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記者 王超
談及我國期貨業(yè)發(fā)展，許多人會(huì)想到“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”，很少注意到經(jīng)濟(jì)學(xué)中所說的“后發(fā)劣勢(shì)”(CurseToTheLateComer)。該術(shù)語由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家沃森提出，意即“對(duì)后來者的詛咒”，它是指經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的后起者，往往有更多空間模仿發(fā)達(dá)國家技術(shù)，用技術(shù)模仿來代替制度模仿。因?yàn)橹贫雀母锉饶７录夹g(shù)更痛苦，更觸痛既得利益，更多模仿技術(shù)的空間反而使
制度改革被延緩。這種用技術(shù)模仿代替制度模仿的策略，短期效果不差，但長(zhǎng)期代價(jià)極高。
東南亞金融危機(jī)是“后發(fā)劣勢(shì)”突出表現(xiàn)之一，我國期貨業(yè)在對(duì)外開放中需引以為鑒。當(dāng)時(shí)東南亞各國為實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，大量吸引外資，競(jìng)相推出一系列金融開放措施，急于使國內(nèi)的金融市場(chǎng)和國際金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)一體化，超越了自身經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)條件。同時(shí)，各國雖然對(duì)發(fā)展本國金融市場(chǎng)頗為重視，卻沒有及時(shí)深人改革經(jīng)濟(jì)體制，以促進(jìn)其充分的市場(chǎng)化。因此，各國金融體系缺乏適應(yīng)市場(chǎng)的高效率和穩(wěn)健風(fēng)險(xiǎn)管理，政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)缺乏有效監(jiān)管。在這種情況下，單單強(qiáng)調(diào)金融自由化，開放資本市場(chǎng)來吸引外來資金，而不注重制度創(chuàng)新來監(jiān)管金融體系，無疑是飲鴆止渴，最終難免出現(xiàn)危機(jī)。因此，資本市場(chǎng)開放過快，金融監(jiān)管乏力，經(jīng)濟(jì)體制改革滯后和金融體制不健全，是危機(jī)發(fā)生的突破口。
當(dāng)前我國期貨業(yè)尚未正式對(duì)外開放，但實(shí)際上期貨市場(chǎng)國際化程度之高，與其他資本市場(chǎng)相比有過之而無不及。不僅國內(nèi)投資者參與境外期貨渠道多多，而且近幾年國外期貨公司和金融機(jī)構(gòu)，也紛紛進(jìn)入中國市場(chǎng)開發(fā)客戶或直接從事交易。不同于東南亞各國的是，我國期貨業(yè)務(wù)對(duì)外開放表現(xiàn)為市場(chǎng)主動(dòng)在先，政府在后。這種過快開放，提前與國際市場(chǎng)“全面接軌”的后果是:現(xiàn)存監(jiān)管措施管不住進(jìn)來的外資和出去做外盤的中方資金，能管的僅是老老實(shí)實(shí)照章行事的“合規(guī)投資者”。
今年以來，期貨市場(chǎng)發(fā)展出現(xiàn)一些不利局面，突出表現(xiàn)在成交持續(xù)下滑，經(jīng)紀(jì)公司大面積虧損，制度建設(shè)未取得進(jìn)展，期貨業(yè)地位和影響仍很有限，整個(gè)行業(yè)弱勢(shì)地位和邊緣化傾向有所加劇。按照目前趨勢(shì)發(fā)展下去，相當(dāng)一部分期貨公司將會(huì)被淘汰出局，繼續(xù)存在的可能是今后幾年進(jìn)入中國的外資機(jī)構(gòu)，這對(duì)國家安全是嚴(yán)重威脅。中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)田源指出，期貨公司是情報(bào)公司，整天在研究大宗商品的價(jià)格、庫存、產(chǎn)能、需求等。如果中國企業(yè)大宗商品交易必須通過外資機(jī)構(gòu)進(jìn)行，那么要保密是不可能的。
針對(duì)“后發(fā)劣勢(shì)”現(xiàn)象，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，后發(fā)國家應(yīng)由難而易，在進(jìn)行較易的技術(shù)模仿前，要先完成較難的制度模仿，才能克服“后發(fā)劣勢(shì)”。國際期貨市場(chǎng)發(fā)展實(shí)踐也表明，期貨業(yè)發(fā)展史，就是一部規(guī)則逐步完善的歷史。美國期貨業(yè)在發(fā)展中就出現(xiàn)了幾次重要立法變更，特別是2000年12月通過的《2000年商品期貨現(xiàn)代化法案》(CFMA)，取消了自1982年以來對(duì)證券期貨、期權(quán)合約禁止性規(guī)定；在農(nóng)產(chǎn)品方面，增加了鼓勵(lì)和便利農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者進(jìn)行套期保值交易的條款；在衍生品交易方式上，賦予期貨交易所及其他機(jī)構(gòu)相當(dāng)大自由度，同時(shí)確認(rèn)了場(chǎng)外交易市場(chǎng)中衍生產(chǎn)品的合法地位。這使其在全球日益競(jìng)爭(zhēng)激烈的金融市場(chǎng)上，始終保持著遙遙領(lǐng)先地位。就我國期貨市場(chǎng)來說，當(dāng)務(wù)之急是摒棄計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思維模式，采用市場(chǎng)化措施來進(jìn)行制度創(chuàng)新，如改革品種上市機(jī)制，培育機(jī)構(gòu)投資者和基金，擴(kuò)大交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司自主權(quán)，如允許交易所自主上市新品種，放寬經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)營范圍，可以給客戶融資等。
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