原油儲備……高油價帶來的恐慌籠罩著全球市場。資深期貨交易人士指出，對高油價成因的金融性分析比簡單的供求分析，顯得更為重要。

　　昨日，中國國際期貨公司交易管理總部副總經理兼能源事業部經理陸華泉就高油價的問題接受了本報記者專訪。

　　《第一財經日報》：眾所周知，近期國際原油價格的持續上漲給全球經濟帶來壓力，你認為能不能用“全球能源危機”來形容現在的高油價？高油價的形成有沒有更深層次的原因？

　　陸華泉：所謂危機，是指矛盾發展到不可調和的狀態。往往危機出現的時候，就是拐點出現的時候。從目前的情況來看，真正的危機尚未到來，只是出現了“危機擔憂”。

　　目前，關于高油價的形成原因有很多說法，我認為要透過經濟形態和當前全球投資結構來看這個問題。自20世紀末，全球經濟經歷了高科技、網絡經濟、虛擬經濟帶來的泡沫，發達國家開始加大對原材料投資的比重。與此同時，發展中國家開始做一些低附加值的產品。全球經濟越來越呈現出以偏向原材料投資為主的增長特征，并進入新一輪經濟通貨膨脹周期。

　　在這輪周期中，全球各主要經濟體加上發展中國家，經濟出奇地共振性發展，并保持低通脹、高增長的良好格局，導致對原油需求急劇上升。今天，原油作為不可再生資源，已經演變為爭奪式占有，而不再是原始意義上的購買。這樣一來，對原油的旺盛需求置于原材料投資加重的經濟周期里，價格增長態勢就更加兇猛了。

　　從2002年開始，

　　《第一財經日報》：近日，國際能源署各國動用戰略儲備來平抑油價。請問這對未來的原油價格走勢會產生什么影響？高油價的拐點會立刻出現嗎？

　　陸華泉：歷史上，美國曾多次動用戰略儲備，但國際能源署協調一致動用戰略儲備卻只有海灣戰爭發生的那一次，每次動用戰略儲備都導致油價深幅下跌。但是，這次動用戰略儲備與以往的情況很不一樣，過去動用儲備基本是在劇烈通貨膨脹的狀態下，而目前全球主要經濟狀況是低通脹，經濟情況要比以前好很多，也就是說，支持油價的基礎比過去扎實很多，跌之不易，跌多更不易。

　　當前動用戰略儲備，會使油價出現一定幅度下調，這可視為短期拐點。非歐佩克成員國的石油產能還有較大提升空間，如俄羅斯。在這輪高油價的刺激下，非歐佩克國家對原油生產投資不足的情況會有所改善，目前這些國家加大產油投資正在暗流涌動。這樣，今后非歐佩克國家的產能大幅度增加，可能成為油價的一個中期拐點。油價的熊市出現要發生在經濟周期轉換之后，經濟從“通脹”走向“通縮”，經濟出現崩潰時期，即真正的全球能源危機出現的時候，是真正的長期性拐點。

　　《第一財經日報》：目前，關于構建我國石油期貨市場的呼聲越來越高，你認為我國目前構建石油期貨市場具備哪些條件？還面臨哪些困難？

　　陸華泉：我國石油期貨市場的建立顯得非常迫切，在我看來有兩個重要原因：一是打造中國

　　應該說，目前建立

　　同時也存在困難，比如現貨購銷的非市場化問題。我認為可以同時分步解決：一是逐漸在機制改革中實現能源現貨市場的市場化；二是我國期貨市場的某些游戲規則可以結合國情進行適度調整。其實，期貨市場的實物交割遠非主流，參與套期保值的企業，理論上也可以回避實物交割而實現保值目的。現階段我們建立石油期貨市場的主要取向，應該以是打造價格影響力和培育從金融性角度發現價格為重點內容。