市場資金呈現凈流出狀態 期貨業走出困境靠創新

　　記者 王超

　　創造了中國期貨業25個第一的中期投資有限公司，目前占據著中國期貨市場12％的成交份額，其所屬的中國國際期貨經紀有限公司(深圳中期)，更是連續三年蟬聯國內期貨交易額冠軍。在昨日首都金融文化節暨北京國際金融投資理財博覽會上，記者就當前期貨市場面臨的困境，以及對外開放等問題采訪了該集團期貨執行總裁母潤昌先生。

　　市場資金呈現凈流出狀態

　　今年以來，我國期貨市場發展出現了不利局面，表現為交易量持續下滑，經紀公司大面積虧損，期貨對國民經濟影響仍十分有限。對此母潤昌先生表示，國內期貨市場發展自2000年觸底回升，在2004年上半年達到高潮，但自2004年下半年開始出現正常調整，究竟何時調整到位，現在尚難斷定。市場為何未能一直保持上升勁頭？母總認為，其一是期貨行業整體創新不足，期貨品種的上市交易審批制度亟待突破現行規定；其次，2004年上市的棉花、燃料油、玉米及黃大豆2號，未能正常發揮應有功能，即市場對新品種熟悉還需要一過程；第三，一年來期貨市場財富效應明顯下降，市場資金為凈流出。

　　“創新是油門，監管是剎車。只有剎車沒有油門，汽車就無法啟動；只有油門無剎車，汽車就如脫韁野馬，無法控制。兩者需要自然平衡。”母總形象地比喻期貨市場創新和監管的關系。他認為，當前監管到位，而創新不足。市場財富相應下降，整個市場存量資金一直呈現凈流出狀態，其一是從期貨市場流向其他

　　改革品種上市機制是當務之急

　　如何擺脫邊緣化？母潤昌表示，首要之舉是改革新品種上市機制。因為期貨品種是支撐期貨市場的基石，期貨品種成功推出，是期貨市場金融創新的重要標志，同時也是期貨市場獲得長久生命力的根源。當前國內期貨市場發展形勢極為嚴峻，要改變這種局面，首先政府要把新品種審批權限下放給證監會和交易所。現行期貨市場品種上市機制，是交易所向證監會申報，由證監會再上報國務院，并會同各部委共同審批。而各部委出于各種原因，對于推出期貨新品種很難有內在推動力，因此新品種推出舉步維艱，過程漫長。

　　在期貨業躊躇不前時，其他資本市場卻是春潮涌動、創新不斷。母總介紹，最近

　　對外開放要循序漸進

　　就近日證監會頒布CEPA細則一事，母總表示，期貨業正式對外開放步伐越來越近，中期集團對此一是謹慎歡迎，二是積極應對。

　　信息技術的發展，使資本全球化成為大勢所趨，期貨業也無法固步自封。對外開放可以促使中國期貨市場功能規模制度創新等，逐步向國際標準看齊，有利于中國期貨市場健康持續發展。但在中外實力懸殊較大情況下，對外開放應循序漸進，不能操之過急。

　　母總認為，與國外期貨市場相比，我國期貨業至今只能稱之為“幼稚產業”。如果說歐美等國期貨業進入了壯年期或老年期的話，我國期貨業尚處于幼兒時期，“幼兒”怎能與“成年人”平等競爭？因此，幼稚產業明顯需要保護，這是發展中國家及許多經濟學家的共同認識。

　　更重要的是，期貨業事關國家經濟安全，對其保護應提高到戰略的高度。如果對我們國內優秀民族品牌的期貨經紀業不加以扶持和保護，放任外資長驅直入，那么幾年以后，市場生存下來的可能都是外資公司或外資控股企業。而期貨公司每天要匯集大量信息，每日研究的都是關系國計民生的大宗商品價格、庫存、產能、需求等，同時也掌握客戶各種交易信息。客戶特別是機構大客戶交易信息保密，直接關系交易成敗，直接關系是否順利實現規避風險目的。若中國企業大宗商品交易必須通過外資機構進行，那么要對外保密是很難的。目前，一些中國企業做外盤就是無密可保，這也為

　　但母總也表示，保護扶持幼稚產業，是為了這些產業能盡快成長出一批優秀民族品牌，若國內期貨業在保護之下不積極進取，就有悖于保護初衷。因此中期集團在歡迎對外開放的同時，也在積極應對，即在中期核心理念和核心精神指引下積極進取，在服務、研發、技術和人才培養等方面夯實基礎，不斷創新。最近開發的期貨網上電子交易系統“快槍手”，就是創新的典范。