證監會發布新規 外資殺入內地期貨業面臨兩難

　　日前，中國證監會發布《港澳服務提供者申請期貨經紀公司股東資格審核》（簡稱：細則）后，海外機構躍躍欲試，有消息稱，兩家知名海外期貨經紀商已經在為拔得內地合資期貨公司頭籌展開競爭。但業內人士認為，雖然海外機構興趣濃厚，但內地、海外期貨經紀商在目標上存在差異，外資在選擇合作伙伴時可能會陷入兩難境地。

　　外資進入存在矛盾

　　此前，瑞富（Refco）曾向《每日經濟新聞》表示，公司選擇的合作對象是盈利能力比較強、網點比較廣泛，有良性發展模式的內地期貨經紀公司。

　　而目前內地期貨經紀業不景氣已是眾所周知的事實。

　　不久前，證監會期貨監管部副主任張邦輝承認，期貨業整體活躍程度下降，這已反映在業績上。僅北京轄區，上半年期貨公司虧損面就達到80%左右。

　　業內人士預計，目前全國成交量排名前20位的期貨經紀商，至少囊括了全國期市60%的成交量。許多期貨經紀商手中最有價值的只是牌照罷了。

　　上海中期的顧問方世圣表示，“外資如果找了一家小公司，即使能持股49%，要把名氣打響也比較難。而大型期貨經紀商仍在盈利，除非有意引進戰略投資者，不然也不會愿意讓外資進來。”

　　他告訴《每日經濟新聞》，臺灣期貨市場一直都允許外資進入，但并沒有本土期貨經紀商愿意引進外資股東。

　　不過他表示，允許外資進入總體是件好事，外資機構的管理制度、交易技巧會對內地期貨市場帶來良性循環。

　　內外資目標不同

　　“在CEPA框架下，雖然外資有進入內地期貨經紀業的機會，但內外資在目標上存在明顯差異”金鵬期貨經紀有限公司董事長常清對《每日經濟新聞》表示。

　　他認為，內地期貨經紀公司與外資合作的目的是借鑒海外管理經驗，提高自身競爭力。

　　而外資首先需要資本贏利；其次，要為自身的全球戰略服務，為客戶走出去服務。目標不同，相互融合當然需要一個過程。海外機構現在進入內地期貨市場不過是“卡位”戰略，畢竟中國期貨市場長線仍大有可為。

　　短期內外資優勢不明顯

　　證監會在2002年5月頒布的《期貨經紀公司管理辦法》中，將期貨經紀公司業務限制在經紀和咨詢業務范圍內，這被外界認為是造成目前內地期貨經紀業普遍不景氣的主要原因之一。并且內地只允許內地交易者交易3家交易所的商品期貨，不允許參與海外期貨交易。在現有的業務層面上，外資的優勢也很難體現。

　　“目前的法規還規定外資不能做內地的期貨，而且海外期貨經紀商擅長的是在金融期貨”，方世圣對《每日經濟新聞》表示，“外資在現有的業務層面上不一定能贏得了內地期貨經紀商。”

　　方世圣表示，內地期貨商只有單一的經紀業務，獲利空間有限，因此，允許外資進入的同時還需其他配套政策出臺。

　　他說，臺灣期貨商一開始也只能進行經紀業務。但只要有“防火墻”對風險的有效隔離，就能引入自營、全權委托賬戶、期貨基金等新的業務模式，使期貨經紀商成為綜合期貨商。

　　作者：金士星 每日經濟新聞